财头条（上海，记者王小芊）讯，2021年，一边是基金职业继续大开展，新种类移风易俗，挑选多样化；另一边是资管新规正式落地，理财转型拉开序幕，许多资金开端寻觅新的优质出财物品。
FOF作为理财代替新挑选中的佼佼者，引发了商场的巨大注重。2021年挨近结尾，咱们针对这个产品提出了如下一些考虑：
为何本年是FOF产品大迸发的一年？出售端FOF爆款频出是何原因？哪类FOF是抱负的理财代替品？FOF-LOF、ETF-FOF等立异种类将给商场带来怎样的新挑选？
为此，财头条专访了七家公募、资管及基金点评组织，请它们畅谈FOF范畴的机会与应战。
财头条：2021年，FOF产品迎来了发行大迸发的年份，您以为构成这一迸发的原因有哪些？
广发基金财物装备部总司理杨喆：首先是源自出资者理念的改动，出资者正在逐渐挑选适宜自己危险偏好的产品。许多FOF产品取得了中长时间平稳、向上的前史成绩，得到了出资者的认可。
第二是FOF的优势为咱们所注重，在牛市行情中，FOF产品的收益率显着不如部分自动权益基金，但阅历一轮牛熊周期后，老练的客户会垂青多种商场环境下的归纳出资才干。
第三是公募产品的多元开展为FOF的装备供应了丰厚的底层东西，丰厚的财物挑选为FOF发明成绩供应了杰出的根底。
第四，基金公司遍及比较注重FOF事务的开展，组建了投研才干较强的团队。
南边基金FOF出资部负责人、基金司理李文良：FOF向来便是海外老练商场进行财物装备的重要东西，在财富办理职业占有无足轻重的位置。
其多元化的阿尔法来历、愈加本质涣散化的财物布局，使得FOF产品的净值动摇比对标的传统基金有所收敛，特别适宜中长线资金获取装备收益、完结稳健增值。
通过四年的精心运作，公募FOF交出了稳健的净值曲线，客户的出资收益也根本挨近于FOF的净值体现。
FOF是资管新规布景下，公募基金职业承受净值化理财产品、对接第三支柱养老产品的较佳途径，FOF产品的办理规划稳步强大是瓜熟蒂落的。
兴证全球基金：曩昔几年，权益商场和债券商场都有不错体现，在此根底上，FOF产品大都都展示了不错的挣钱效应。
此外，公募基金职业关于FOF产品的出资者教育工作取得了很好的作用。未来，跟着相关养老方针的推出，公募FOF将取得更好的开展。
中信保诚基金司理李争争：居民财富添加，理财需求上升，一起无危险利率下行，楼市严控，地产出资的财富效应削弱，居民财物装备发生结构性改动，FOF成为重要出资载体。
从近几年前史成绩看，FOF成绩较好，收益危险比较高，相较于传统权益基金，FOF成绩遍及差异较小，取得正收益的胜率较高，出资人持有体会较好。
本年是结构性行情，商场风格有必定轮动性，传统的权益基金成绩差异大，但FOF在财物装备、职业装备上较之有更大优势，能较好的享用甄选细分赛道及优选基金办理人带来的超量收益。
国泰君安资管：从需求端来说，阅历了2019和2020两年全体单边上行、结构相对单一的商场，出资者的基金出资收益颇丰，这两年偏股混收益的中位数别离在30%和40%邻近。
可是2021年以来，商场动摇大幅上行，结构分解显着进步，基金收益的极差超越100%，越来越多的出资者开端认可将专业的工作交给专业的人做。
从供应端来说，第一批公募FOF自发行以来全体饱尝住了检测，为出资者贡献了相对安稳的成绩体现，而这一体现也正是源于FOF产品本身收益来历丰厚、危险涣散化的特性。
上海证券基金点评中心：跟着资管新规逐渐落地，理财产品净值化不再有保本许诺，信任产品非标转标，商场急需一款收益相对安稳、回撤较小的产品进行代替，FOF因满意上述要求而需求量大增。
此外，基金商场发行继续火爆，当时基金数量已挨近9000只，出资者呈现挑选困难，交给专业组织打理成为一种挑选。
财头条：途径端，FOF产品的出售情况也比之前有了很大改进，爆款频出。在您看来，FOF产品是怎么成为爆款的？
南边基金FOF出资部负责人、基金司理李文良：出资者的诉求很简单，便是寻觅一些稳健收益的好产品，至于产品的形状并不那么重要。
以咱们南边FOF为例，国内首只公募FOF——南边全天候FOF在四年老练运作并交出较好的净值曲线后，咱们也在出售端取得显着的改进和先发优势，即便在本年9月底权益商场略显低迷时，南边富誉稳健养老一年持有期FOF依然完结了超越40亿元的首发规划。
兴证全球基金：一方面，拟任基金司理通过自己的在管产品证明了办理才干，构成了较好的公司及个人品牌认知度。
