盘点50多份方舱隔离点专项余额宝与理财通收益对比债报告：收益能否覆盖偿债本息是关键

本年以来，一些当地经过发行当地政府专项债券，来为方舱医院或疫情防控阻隔点相关项目（下称“方舱阻隔点专项债项目”）融资，引起了商场重视。

小娇财经记者整理了50多份底层政府方舱阻隔点专项债项目的施行方案或收益与融资自求平衡专项点评陈述，这些陈述由当地政府延聘的第三方组织编撰，大都是管帐业务所。陈述显现，大都项目发债规划小于1亿元，最高为4.4亿元。

根据专项债要求，发行方舱阻隔点专项债项目的收益，有必要能够掩盖偿债本息。从陈述来看，方舱医院、阻隔点的收益大都来自于非疫情期间的租借收入等。因而，对一年疫情和非疫情时刻判别，成为是否能获得收益，以及收益能否掩盖偿债本息的要害，而这也是最大的难点。

1、方舱阻隔项目是否可发专项债？

本年以来，至少有百来个市县（区）成功发行了方舱阻隔点项目专项债，这一实践阐明一些当地政府和投资者认可方舱阻隔项目可发专项债。

当然，比较于本年超4万亿元新增专项债额度而言，现在方舱或阻隔项目专项债规划相对较小。从小娇财经记者整理的50多份底层政府方舱阻隔点专项债项目筹资规划来看，大都项目发债规划小于1亿元，最高为4.4亿元。

因而，从全国发债规划和发债当地主体来看，方舱阻隔点专项债仍归于少量当地的探究。大都当地则直接经过财务资金来处理方舱阻隔点建造项目。

部分成功发行方舱阻隔点专项债的当地，经过详细项目的施行方案或收益与融资自求平衡专项点评陈述，回应了为何发行方舱阻隔项目专项债可行且必要。

比方，根据本年10月东部某市某区方舱阻隔点建造专项债项目施行方案，在谈及项目施行的必要性时，称方舱阻隔点优势是面积大、收治患者多，比居家阻隔更安全，是避免新冠病毒分散的有用管控行动。而且项目建造能够大大加速医护人员工作效率，节约医疗资源，也是当时城市疫情防控必要行动。因为方舱阻隔点项目建造是为了维护全地区身体健康，为其供给杰出的医治，因而归于公益性项目。

现在专项债要点投向交通、市政和工业园区基础设施、动力、社会工作等范畴。从现在50多个当当地舱阻隔专项债项目来看，大都都是归入市政和工业园区基础设施项目中，当然也有的归入作为社会工作中的医疗卫生范畴。

一位资深当地债专家告知小娇财经，专项债发行中心要求是公益性项目具有必定收益，能够经过项目对应的政府性基金或专项收入来还本付息，因而发行方舱阻隔点专项债项目的收益，有必要能够掩盖偿债本息。关于没有收益的方舱阻隔点专项债项目而言，不适合发行专项债。

现在现已成功发行的方舱阻隔点专项债项目，均称有收益，且依照测算能够掩盖融资本息，到达专项债发行条件。

这些方舱阻隔点专项债项目，收益来自何处？

从50多份当地政府方舱阻隔专项债项目文件来看，每个详细项目收益各有不同，但一般来说，疫情期间方舱医院、阻隔点根本没有收入来历（除了部分当地将阻隔人群的餐饮费核算在内），收益大都来自于非疫情期间的租借收入等。

不少当地在陈述中提出，将方舱医院、阻隔点等租给医院运营，医院按年上缴固定租金，而医院收入来自诊疗费、住院费等。有的当地提出将方舱医院、阻隔点在非疫情期间，当作宾馆、办公楼、商铺门面、库房等对外租借获得收入。有的提租借给养老组织、高校（作研学基地）获得收入。有的当地提出将项目作为国际博览中心租借获得收入等。不少当地还提出可将医疗设备租借获得收入，并租借泊车位获得泊车费等。

