大悲咒21（300172中电环保）300172中电环保

最近几年，从前被我们称为职业“衰败贵族”的金地集团，开端了奋勇赶上。

短短5年时刻，金地集团的营收便从2017年的376亿飙升到了2021年的996亿，营收翻了1.5倍；出售额更是从2016年的1000亿出面，直接飙升到了2021年的2867亿，凭借着快速添加的营收和出售额，金地集团从头回到了房地产企业出售排行榜前十。

而在本年的前9个月，在职业一片惨淡的大布景下，金地集团却仍旧稳中有升，以累计1630.8亿元的出售额位居职业的第七名，其也就此正式摆脱了“衰败贵族”的称谓。

不过，尽管金地集团的局势看似大好，但在二级商场上，其股价体现却并不是太好。

到11月24日收盘，金地集团股价报收10.47元，尽管近期遭到利好的提振股价有所上升，但和4月15日的阶段高点15.21元比较，只是半年多的时刻，其股价便现已跌去了31.16%，市值更是缩水了214亿。

一边是不断添加的营收和出售额，一边则是跌跌不休的股价，作为新晋的职业前十房企，为何金地集团的体现会如此“对立”？股价下挫的背面，出资者到底在忧虑什么？

作为闻名房企、从前“招保万金”中的一员，金地集团的由来已久。

金地集团的前身为1988年1月20日注册建立的“深圳市上步区工业村建造服务公司”，其时其首要的事务不过是为上步区工业村的一些基础设施项目供给开发和运营服务；一直到4年之后，其才正式更名为“深圳市福田区金地实业开发公司”。

1993年，金地拿到了房地产经营权，正式进军房地产职业；1年之后，金地成功开发出了首个住所项目深圳·金地花园，这是金地集团地产事务的开端，在随后的几年，金地又开发了金地海景花园，该项目一度是深圳的“三大明星楼盘”之一，而金地也借此在深圳站稳了脚跟。

1996年，金地首要完结以股份制改造为代表的现代企业制度改革，为日后的做大做强扫清了妨碍；5年后的2001年，金地集团成功在上交所完结了上市。

在成功上市之后，金地集团迎来了自己最为光辉的5年“扩张期”：2001年，金地集团走出深圳，进入了北京商场，敞开了全国化布局；2002和2003年，金地集团进入了上海、武汉和东莞；而在2004到2006年，金地集团相继又进入了7个首要城市，短短5年时刻，金地便完结了华北、华东、华南、华中、东北、东南和西部七大区域的全国化布局。

不过，完结了全国布局的金地集团并没有再进一步。

在随后的8年里，因为战略上的失误，金地集团先是接连几回因为高价拿地吃了大亏，随后又因为情绪过于保存而错过了扩张的好时机；此外，金地集团还呈现过人事变化和股权变化，两位高管相继脱离导致了管理层动乱，这些问题一直到2014年才正式完毕。

正是因为这8年的“苍茫期”，金地集团从职业抢先逐步变成了落后。从出售数据来看，在2006年到2014年，金地出售额仅从283亿增至490亿元，而相同也从深圳发家的“老大哥”万科，则早现已从1081亿元涨至2151亿元，是金地的4倍。

2015年，跟着内部股权奋斗的完毕，金地集团再度回到了正轨上。

面临落后的境况，金地集团首要提出了“加速周转，做大规划，提高ROE”的开展方针，没想到效果马到成功，只是曩昔了一年时刻，金地集团便顺利完结了千亿出售的方针——2016年全年，金地集团的出售额达到了1006.3亿，成为了千亿房企中的一员。

跟着千亿出售方针的完结，2017年年头，金地集团又喊出了“用3年时刻冲击年出售额2000亿元方针”的标语；只是用了2年，到2019年时金地集团真的成功完结了既定的方针；而到氪2021年，金地集团的出售额更是达到了2867亿，重回房地产企业出售排行榜前十。

