产业投资（股票002326）股票002326

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近来，创业板股票三元生物引起了笔者的爱好。该股票2022年2月10日上市的，公司是国内较早开端工业化出产赤藓糖醇的专业厂商，一向聚集于为顾客供给愈加健康的新式甜味剂，致力于用“甜美无担负”的优质甜味剂服务顾客，削减因过量摄入糖分导致的肥壮、糖尿病等多种健康问题。

上市即巅峰？

不过公司的股价走势和成绩状况真是诠释了什么叫上市即巅峰，然后立刻落没：

要知道公司可是110元的发行价，现在只要31元的水平了，上市一年半，股价跌去了2/3都不止啊。

与股价一同急剧下滑的，是公司的成绩，2022年年报及2023年一季报是公司上市后发表的财政数据，因为公司是2022年2月上市的，所以尽管2021年年报也是上市后发表的，可是算是在审期间的成绩了，因而2021年年报及之前的财政数据为公司上市审阅期间的成绩：

如上所示，上市后的第一份考卷2022年年报，公司录得6.7亿元运营收入，完成1.6亿元净赢利，可是这一成绩和上市前2021年全年的成绩比较，运营收入下滑近60%，运营赢利下滑近70%。

公司2022年年报内关于运营收入构成及变化状况比照如下：

如上，公司各产品线不只是运营收入大幅下滑，连毛利率也是遭受重挫。

关于运营收入大幅下滑的原因，公司在2022年年报内并未多做解说，可是公司这外销经销形式为主的出售形式，上市后即呈现收入和毛利率的大幅下滑，不免让笔者有点思绪万千、许多猜想，公司这成绩，牢靠吗？实在吗？

好在三元生物是创业板上市公司，否则的话上市当年运营赢利比上年下滑50%以上，三元生物的保代就要吃监管函了。

2023年一季报的成绩就更是有点不忍目睹了。前三个月的净赢利居然1,000万元都不到。

当年初次发行咋定价的？

三元生物当年的发行定价根据如下：

如上，幸而发行人发行时其2022年的年度报告没有公告，因而其参阅的是2020年发行人扣非的净赢利做的定价，要是参阅的为发行人成绩大涨后的2021年净赢利，那投资者要付出、要被沉没的认购资金可就更多了。

说实话，从上表也能够看出，当年发行定价可比公司60多倍的市盈率完全是保龄宝这家公司拉升上去的，其他两家公司的市盈率也只要30、40的水平，依照现在的股价三元生物的市盈率依然有60多，而保龄宝等可比公司的市盈率现已都是30多的水平了：

公司合理估值究竟该多少，就仁者见仁了。只能说比较于同行业可比公司的估值，这公司股价还有很大的跌落空间呀。

此外，当年三元生物发行定价时，投资者认购、弃购状况如下所示：

不知是部分投资者以为该股票定价过高仍是怎样，网上投资者算计弃购58万股，主承销商因而包销金额高达6,378万元。从后市该股票走势来看，又不得不敬服这些弃购的投资者的眼光，究竟上市至今该股票确实是跌多涨少。

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