另一方面，途径端也认识到FOF是公募基金职业未来较为重要的一个品类，加大了对FOF产品的出售布局。
中银基金基金司理邢秋羽：组织和途径对公募FOF产品的认可度进步了，乐意出售这类产品。这也同现在理财产品的转化代替有必定的联系，促进商场关于低动摇产品有较大需求。
此外，在接连的权益出资大年之后，权益商场也呈现了极度分解的商场环境和较大的动摇性，出资者危险偏好有所下降，对出资的稳健性要求更高了。
中信保诚基金司理李争争：任何爆款产品背面都是有利地势、有利地势、人和的合力成果。
有利地势：资管新规布景下，全体理财商场呈现供需错位的情况，构成资金溢出效应。
有利地势：FOF通过几年开展，途径端出售逐渐厘清产品需求集体特征，能较精准地匹配方针客户。
人和：相关产品布局较早，且成绩较好，有较高的商场认知度，逐渐构成品牌效应。
财头条：资管新规后，传统信任和银行理财产品开释出了许多的资金，这些资金都在寻觅适宜的理财代替。在您看来，FOF产品是否是理财代替的好挑选？关于寻觅理财代替的出资者而言，FOF的哪类细分产品是愈加适宜的？
广发基金财物装备部总司理杨喆：我以为，稳健和省心两大优势，使得FOF成为理财代替的挑选之一。
一方面，FOF产品的首要方针是通过财物装备来涣散危险、滑润动摇、改进组合收益危险比，更适宜寻求财物中长时间稳健增值的出资者，而这些出资者一般都是理财产品从前的持有人。
另一方面，商场上的基金数量远超股票，基金司理的出资风格多种多样，同一个基金司理的出资风格也或许发生漂移。关于没有时刻和精力盯梢基金的出资者，FOF是更省心的挑选。
南边基金FOF出资部负责人、基金司理李文良：约束非标比例、理财产品净值化是决策层化解系统性金融危险的重要行动，只要从根本上打破刚兑、改动资金池方式，才干建立起有用的信誉危险定价机制。
未来单个信誉财物的违约或许难以避免，单一资管组织、单一出资司理办理下的组合或无法抵挡这种危险对净值的冲击，而FOF产品会有多公司、多出资司理涣散装备的优势，对个券违约的缓释作用或许更好。
传统信任和理财产品的预期收益率遍及处于4-8%之间，因而，固收+类的FOF产品或许是愈加适宜的，偏股型FOF产品的动摇性略大于传统理财商场的承受度。
中信保诚基金司理李争争：是。需求先看出资者的理财需求，包含预期收益、出资期限、危险承当才干等，然后匹配与之适宜的产品。
关于长时间出资，主张恰当进步危险露出，挑选权益基金比例较高的FOF；关于短期出资或危险承受才干较弱的，主张持有均衡型或许债券基金比例较高的FOF；关于存在养老需求的、目的享用税收方针盈利的客户，养老FOF是不贰挑选。
国泰君安资管：是的，资管新规以及本年6月新出台的理财新规等，使得数万亿的银行理财需求需求净值化的产品来满意，这是给公募基金等专业出资东西的方针盈利。
在这一革新下，FOF产品是一种好挑选，尤其是偏债混合类FOF产品。
债券这类通过获取票息收益为主的财物，在安稳性上比较权益存在比较优势，在叠加精选基金办理人带来的收益增厚的情况下，偏债混合型FOF既有债券类财物的安稳性，又保留了必定比例的股票类财物，为获取向上的收益弹性留出了空间。
上海证券基金点评中心：信任和银行理财产品开释出的资金都是危险偏好较低的资金，FOF产品具有涣散性，而且注重大类财物装备，因而往往具有较低的动摇率和回撤。
依据以上观念，寻求肯定收益的低回撤低动摇FOF类产品更适宜上述资金的要求。出资者在选取FOF产品时，应针对本身危险偏好挑选适宜的产品。
财头条：FOF产品类型也在不断立异，FOF-LOF、ETF-FOF等都是初次推出。这些立异产品的特色是什么，能给出资者带来怎样的新挑选？您估计出资者对这些立异产品的承受度怎么？
广发基金财物装备部总司理杨喆：立异是未来FOF产品开展的趋势之一。产品方式方面，FOF-LOF处理了FOF产品关闭期内无法换回的问题，添加了FOF产品的活动性。
产品类型方面，依据出资战略和财物类别的不同，FOF产品类型未来能够进一步细分，比方含产品、REITs更多元的财物，出资规模包括境内外的商场等。
事务方式方面，比方现在大力推动的基金投顾事务等。
兴证全球基金：FOF-LOF是本年FOF产品的一个重要立异，兴证全球基金也于11月8日发行了公司旗下的首只FOF-LOF产品兴证全球活跃装备三年关闭运作FOF-LOF。
