[320003]天风证券：给予德龙激光买入评级

天风证券股份有限公司俞文静,朱晔,张钰莹近期对德龙激光进行研讨并发布了研讨陈述，本陈述对德龙激光给出买入评级，当时股价为36.35元。德龙激光

事情：公司发布2023年半年报。

2023H1：

1）完成营收2.06亿元，同比-14.83%；完成归母净利润0.04亿元，同比-85.18%；完成扣非归母净利润-0.01亿元，同比-107.06%。

2）毛利率49.6%，同比-0.03pct；归母净利润率1.81%，同比-8.58pct；扣非归母净利润率-0.69%，同比-9.06pct。

3）期间费用率为50.73%，同比+11.02pct，出售/办理/研制/财务费用率别离为19.11%、11.76%、22.99%、-3.13%，同比别离变化3.08、2.2、8.23、-2.49pct。

2023Q2单季度：

1）完成营收1.08亿元，同比+2.75%，环比+10.83%；完成归母净利润-0.01亿元，同比-174.24%，环比-122.25%；完成扣非归母净利润-0.04亿元，同比+21.2%，环比-265.19%。

2）Q2单季度毛利率48.02%，同比+0.16pct，环比-3.33pct；归母净利润率-0.98%，同比-2.34pct，环比-5.88pct；扣非归母净利润率-3.34%，同比-0.51pct，环比-5.59pct。

成绩拆分：

23H1设备完成营收1.39亿元，同比-23.51%；激光器完成营收1,917.47万元，同比-8.12%。

精细激光加工设备：1）半导体及光学加工范畴首要受光学滤光片玻璃晶圆加工设备事务终端需求下滑影响；2）新式电子激光加工设备已向轿车电子使用方向搬运，获得干流车厂及轿车供应链头部厂商新产品线订单，坚持稳定增加；3）显现激光加工设备系公司战略调整缩短；4）新能源范畴收入首要来自印刷网板激光制版设备及钙钛矿薄膜太阳能电池出产设备，锂电相关产品尚处在逐渐商场开辟的过程中，新签订单增速显着。

激光器：1）首要系激光器商场继续剧烈的竞赛影响，策略性降价以保护商场份额；2）其间纳秒激光器营收同比-25.54%，皮秒、飞秒及可调脉宽等激光器出货量增加27.27%；3）对外出售激光器需求开端从纳秒激光器转向皮秒、飞秒等超快激光器；

聚集技能创新：1）碳化硅晶锭激光切片技能，23H1获得头部客户批量订单，产品已导入客户产线量产，现处于要点客户商场开辟阶段；2）MicroLED巨量搬运技能，23H1新客户订单顺畅落地；（3）新能源激光电芯除蓝膜工艺，23H1订单逐渐放量，别的公司新能源范畴的其他多款设备研制和客户导入正有序展开；

新款激光器增强盈余才能：1）固体激光器产品线线，发动300W高功率皮秒激光器研制，高功率飞秒激光器完成红外平均功率100W输出并已把握300W功率输出技能；2）光纤激光器产品线，23H1正式推出光纤激光器系列，包含全光纤飞秒激光器、QCW光纤激光器、MOPA光纤激光器等。

盈余猜测：咱们猜测公司23-25年归母净利润别离是0.67/0.97/1.33亿元（前值为1.03/1.51/2.14亿，首要系考虑公司订单增速不及预期），对应PE别离为55.82/38.89/28.34X，保持“买入”评级！

危险提示：产品高端化发展不及预期；新品研制及推行不及预期；国内外产品出售不及预期等

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东北证券李玖研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为79.52%，其猜测2023年度归属净利润为盈余8100万，依据现价换算的猜测PE为46.38。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有8家组织给出评级，买入评级5家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为49.58。

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