[重庆钢铁集团]大宗交易制度的效率和公平

大宗买卖准则的缺点是下降了买卖的透明度，关于中小投入者来说，有失公正。这反映了买卖准则方针之间既一致又对立的辨证联系。

（一）大宗买卖准则与商场功率

从买卖机制视点来看，证券商场的功率重要包括以下几个方面：①信息功率，也称价格功率。②价格决议功率，即价格决议机制的有用性。③运转功率，即买卖体系功率。在三者中信息功率对一个证券商场来讲是最重要的，后两种功率是信息功率在差异层面的表现形式。对一个商场来说，因为冲突的存在，研讨商场微观结构各部分对价格构成的影响便是要下降冲突所导致的，这不只包括直接本钱，还包括落后的技能、过期的规矩、较差的信息传导机制、不合适的金融工具，以及缺少参与者等所发生的本钱。一切这一切都将影响商场的功率和价格的构成。本钱最或许的影响是使得买卖价格不能完全、当即地反映一切或许取得的信息，此外，本钱还能够在必定程度上决议股票的均衡价格和预期收益。因而，从信息和操作的观念来看，一个较低的买卖本钱是股票商场有功率的标志。大宗买卖准则的树立能够下降本钱，所以它能够进步商场功率。

（二）大宗买卖准则与商场公正

大宗买卖准则的场外议价买卖和针对差异投入者设定差异的信息发表规矩下降了透明度反映了作为买卖准则拟定方针的功率和公正两者之间的对立。

事实上，大宗买卖准则并没有完全献身公正，各买卖地点以损失部分公正为价值交换商场功率的一起，都以有用监管来补偿准则缺点。如，虽然许多证券买卖所答应大额买卖能够事前在场外洽谈，但都规范买卖有必要在场内履行；大宗买卖一旦成交有必要当即向买卖所陈述一切的买卖概况；虽然买卖前信息不对外公告，但一切的买卖托付进程都能够经过证券买卖所的买卖体系及时监控，然后确保买卖托付的合法性和合规性；选用推迟买卖陈述准则，虽然买卖后信息不及时对外公告，也具有类似的规范。

此外，从实际和买卖准则的方针方针来看，处理这两者的对立还需要扩展证券监管的规模，并一致监管规范和方法。在监管方法上，有必要充分运用计算机辅佐经营管理，尤其是实时清算体系在金融监管中的运用，促进证券组织日常监督、现场查看和外部审计的有机结合，完成经营管理手法的现代化。证券买卖的趋同，将推进各国证券监管体系，监管内容和监管形式的趋同。这就要求证券监管的国际合作要不断加强，特别是证券法规监管、职业束缚和商场束缚方面的结合。