FOF-LOF兼具FOF和LOF的特色。出资者能够凭仗这类产品应对选基困难，也能够使用产品特性，力求下降由于关闭期所带来的活动性困扰。当基金比例上市买卖后，出资者能够测验在二级商场买卖卖出基金比例变现，进步财物装备组合的活动性和灵活性。
中银基金基金司理邢秋羽：FOF-LOF最大的优势便是能更好地满意部分出资者的活动性需求，能够通过转为场内买卖进行卖出。
因部分FOF存在持有期限，FOF-LOF的呈现使出资者不需求对资金进行较长的规划后再出资，这在必定意义上下降了FOF出资的活动性约束，扩展了FOF产品潜在的客户集体。
可是，运作中这类产品易呈现必定的折溢价，也不是彻底无约束的供应活动性。这类立异产品会有必定的承受度，但也需求必定的时刻和继续的成绩验证。
中信保诚基金司理李争争：FOF-LOF本质是能在场内转化的FOF，首要处理FOF变现才干的问题。
ETF-FOF是一种特别的FOF-LOF，它的80%财物都要求投向ETF，办理人的买卖费用较低。此外，国内ETF商场蓬勃开展，也为这类产品供应了丰厚的挑选。ETF-FOF更多获取职业及细分范畴的Alpha，不同于传统FOF立足于优选自动基金办理人的方式，相当于产品战略的弥补。
此类均归于立异产品，客户的认同度、承受度还有待调查。
国泰君安资管：正如出资者对传统FOF产品的逐渐承受与拥抱相同，估计未来出资者将逐渐承受这些立异型产品，并将他们归入自己的日常理财与财物装备中。
而且，跟着我国金融商场逐渐走向老练，商场有用性逐渐增强，需求FOF这类通过把弱相关性财物进行组合以下降动摇，来获取具有超量性价比的高质量金融产品。
上海证券基金点评中心：场内买卖者也能参加FOF出资，必定程度添加出资者对FOF的承受度。有部分基金可细分到ETF-FOF基金，进步了FOF的估值功率。
相关于其他场内产品，FOF产品基金净值的发表要求在T+3日完结，但作为LOF产品，场内买卖价格以已发表的基金净值作参阅，以供求联系实时报价。因而，买卖价格或许会与实践的基金净值发生较大违背。
别的，FOF作为适宜长时间持有的产品，二级商场的买卖活跃度或许长时间处于相对低迷状况，活动性缺乏或许导致产品价格严峻违背净值，出资者需高度留意产品折溢价危险和短期活动性缺乏带来的变现危险。
财头条：贵司在FOF事务方面方案怎么布局？
广发基金财物装备部总司理杨喆：广发基金对FOF事务十分注重，较早布局了不同危险等级和出资战略的FOF产品线，一起包括各类型养老FOF和一般FOF。
现在广发基金旗下一共有9只FOF产品，是业界FOF产品数量最多的公司之一。
南边基金FOF出资部负责人、基金司理李文良：咱们是第一批发行公募养老FOF的团队，南边养老2035FOF通过挨近3年多的运作，根本完结了稳健收益的养老储蓄初衷，在第一批平衡型养老FOF中排名靠前。
咱们向来注重养老FOF产品方案、投研团队、优势品牌的建造，也做了充沛的产品规划，估计将很快完结一切品类的布局。
此外，咱们也十分注重偏肯定收益型固收+FOF产品的布局，以对接理财产品向公募基金职业的搬运。
兴证全球基金：咱们现在已打造了掩盖稳健、平衡、活跃战略共3只“安泰”养老FOF系列产品，1只“安悦”养老FOF产品，以及2只“优选”一般FOF系列产品，1只FOF-LOF产品。一起，咱们还在本年10月26日首先开通了旗下FOF的转化事务。
咱们的FOF出资与金融工程部共16人，掩盖FOF出资、产品开展、ESG研讨等范畴，完结了充沛的分工与协作。
中银基金基金司理邢秋羽：中银基金在FOF事务上的布局会集在养老方针基金范畴。依据发达国家经历，咱们以为我国的第三支柱养老系统在未来也会加速推动，咱们提早布局并专心在相关产品线的研制和出资上，希望能做出优质、老练的养老产品。
中信保诚基金司理李争争：本年我司在公募FOF上现已布局了两款养老方针日期产品，即中信保诚养老2035三年持有和中信保诚养老方针日期2040三年持有，别离面临70、80年的客户集体，现在运作杰出。
国泰君安资管：国泰君安资管的FOF事务已有多年前史，私募端的量化中性、指数增强、CTA等多战略、单战略产品线布局较为全面。
咱们在本年初持营了偏股型FOF君得益三个月持有FOF，该产品在本年动摇较大、结构分解的商场中饱尝住了检测，凭仗不俗的体现，喜获金牛奖。
现在，咱们正在发行偏债型FOF善融，还方案发行平衡型FOF，为不同装备偏好的出资者供应更全面的挑选。
上海证券基金点评中心：上海证券正活跃请求基金投顾事务，以十余年的基金点评研讨经历为支撑，更好地服务出资者。