2、客观测算收益成难点

虽然上述当当地舱阻隔点专项债陈述收入详细来历纷歧，但获得收入首要来自非疫情期间的租借等收入。因而对一年疫情和非疫情时刻判别，成为是否能获得收益的要害，而这也是最大的难点。

现在部分成功发债的当地出具的项目收益与融资平衡专项陈述中，清晰说到往后疫情和非疫情时刻判别，有的猜测较为含糊，有的则比较清晰。

比方，某市方舱医院建造专项债项目，经过专项债筹资总计2.74亿元，收入来自非疫情期间项目运营收入，这包含设备租借、会务训练归纳服务收入、库房租借收入等。在某管帐业务所测算该项目收益中，假定债券期间15年内，依照实践约3年为防疫占用，别的12年则有作为收益项目运用，具有上述运营收入。

某区大型阻隔场所专项债项目文件显现，该项目收入来自当地医院运营收入，即非疫情期间作为分诊病房获得的病房收入。其间管帐业务所猜测，项目建成后床位运用率前两年别离60%和70%测算收入，尔后都依照80%测算收入，预留20%为疫情防控床位。

当然也有少量管帐业务所出具的方舱阻隔点专项债陈述中，简略猜测了疫情详细时刻。

比方某市方舱阻隔点项目收入来自非疫情期间的场所（养老）租借费、泊车收入和疫情期间的配餐收入。某管帐业务地点测算该项目运营期各年收入时称，假定依照全年360天测算，本年度往后5年内有疫情期，其间疫情期间140天，非疫情期间220天，第六年开端不考虑疫情期，全为非疫情期间。

另一位长时间重视当地债的专家告知小娇财经，任何测算要有相应的根据。比方上述直接猜测五年内每年有140天疫情，明显根据不充分，没有科学客观根据来支撑。

从管帐业务所等出具的上述50多份方舱阻隔点专项债项目收益与融资平衡专项陈述中，根本在文前强调了，因为预期事项一般并非如预期那样产生，而且改变或许严重，实践成果或许与猜测性财务信息存在距离。

不少当地陈述都依照调低预期收入和调增成原本进行压力测验，当然终究成果是项目收益能够掩盖本钱，能够发行专项债。

衡量专项债危险，一个重要目标是看专项债项目收益掩盖项目融资本息总额倍数，这也被称为偿债备付率，超越1倍阐明收益能否掩盖本息，倍数越高，阐明项目收益越高，偿债危险越低。

从上述50多个当地专项债陈述中能够看出，大都当地偿债备付率在1.2~1.4之间，最高的不超越2.5倍。不少当地要求专项债发行的偿债备付率要超越1.2倍。

因为疫情等不可控危险，为了防备危险，一些当地也在专项债陈述中清晰当地政府会供给额定资金支撑，保证项目顺畅施行。

比方某县会集阻隔医学观察场所专项债项目，发债6700万元，项目收入来自租借收入。该项目收益与融资自求平衡专项点评陈述称，若某一年度内，上述假定条件未能满意，导致相关收益不能按进展足额到位，呈现债款还本付息资金短缺，项目单位和县财务拟经过供给财务补助、发行短期周转专项债券等方法进行补偿，保证项目顺畅施行。

一位从事专项债咨询人士对小娇财经坦言，本年受疫情等冲击，底层财务收支对立大，而前期方舱、阻隔点等项目又有必要要干，在隐性债款严厉监管下，一些财务资金紧张的当地会经过发行专项债来为方舱、阻隔点项目筹资，来完结防疫使命。

当然，当时疫情局势改变较快，专家建言当地要根据最新局势，科学合理地组织方舱医院、阻隔点项目建造。关于运用专项债筹资的方舱医院、阻隔点项目，要严厉审阅，加强监管，真实做到收益能够掩盖借债本息，并树立政府偿债备付金准则等，防备潜在兑付危险。

关于单个未开工项目，专家也主张，必要时能够依法经过专项债项目资金用处调整，将资金用于其他严重项目建造中。