600496精工钢构债市情绪趋于谨慎，利率或缺乏趋势性下行基础

10月14日讯周三，国常会降准等待失败，债市昨日体现相对慎重，国债期货持仓多空比跌落，且银行间质押式回购成交量小幅下滑。从超长债的持债行为来看，本周净卖出的组织为基金、券商、理财和外资；一起，30年国债换手率小幅动摇。国泰君安以为，资金利率和存量价格有必定的上行压力，当时利率缺少趋势性下行的根底。

Wind数据显现，以T2212为例，到10月13日，10年期主力合约收涨0.06%。其持仓量为178971手，较前一日小幅添加0.41%；成交金额较前一日削减367.43亿元，削减起伏为38.02%。

从T2212持仓前20名的操作来看，多头单量121187，空头单量112475，多空比为1.077，较前一日1.144小幅下行。

“关于国债期货而言，成交这种减幅也不算大。多空比的下行起伏，也属正常。”东吴期货分析师李高锋表明。

从银行间质押式回购成交量来看，10月13日成交量66,481.81亿元，较前一日小幅下滑。

超长债买卖也通常被用来观测商场心情，其间公募基金和外资的行为更值得重视。招商证券此前曾指出，基金超长债累计净买入与利率走势同步性高。广义基金是超长债的首要买卖盘参与者，久期战略是基金获取超量收益的重要来历。

据国泰君安计算显现，到10月13日，本周净买入30年国债的组织为稳妥、城商行和农商行；净卖出的组织为基金、券商、理财和外资。从30年国债成交量来看，wind数据显现，“22附息国债08”和“21附息国债14”在10月13日成交量分别为165.66亿元、85.41亿元。

国泰君安并指出，考虑到最近几个月MLF接连缩量续作构成的资金缺口，以及10月底前还有几千亿专项债需求完结发行，资金利率和存量价格有必定的上行压力，尽管9月份长端利率一波上行释放了部分止盈压力和利空冲击，但当时利率缺少趋势性下行的根底，做多长债的胜率和赔率都比较一般。

东吴期货分析师李高锋以为，在经济增加面对较大下行压力的情况下流动性会坚持偏宽松，后期货币政策仍将坚持宽松，并将持续经过结构性东西推进宽信誉。未来进一步确认经济现已企稳、央行宽松周期现已结束前，国债利率仍有较大概率会低位区间徜徉。此外美联储仍在紧缩周期中，美国 10 年期国债利率趋于上行，中美 10年期国债利差倒挂，会控制我国 10 年期国债利率的动摇。

安全证券也指出，近期商场张望心情较重，交投相对清淡。5000亿新增当地专项债额度中的大部分可能在10月会集发行，或对资金构成扰动；监管要求本年新增的专项债原则上需于10月底前运用结束，高频数据估计利空债市。