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不久前，布洛芬翻身成为网红，一药难求。人福医药集团股份公司（以下简称“人福医药”，600079.SH）旗下子公司在国内出产出售布洛芬片、布洛芬软胶囊、布洛芬混悬液。

商场需求迸发后，公司新增了多条出产线，叠加麻药事务持续添加，种种要素推高成绩。3月23日，人福医药发布了2022年年报，陈述期内经营收入到达223.38亿元，同比添加8.7％，归母净赢利24.84亿元，同比添加88.6％，扣非净赢利为15.48亿元。

不过，公司面对的商场环境却难言达观，上一年年底，公司研制近十年的改进新药异氟烷，在间隔上市出售仅“一步之遥”的时分撤回注册请求。

2022年，公司处置了汉德人福、天风证券、百年康鑫、杭州福斯特等非中心财物。有观念以为，医疗出资时刻周期往往比较长，医药企业大都面对转化资金缺少的问题，大股东资金占用、批阅趋严等归纳要素影响下，人福医药难以取得“新血”，只能用断臂求生的方法取得现金流。

不过，部分研究机构仍对职业远景抱有等待，以为跟着人口老龄化进程推动和“健康我国”战略施行，人福医药依然有可观的添加空间。

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成绩上涨与股东减持

揭露材料显现，人福医药首要从事神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔民族药等药品出产，近年来逐渐拓宽美国拷贝药事务。

2019年至2021年，人福医药营收别离为221.57亿元、206.8亿元、205.5亿元，归母净赢利别离为8亿元、10亿元、13.2亿元。

（数据来历：Wind）

不同于前几年的成绩滞涨，2022年公司交出亮眼成绩单，人福医药对此解说称：中心医药产品坚持稳定添加，赢利奉献添加；汇率动摇导致本期汇兑收益同比添加1.82亿元；出售公司股权以及收回与控股股东资金占用相关的占用期间利息，构成非经常性损益约9.23亿元；公司严控融资规划，有息负债规划削减约27亿元，利息费用同比削减1.26亿元。

虽然成绩可观，依然有部分重要股东减持。Wind数据显现，2022年第四季度，股东陈小清、香港中心结算有限公司（陆股通）、徐华斌持股数量有所下降，别离减持299.39万股、331.09万股、208.19万股。

除此之外，还有中心管理人员离任。人福医药3月21日晚间发布公告称，黄峰因工作调动原因，辞去公司第十届董事会董事职务。辞职后，黄峰不再担任公司董事或其他任何职务。

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撤回新药注册请求

与上涨的成绩构成鲜明对比，人福医药的资金周转速度正在下降。Wind数据显现，2021年至2022年，公司存货周转率从4.07次下降至3.85次，应收账款周转率从3.25次降至3.13次。

新药研制也难言达观。2022年11月16日，人福医药公告，控股子公司宜昌人福药业有限责任公司自动撤回异氟烷注射液注册请求取得同意。异氟烷是一款麻醉剂，现在获批的剂型为吸入剂，常用于手术前麻醉，以及术中麻醉的保持状况。

揭露材料显现，上述药物是人福医药研制近十年、首个报产的改进新药，研制投入累计约5700万元，公司却在间隔上市出售仅“一步之遥”的时分撤回注册请求。

生物医药职业高投入、长周期的特性，以及新药研制的高度不确定性，意味着生物医药职业对资金水平的要求分外高。到2022年底，人福医药有货币资金51.8亿元，短期告贷高达65.9亿元，一年内到期的非活动负债为17.55亿元。

2022年，人福医药的研制投入金额为11.3亿元，在营收中占比5.08％，同期研制投入资本化比重为14.74％。2021年，其研制投入金额为10.6亿元，在营收中占比5.16％，同期研制投入资本化比重为23.58％。

由此可见，2022年公司的研制投入占比呈现了下降。

内控问题正在进一步检测人福医药。本年2月7日，人福医药发布了《上交所:关于对人福医药集团股份公司、控股股东武汉今世科技产业集团股份有限公司、实践操控人艾路明及有关责任人予以纪律处分的决议》。

上交所对人福医药、控股股东、实控人艾路明，时任董事长王学海，时任董事兼总裁邓霞飞，时任副总裁兼财务总监吴亚君予以揭露斥责，并揭露确定艾路明三年内不适合担任上市公司董监高。

该公告记载了上述人员多项违规行为，包含控股股东及其关联方非经营性资金占用、控股股东大额违规减持股份、严重买卖未实行董事会审议程序及信息发表责任、定时陈述财务数据发表不精确4项违规行为。

在业内人士看来，医疗出资时刻周期往往比较长，医药企业大都面对转化资金缺少的问题。

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大股东持股被轮候冻住

大股东资金占用、批阅趋严等归纳要素叠加，人福医药难以取得“新血”，只能用断臂求生的方法取得现金流。

2022年1月，公司转让其持有的汉德人福24.57％股权，买卖价格1.74亿美元。同年4月，人福医药转让其持有的天风证券6.8亿股，占天风证券总股本的7.85％，转让价款总额为21.24亿元。

比较相同以麻醉药发家的恒瑞医药，人福医药展开已面对掉队压力。商场普遍以为，这与控股股东今世集团扩张高度相关。

作为湖北最大的民营集团，今世集团前身是艾路明与他的6位武汉大学校友创建于1988年的今世生化技能研究所，从一家2000元创建的尿液收回小作坊发家，至今34年，事务触角早已经从医药延伸至文体、教育、房地产、金融等范畴，也曾出海并购，至2020年最高时财物总额逾千亿元。

从上世纪90年代，今世集团只有人福医药一家上市公司，到现在为止，其已参控股了ST明诚（600136.SH）、三特索道（002159.SZ）、光洋股份（002708.SZ）及华茂股份（直接持股）（000850.SZ）等多家上市公司。

天眼查显现，艾路明最高时具有实控权的企业多达451家，其间今世集团以及参控股公司就有45家。各个参控股公司之间又存在股权价差，多层持股，系统间来往杂乱。

3月9日晚间，人福医药公告，控股股东今世科技所持公司股份2814万股被轮候冻住，占其所持股份份额6.16％，占公司总股本份额1.72％。

不过，部分业内人士仍对职业远景抱有等待，以为跟着人口老龄化进程推动和“健康我国”战略施行，人福医药依然有可观的添加空间。

开源证券指出，2022年，广金钱草总黄酮胶囊、注射用苯磺酸瑞马唑仑（新增适应症及标准）、盐酸羟考酮缓释片等产品先后获批上市；盐酸氢吗啡酮缓释片、布洛氢可酮片、对乙酰氨基酚注射液等已申报出产，进入审评阶段；一类中药白热斯丸、一类化药RFUS-144注射液、二类化药注射用RF16001、盐酸右美托咪定鼻喷雾剂、右美托咪定透皮贴剂、氨酚羟考酮缓释片等项目获批展开临床试验；跟着在研产品的不断上市，以及在研项目的不断添加，估计公司在麻醉、维吾尔民族药等优势细分范畴的竞争力将进一步加强。

二级商场方面，公司在2020年年中股价一度涨至39元/股的高点，之后跌跌不休，上一年4月触底至13元/股。近期股价有所上升，到3月27日收盘报24.48元/股，市值400亿元，本年以来累计上涨3％。

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