什么是场内基金(什么是场内基金ETF)

　　这次多年难得一见的股灾注定会遗下股民无数血泪，留下千股跌停、涨停的过山车奇观。还有一个奇特景观是只有关注分级B的基民们才能体会到的。那就是前几天股市大跌，大批分级基金B触发下折，但仍有很多不明就里的投资者懵头懵脑地撞入这个地雷阵，无谓地充当了引爆地雷的疯牛。

　　有市场人士认为，基金B在前期股市高歌猛进时，由于收益可观，其固有的缺陷被掩盖，而在股市大幅下跌时，其嗜血的本性就显露出来，由于分级B的高杠杆特性，涨得快也跌得快，加上部分投资者不熟悉分级B的特点，遭到无谓的损失。在目前的股市震荡阶段，有关方面应该听取市场呼声，修改分级B有关上市、投资者保护、投资门槛等规定，切实保护投资者权益。

　　基金呼吁别买仍涨停

　　你见过基金呼吁基民不要买自家产品的吗？

　　近期股市大跌之际，这样的怪事确实发生了。7月9日，股市超跌反弹，大部分个股从跌停拉到涨停，一些基金公司惊讶的是，已经发出下折公告的分级B也有大量交易，甚至有的分级B由于大量买入而涨停。

　　出于对投资者权益的关心，信诚基金在公众号发文《强烈建议投资者不要买入下折的分级B》，其特别提醒，下折时都是以分级B的净值来折算，由此导致瞬间亏损溢价部分的情况，B份额持有人会遭受损失。

　　国泰基金、申万菱信基金等都向投资者发出类似提醒。但已经下折的分级B仍然有投资者蜂拥而入，有的分级B还一度接近涨停。当日统计显示，分级B成交近45亿元。

　　误入地雷阵遭腰斩

　　分级B是在净值低于0.25元时触发下折的。所谓下折，就是B份额净值调整为1元，所持份额对应折算为原本的四分之一。而在二级市场买入B份额的持有人，其买入时的交易价格远高于分级B的净值，在触发下折后买入等于真金白银白白打了折。如高铁B交易价格在7月3日为0.427元每份，而净值为其一半，如当天买入，投资者亏损幅度为50%。

　　基金人士指出，基金管理人做了风险提示后，仍有大量投资者买入，说明投资者缺乏对分级B的起码了解，该产品的投资者教育仍不到位。如果有操作经验的话，投资者不慎买入分级B，可以采取紧急避险措施减少损失，如买入相应的A份额，相当于高速下跌的过程中拉住一个相对固定的东西，不至于跌得太惨。

　　这个害人的产品该改一下了

　　也不能全怪投资者是韭菜、羊毛，生来被宰割的命，分级B产品本身不是很成熟，其设计存在诸多缺陷，导致投资者遭到惨重损失，监管部门可以说难辞其咎。

　　首先很简单的一点是，分级B在T日触发下折后，起码可以在次日暂停交易，以防止投资者误入雷区。或者将产品标为下折B以提醒投资者。好比街上丢了一个沙井盖，路政部门却没有设置任何警示标志，导致行人跌入其中。遗憾的是，监管部门没有任何举动，其怠政、懒政的心态昭然可见。

　　基金业内人士指出分级B的另一缺陷是，分级B的下折阀值定为0.25元有点过低，因为分级B的特性是，下跌幅度越大杠杆越大，到0.25元时其杠杆高达5倍，而上涨时同等幅度对应的杠杆却比较低，即越涨越慢，越跌越快。为保护投资者利益，应该提高下折阀值为0.45-0.5元，对应下折净值杠杆为3倍左右。

　　分级B另一个坑爹的地方是，分级基金申购时要求5万元最低门槛，把不少投资者挡在门外，而场内分级B杠杆较高，购买时却没有什么限制。业内人士建议，想参与分级B的投资者要先通过专业知识测试才能放行。

　　对基金建仓上市中的猫腻，媒体也多有指责。部分基金在仓位很低时就火速上市，没有经验的投资者以为分级B溢价空间很大，纷纷买入，导致分级基金出现大规模的整体溢价，吸引投资者进行套利交易，这使得这些基金短期内规模暴增，基金经理坐享其成。