两年来港股最大医药IPO！2088科伦博泰在港交所挂牌上市 全面推进ADC研发及商业化

《科创板日报》7月11日讯11日，ADC龙头科伦博泰生物-B在港交所主板正式上市，发行价60.60港元/股。到收盘，涨幅3.14%，依收盘价62.50港元/股核算，现在总市值达134.89亿港元。

揭露材料显现，科伦博泰成立于2016年，致力于肿瘤学、免疫学及其它医治范畴的立异药物研制、制作及商业化。此外，公司有SKB264和A166两款ADC药物作为中心产品，并具有ADC、大分子及小分子3个中心技能渠道。

▌两年来港股医药最大规划IPO，大头用于TROP2 ADC

整理融资进程可知，2021年4月，科伦博泰获IDG领投超5亿元A轮融资，投后估值50亿元；2023年1月，获默沙东领投、IDG参投2亿美元B轮融资，彼时投后估值已达100亿元，较此前翻了1倍。而此次更大的亮点在于其IPO规划。

科伦博泰此次征集资金总额约12.589亿港元，系港股医药范畴近两年来最大规划的IPO。

计算显现，自2023开年，生物医药范畴共有绿竹生物、药师帮、来凯医药-B等7家公司上市港交所。其间，来凯医药-B是本年除科伦博泰外规划最大的IPO，共募资约7.91亿港元，上市首日涨幅20.87%。

据招股书，公司此次征集资金将用于两款ADC中心产品SKB264及A166的研制和商业化、A140、A167等其它首要产品的研制和商业化、技能渠道开发以及产能和质量控制系统的扩大。

其间，ADC药物SKB264将投入约4.13亿港元，占募资总额约30%。而这项投入，又将被拆分成别离针对三阴乳腺癌、非小细胞癌、晚期乳腺癌的3项Ⅲ期临床实验。

SKB264是一种靶向晚期实体肿瘤的新式TROP2 ADC。科伦博泰表明，因为TROP2经常在乳腺癌、非小细胞癌等高患病率或难治癌症中过度表达，因而成功靶向TROP2的药物具有巨大的商场潜力。

▌没有盈余和商业化，急先锋亟需“台柱子”

2021和2022两年，科伦博泰别离亏本8.9亿元和6.16亿元人民币。

究其原因，是大笔的研制开销。上述两年，科伦博泰的研制开销别离为7.28亿元和8.46亿元，简直与亏本额相等。与此同时，作为一家生物制药公司，科伦博泰亦无产品商业化。招股书显现，公司现在立异药研制管线算计33个项目，且均处于临床、研制阶段，没有上市。

据弗若斯特沙利文剖析，科伦博泰是首家将内部发现及开发的ADC候选药物答应予前十大生物制药跨国公司的我国公司。迄今为止，科伦博泰与默沙东签订了3项答应及协作协议用以开发9项ADC财物，前期及里程碑付款算计达118亿美元，这也成为了上一年公司营收暴增的首要来历。

科伦博泰在招股书中猜测，全球TROP2 ADC商场规划将由2022年的7亿美元增加到2030年前的259亿美元，复合年增加率为57.6%，而于2022年6月国家药监局同意首款TROP2 ADC后，估计我国TROP2 ADC商场将由2023年的2亿元人民币增加至2030年前的236亿元人民币，复合年增加率为103%。

不过，猜测层面的数据仍需求落到实地以实现价值。一方面，依据Ⅱ期实验开始成果，SKB264联合A167在晚期三阴性乳腺癌患者中作为一线疗法的客观缓解率可观，达85.7%；另一方面，约1.1亿港元的募资金额将被用于扩大产能及质量控制系统以支撑商业化。

科伦博泰表明，未来几年，公司方案装置一个额定的2000升一次性生物反应器，使总内部产能到达6000升。

整体而言，未来科伦博泰根据ADC中心产品的成绩实现值得重视。