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集微网音讯，3月20日，盛路通讯召开了2023年第一次暂时股东大会，与会股东就《关于提请股东大会授权董事会全权处理向特定目标发行股票详细事宜的计划》、《关于公司2022年度向特定目标发行A股股票发行计划证明剖析陈述的计划》进行了审议。

实控人大手笔包办定增份额

2022年7月，盛路通讯发布一则定增预案，公司拟发行的股票数量为1.17亿股，不超越此次发行前公司总股本的30%；发行目标为公司控股股东、实践操控人杨华，发行价为5.96元/股。

依据公告显现，盛路通讯本次定增拟募资不超越7亿元，扣除发行费用后，2亿元用于新式微波、毫米波组件体系研制出产中心建设项目，5亿元用于弥补流动资金。

对此，盛路通讯称，跟着相控阵体系在雷达和通讯等电子整机的广泛应用，小型化、多功能微波组件的市场需求将进一步扩展，公司微波电路微拼装技能市场空间将同步扩展。公司掌握职业发展趋势，逐渐参加民用产品开发，促进技能成果转化，完成现有军工产品技能晋级，以加大研制投入保证职业界技能抢先。

而5亿元用来弥补流动资金则有利于缓解公司的资金压力，推动公司事务规划的拓宽，保证公司研制立异及事务扩张等活动的继续正常展开，进一步优化公司的财务结构，下降公司财务危险，进步公司的偿债才能和抗危险才能，保证公司的继续、安稳、健康发展。

据悉，若盛路通讯本次定增取得全额批复，定增完成后实践操控人杨华的持股份额将从现在的9.85%提升至20.17%。

不过，从盛路通讯的募资用处能够发现，7亿元的定增，只要2亿元用来投建新项目，剩下的5亿元则悉数用来弥补流动资金，可见盛路通讯急需外部资金“输血”，这和公司近年来的运营日薄西山分不开联系。

应收账款占比迫临90%

材料显现，盛路通讯首要事务分为军工和民用通讯事务，其间，军工电子事务聚集超宽带上下变频体系，现在公司在超宽带上下变频技能领域处于国内抢先地位，此外，公司还定向研制规划、出产制作微波/毫米波器材、组件以及分机子体系，产品广泛应用于机载、舰载、弹载、星载及各种地上渠道。

民用通讯事务方面，盛路通讯产品包含主干网传输天线、基站天线、室内网络覆盖产品、终端天线、无源器材、有源一体化设备、轿车天线等，客户首要包含国内外电信运营商和通讯设备集成商、轿车整车厂等。

据笔者了解，自2018年以来，盛路通讯营收继续下滑，归母净利润也堕入一年盈余一年亏本的怪圈。2018年，公司以14.17亿元的营收创下前史新高，净利润较前一年也有20.20%的添加，可是自此以后，盛路通讯便开端走下坡路。

2019年—2021年，盛路通讯营收继续下滑，分别为13.34亿元、11.45亿元、9.62亿元。而净利润则分别为-7.57亿元、1.81亿元、-2.12亿元。可是在2020年，公司营收大幅下降的一起，净利润不只扭亏为盈，还逆势大涨，不过，扣非净利润却亏本1805.14万元。

据悉，这首要是盛路通讯于2020年将子公司合正电子的股权100%出售所造成的，但从运营事务来看，盛路通讯当年依旧未能完成盈余。这种状况一向延续到2021年，盛路通讯接连三年扣非净利润为负，并且营收跌破10亿元。

可是，公司的毛利率却逐年升高，从2019年的32.74%添加至2021年的38.56%，到2022年三季度，盛路通讯的毛利率依旧到达38.93%。

毛利率的添加，总算在2022年有所成效，也为公司的成绩带来了改进。依据盛路通讯2022年的成绩预告显现，公司估计2022年净利润为2.25亿元—2.75亿元，同比添加206.06%—229.63%。

关于成绩变化的原因，盛路通讯直言，2022年公司通讯设备和微波电子事务全体发展趋势向好，订单逐渐交给，运营收入和净利润较2021年有较大起伏添加。

可是，笔者从盛路通讯的财报中发现，该公司应收账款大幅添加，到2022年三季度末，应收账款到达9.76亿元，俨然现已超越2021年全年的6.51亿元。要知道，2023年前三季度盛路通讯营收才为10.86亿元，而应收账款的占比却直逼90%。

尽管盛路通讯称，前五大客户较为安稳，首要是华为和三大通讯运营商，账款收回不存在问题。可是从公司2021年的财报来看，公司前五大客户奉献4.13亿元的销售收入，占比42.91%，当年公司应收账款6.51亿元，占营收的份额为67.67%。

以此来看，盛路通讯2022年全年应收账款占营收的份额或许仍将居高不下，大部分营收为“纸面富有”。并且，到2022年三季度末，公司应收账款周转天数到达157.32天，较年头的121.56天大幅添加。

此外，盛路通讯到2022年三季度末，公司运营活动发生的现金流净额为3607.91万元，并且，第一季度为净流出。

因而，不难理解为何盛路通讯将募资的大部分资金拿来弥补流动资金，在应收账款居高不下的状况下，公司回款速度较慢，账面现金不富余，对日常运营或许发生影响，不得已使用定增来弥补流动资金。