最高70倍认购！天津城建小天鹅股票超短融被哄抢，城投债“资产荒”又来？

8月16日讯近期，天津的城投债忽然爆红。8月16日，由天津城市基础设施建造出资集团有限公司所发行的“23津城建SCP051”成为出资者哄抢的香饽饽，簿记建档申购区间调整为4.50%至5.55%，全场70倍！“23津城建SCP050”也收成了43倍的认购，票面利率4.50%。

虽然天津城建存量债券的体量及偿债压力较大，但剖析师以为，天津的城投有积极因素在孕育。而关于城投债近期的抢配行情，商场人士指出还需慎重看待。

70倍认购，申购区间打破5%的下限，天津城建超短融受热捧

“23津城建SCP050”于8月11日发行，规划10亿元，票面利率4.50%，债券期限0.37年。在上市首日即8月15日，收盘加权均匀价100.0063元，加权均匀收益率4.4818%，成交量11.43亿元。当日中债估值收益率4.0320%，较加权均匀收益率违背-44.98BP，较票息违背-46.80BP。

值得注意的是，本周发行的“23津城建SCP051”最近一次发表确认的申购区间为5%至5.55%，8月15日，天津城建公告，簿记建档申购区间调整为4.5%至5.55%。“23津城建SCP051”打开了5%的下限。另据商场人士泄漏，“23津城建SCP051”的认购倍数达70倍。 天津城建近期发行的债券都为短融和超短融，从终究票面利率和认购倍数的趋势来看，天津城建的确遭到了追捧。此前，票面利率都在5%以上，最高超越6.5%，而“23津城建SCP050”下降至了4.5%。别的，8月初，天津城建新债的认购倍数都超越了1。

图：天津城建近期发行的债券票息与认购倍数

单体存量债券超1600亿，也有积极因素在孕育

联合资信在8月3日对天津城建最新的评级为AAA，评级观念必定了其天津市规划最大的城市基础设施建造主体的位置，天津市开展环境杰出，其事务范围广，事务区域专营性强，并继续取得有力的外部支撑。

一起，联合资信也指出，天津城建事务收入相对其财物规划偏小。到2022年末，公司财物总额8945.85亿元，但2022年公司经营总收入只要213.25亿元。公司在建项目出资规划很大，对财政资金和外部融资存在较大需求。到2023年3月底，公司首要在建项目需要出资规划算计1083.34亿元。别的，天津城建海河归纳开发项目和城市快速路政府回购项目回款执行状况差，需亲近重视上述项目回款状况。最终，公司存量债款规划大且面对较大的短期偿债压力。到2023年3月底，公司悉数债款规划5350.25亿元，现金类财物对短期债款的掩盖倍数为0.16倍。

据企业预警通显现，天津城建当时共有存量债券174只，规划1661.51亿元，其间一年内到期1270.71亿元。

民生固收首席谭逸鸣在剖析本年天津城投债估值走势时表明，5月以来，部分信誉事情的影响冲击叠加商场心情引致组织行为的少许调整，加上其本身原本就带有较高的波动性，天津城投债的估值必定程度上有所回调。天津存在一些让商场忧虑的症结：一方面，2015年以来天津区域负面事情给商场造成了不小的影响和冲击；另一方面，以天津城建为代表，单一主体存量债券体量过大。

图：天津城建不同期限债券估值走势

谭逸鸣以为，当下一些积极因素也在孕育。开年以来，天津的工业创税以及土地商场均交出了不错的答卷，而且天津市各方面均为未来的经济工业腾飞，做出尽力，做到实处。一起，天津区县级债款压力逐渐缓释，无论是对其他区域主体化债构成的财力歪斜，仍是由区县级主体触发信誉事情以冲击区域信誉的概率都更低了。此外，方针上是否会给予天津更多的支撑值得等待，毕竟在全国来看，天津上缴中心税收的份额也是独占鳌头。

又现城投债“财物荒”

事实上，近期城投债抢配的行情并不限制在天津。依据招商固收首席尹睿哲的数据，到8月14日，与前一周比较，公募城投债收益率根本下行，1-2年种类均匀下行起伏超12BP。其间，收益率下行起伏超30BP的包含1年内天津省级非永续、1-2年贵州区县级非永续、1年内广西地级市非永续、1年内黑龙江地级市非永续城投债等。私募城投债收益率相同多下行，其间下行较大的有1年内甘肃地级市非永续、1年内吉林区县级非永续、1-2年黑龙江地级市非永续、1年内黑龙江地级市非永续城投债，别离下行92.72BP、65.37BP、57.85BP、41.27BP。

关于近期的城投债“财物荒”，商场人士以为，银行间资金欠配，叠加当地再融资债重启发行、隐债化解试点区域划定的预期，点着了城投债商场。不过，上述遭到热捧的短期债券倍数高，不代表商场实在认可；长期限如五年期中票的发行，能取得较高的招标倍数，才代表名副其实的认可。