江西汇仁(江西汇仁药业股份有限公司肾宝片怎么样)

　　提到汇仁肾宝，相信很多人会不自觉地脑补一些画面，心中默念“他好，我也好”，同时嘴角浅浅一笑，一切尽在不言中……

　　虽然某些家长可能会觉得这支电视广告有点儿不可描述，甚至会担心污了孩子而果断跳台，但不可否认的是，汇仁肾宝的广告形象已经深入人心。尤其是在七夕节、情人节前后，汇仁肾宝的百度搜索指数直线飙升，反映出国内补肾市场的旺盛需求。

　　证监会预先披露系统12月9日更新的信息显示，汇仁药业在12月2日递交了《首次公开发行股票招股说明书》，意味着这家“他好我也好”的公司迈出了冲击IPO上市的重要一步。我们也得以从其招股说明书中窥得汇仁肾宝的更多信息，特别是又发掘出了一个仅用3年时间年销售额便从9000万元跳到12亿元的销售神话故事。

　　汇仁药业的主要财务数据

　　江西汇仁药业有限公司（简称“汇仁有限”）成立于2002年4月3日，于2016年5月召开股东会，整体变更成股份公司，并更名为江西汇仁药业股份有限公司”（简称“汇仁药业"）。

合并利润表

　　来源：汇仁药业招股说明书

合并资产负债表

　　来源：汇仁药业招股说明书

合并现金流量表

　　来源：汇仁药业招股说明书

　　汇仁药业本次拟公开发行股票不超过5,000 万股，占发行后总股本的比例不低于10%，本次发行上市后发行人股本总额不超过5 亿股。募集资金将按照轻重缓急顺序投入以下项目：

募集资金用途

　　汇仁药业的主要业务及产品

　　汇仁药业主要从事中成药及化学药的研发、生产与销售。目前共取得药品批准文号119 个，拥有独家品种11 个、新药品种14 个，入选《国家医保目录》的品种69 个。其中肾宝片为国家二级中药保护品种（保护期2016 年1 月18 日-2023 年1 月18 ）。

　　汇仁药业拥有涵盖片剂、胶囊剂等多种剂型的生产车间，在原料采购、生产管理、质量检测、药品营销等环节均按高标准执行，各类剂型和产品的生产车间均已通过国家GMP 认证。目前拥有专利权112 项，其中发明专利78 项。

　　汇仁药业的主要产品是汇仁肾宝，目前处于国内补肾类药品领域的领先地位。其他产品为复方鲜竹沥液、生脉饮、脑心舒口服液、女金胶囊等中成药，以及盐酸雷尼替丁胶囊、多潘立酮分散片等化学药。

汇仁药业主要产品销售额

单位：万元

　　汇仁肾宝是汇仁药业的拳头产品，包含肾宝片、肾宝合剂、肾宝糖浆，其中以肾宝片为主，2014 年后汇仁药业不再销售肾宝糖浆。CMH统计数据显示，2015 年肾宝片在国内补肾类药物中的市场份额为17.83%。

　　2013-2016H1，汇仁肾宝的销售收入在公司主营业务中的占比分别为21.33%，68.49%， 86.12%和88.58%，仍保持增长态势。而且在汇仁肾宝高毛利的带动下，公司主营业务的毛利率也维持在较高水平，2013-2016H1分别为57.95%，77.89%，84.61%，83.25%。

　　销售神话是如何实现的？

　　至于汇仁肾宝的销售神话是如何实现，其实答案在刚开始就交代了。作为一个OTC独家品种，汇仁肾宝在广告投放渠道上不受太大限制，可以在电视上铺天盖地的宣传，从而造就了其销售额上的疯狂表现，这个故事在莎普爱思滴眼液上也上演过（见：巨额广告费催熟7亿大品种）。

汇仁肾宝推广费用及销售额

单位：万元

各种剂型肾宝产品的国内竞争厂家数量

　　实际上，随着销售体量的增大，大规模电视广告投放的边际效应迅速减弱。如果按销售总额/广告投入简单计算下投资回报率（ROI），2013-2016H1分别是250%，201%，192%，202%，可以发现汇仁的广告投放对销售额增长的刺激呈减弱趋势。这一点在其招股说明书中也作为风险因素向投资者做出了提示。

　　而且广告的投入也会拉升药品成本，从单片价格上看，2013-2015年的汇仁肾宝片价格分别为1.06，1.37，1.44元/片。

　　汇仁药业的其他风险提示

　　因为是单品驱动业绩的公司，汇仁药业在招股说明书中也很直白地向投资者警示了可能影响公司业绩的其他风险因素。包括：

产品过于集中的风险。若不能顺利推出新产品，公司未来业绩可能增长乏力。若出现肾宝替代品或消费者偏好出现转移，销售收入将出现下滑。

销售渠道的风险。汇仁肾宝目前主要采取直接向终端供货和经销两种销售模式。虽然目前的销售网络比较完善，但不排除可能会出现销售渠道变化、与合作方出现分歧、合作关系终止以及经销商或个别员工在购销活动中出现不正当的商业行为等现象。

毛利率下降风险。公司目前的毛利率主要是汇仁肾宝拉动。如果公司不能持续保持产品的市场竞争力，将可能导致产品毛利率水下降，进而影响公司盈利能力。

此外，汇仁药业也表示，公司将继续提升汇仁肾宝的二次开发能力，保持自己在补肾类中成药市场的优势地位，并加大其他调理滋补类中成药的研发、生产和销售，进一步发展公司在妇科调经、补益养生类等中成药产品的市场业务，提升公司盈利能力。

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