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易纲：稳住微观杠杆率经过变革敞开开展直接融资

公民银行官方微信大众号近来开设“央行研讨”专栏，下设的方针研讨栏目今天刊登了公民银行行长易纲的署名文章：《再论我国金融资产结构及方针意义》。

文章称，研讨发现，曩昔十多年来，我国微观杠杆率上升较快，金融资产危险向银行部分会集。

针对这一问题，文章以为，须着力稳住微观杠杆率，经过变革敞开开展直接融资，让商场主体可以自我决议计划、自担危险并取得相应收益，由此在坚持杠杆率根本安稳的一起，增强金融对实体经济的支撑力度，提高金融资源的装备功率。

文章以为，世界金融危机以来的十多年里，我国金融资产的危险向银行部分会集，向债款融资会集。之所以呈现这种状况，主要有两方面原因：一是直接融资尤其是股票融资增加较慢。直接融资触及非银行经济主体之间的直接买卖，对法治和信誉环境的要求更高。

二是微观经济运转对金融结构产生了重要影响。世界金融危机迸发后，在对冲经济下行压力、扩大内需过程中，银行债款融资快速增加，不只借款增加较快，银行还经过同业、股权及其他出资等派生钱银，为部分表外和影子银行业务融资，这些资金多具有债款融资的性质。

在方针主张方面，文章提出，新时期推进高质量开展，对金融体系及其资源装备功用提出了更高的要求，既要发挥好金融对实体经济的支撑效果，又要防止微观杠杆率过快上升构成系统性危险，完成经济和金融之间的良性循环。

为此，需求特别注意以下三方面：一是要稳住微观杠杆率，要尽量长时间坚持正常的钱银方针，保护好长时间开展战略期；二是开展直接融资要依托变革敞开，只要开展好直接融资尤其是股权融资，才可以削减对银行债务融资的过度依靠；三是要管理好危险，要管理好变革和敞开次序危险，要管理好金融机构危险，要管理好房地产商场危险，树立长效机制。