那么，为什么金地集团能够在短短几年时刻里完成“逆袭”？这背面，与其在近几年才大力推广的“协作开发”形式无疑起到了要害的效果。

所谓的“协作开发”形式，望文生义便是和一家乃至多家房企来共同开发一个项目，这种形式的优势非常显着，能够分摊拿地本钱、涣散危险、完成优势互补，关于其时现已落后的金地集团而言，协作开发还能敏捷提高品牌闻名度，简直能够说是“百利而无一害”。

依据媒体计算的数据显现，在2018年-2021年，金地集团拿地金额为1000亿元、1200亿元、1350亿元、1309亿元，权益出资额为404亿元、558亿元、697亿元、523亿元，权益占比为40.4%、46.5%、51.6%、39.95%，低于职业平均水平。

而之所以金地集团的权益占比不高，天然是因为一部分的权益被协作的房企所占去了。

经过“协作”这个杠杆，金地集团的出售额和营收在曩昔几年时刻里完成了大幅的添加，到了本年，尽管整个地产职业非常惨淡，但在本年的前9个月，金地集团仍旧完成了1630.8亿元的出售额，排在了职业的第七位，体现能够说是非常的优异。

不过，没有一个形式是没有缺陷的，“协作开发”形式天然也是如此；凭借着“协作开发”形式走向成功的金地集团，现在却开端逐步被该形式反噬。

刚刚曩昔的10月，跟着一连串利空的呈现，金地集团遭到了“重创”。

10月18日，金地集团遭受了“股债双杀”：“21金地01”跌幅超过了20%，“21金地04”跌幅更是超过了50%，而其股价在当天则下跌了3.23%。

金地之所以会呈现“股债双杀”的状况，首要是因为商场撒播出了“金地集团旗下公司非标融资展期、表外信任融资”，尽管金地在10月25日进行了弄清，但商场并不配合。

到11月24日收盘，金地集团股价报收10.47元，尽管近期遭到利好的提振股价有所上升，但和4月15日的阶段高点15.21元比较，只是半年多的时刻，其股价便现已跌去了31.16%，市值更是缩水了214亿。

实际上，金地二级商场的体现之所以会欠好，很大一部分的原因仍是因为“协作开发”。“协作开发”形式的坏处则是很简单遭到协作房企的牵连，一旦协作方呈现了资金链问题，整个项目都可能会产生问题。

此外，因为协作开发形式并不通明，还导致了房企很简单呈现表外负债的状况。

本年以来，因为地产职业全体的大环境并欠好，许多的房企都呈现了暴雷的现象；尽管金地集团并没有呈现暴雷，但我们依然忧虑金地集团未来会遭到牵连。

早在7月26日，三大世界评级组织之一的标普便宣告，依据公司足够的土地储备、优于职业平均水平的出售体现及足够的流动性，保持金地“BB”的长时间企业信用评级，但将金地及其子公司光辉商务的展望从“安稳”调整至“负面”

而至于标普下调评级的原因，一是金地集团的合同出售额将下降，以为其财政指标恶化；二是在职业低迷期，金地集团很多出资合资项目将添加履行危险，在未并表的合资项目上的很多敞口降低了财政通明度，添加了经营危险。

此外，从财报数据来看，挑选协作开发形式后，金地集团还呈现增收不增利的状况。依据最新的三季报数据显现，本年三季度，金地集团完成营收为249.64亿，同比大幅添加27.30%；完成净利润为13.71亿，同比下滑-7.59%。

而在毛利率方面，2021年全年，金地集团的毛利率为21.18%，净利率为13.09%，和2019年时40.5%的毛利率以及24.51%的净利率比较大幅下滑。

由此可见，“协作开发”形式尽管让其的规划敏捷扩展，但盈余水平却在大幅下滑。

从现在来看，尽管近年来金地集团凭借着“协作开发”形式完成了逆袭，成为职业中罕见的黑马，但“协作开发”形式也给其带来了不少的危险。固然，现在金地集团仍旧比较稳健，但在地产职业继续不景气的大布景下，商场和出资者的忧虑仍在继续，而这也是金地集团不得不接受的压力。