皖维高新的股评陈诉（600986）

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皖维高新的股评陈诉

最好谜底：事情：

皖维高新公布2014年三季报，陈诉期内完成业务总支出30.36亿元，同比增进23.61%；完成业务利润1.32亿元（去年同期盈余6983万元）；归属于上市公司股东的净利润1.22亿（去年同期盈余3811万元），同比年夜幅扭亏为盈。按14.98亿股的总股本较量争论，完成每一股收益0.08元。此中三季度单季度完成业务支出9.99亿元，同比增进5.4%；完成归属于上市公司股东的净利润6048万元，同比增进165.6%，完成每一股收益0.04元，同时公司估计2014年第四序度业绩同比将仍有较年夜幅度改善。

点评：

VAM价钱高企、PVA开端跌价，三季度业绩年夜幅增进。皖维三季度单季度完成净利润6048万元，同比增进165.6%，环比增进35.8%。咱们以为寰球醋酸乙烯（VAM）供需紧均衡下高企的价钱是推进公司业绩增进的主因，而8月份后VAM跌价向上游聚乙烯醇（PVA）的传导也奉献了局部增量业绩。

2013年10月份至今，受长时间低迷的VAM价钱影响，欧洲地域英力士及塞拉尼斯VAM消费装臵接踵永世性关停，推进西欧VAM价钱开端小幅下跌。往年3月初利安德巴赛尔位于美国德州的38.5万吨产能装臵因为不成抗力影响暂停消费后，寰球VAM供应骤然缓和，短期内价钱迅速下跌：美国海湾地域FOB两头价从3月初时的1100美圆/吨暴跌至4月中旬时的1855美圆/吨；而同期依赖于出口的东南欧地域VAM价钱更是由1270美圆/吨飙涨至2254美圆/吨。国际VAM价钱也从7000元/吨涨至9100元/吨，高企的VAM价钱也顺遂传导至PVA，推进皖维业绩疾速增进。

维持“增持”评级。皖维高新是国际PVA工业链的龙头企业，寰球VAM供需紧均衡下公司VAM营业下行趋向明白；VAM价钱的下跌曾经传导至上游PVA，PVA供需格式精良，跌价无望明显增厚公司业绩。咱们维持公司2014-2016年EPS辨别为0.1四、0.2一、0.25元的预测，维持“增持”的投资评级。

危险提醒：寰球VAM上游需要动摇危险；PVA已加入产能从新复产危险。

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