恒生指数收盘下跌逾2% 恒生科技指数余额宝充值限额重挫超4%

12月12日，香港恒生指数收跌2.2%，恒生科技指数跌4.05%。新动力轿车股领跌，抱负轿车跌超12%，小鹏轿车跌超11%，蔚来跌超6%。

港股还能涨吗？

“国内根本面 美元流动性”特点是其近一年多继续受压的根本原因，11月两条微观主线走出回转预期，港股也水到渠成地成为了最亮眼的财物。恒生指数11月至今涨幅34%，恒生科技涨幅55%，涨幅巨大。港股与A股的价值股结构相同，相同处于第一轮的估值修正阶段，而其令人张口结舌的涨幅彻底源于前期的过火超跌。以恒生指数为例，在阅历了一个多月34%的涨幅后，其PB依然处于略低于1的偏轻视值状况。对港股未来的展望，依然需求回到国内经济根本面，以及美元流动性的走向上来评论。国内经济远期的复苏几乎是一张明牌，因而评论要点根本在于美元加息走向上。

10月的美国中心CPI拐头是这轮加息放缓预期的中心trigger，而中心CPI(去掉了动力和食物)中，“中心服务”是最要害的一项，尤其是美国FY铺开后，顾客从“什物”消费开端明显转向“服务”消费(这个转化在下一年下半年也很或许发生在国内，所以央行在最新的陈述中提及下一年的通胀忧虑)。其间权重最大体数“房租”分项，也便是未来美国中心CPI的走势要害就取决于“房租”分项。美国的典当借款利率本年飙升至08年以来的高位，6%-7%的典当借款利率关于低实践增速的美国来说，无疑对购房者的负担是丧命的冲击。在高企的典当借款利率的冲击下，房价增速也在二季度后敏捷下行。而依据历轮房价对“房租”的抢先性规则(一般抢先9-12个月)来看，下一年一二季度有望看到美国中心CPI中的“房租”分项明确地拐头向下，这将会是美国中心CPI较为明显的下行阶段。

综上，港股的两个最大的驱动要素(国内经济根本面 美元流动性)未来一个季度或许会有重复，但假如放长到未来1年的维度来看，港股的上涨大概率仅仅只是一个开端。尤其是中美经济周期共振轮转之后，港股会由于其高景气成为全球资金追逐的避险财物。仅有美中不足的是，美国的通胀中枢以及利率中枢大概率仍是会处于比过去更高的价格水平上(名义利率回落的起伏和时刻有限)，但考虑到港股现在的定价，这明显不是现在需求考虑的主要矛盾。

总结而言，尽管港股11月(从严峻轻视区间回升到轻视区间)的涨速或许难以继续保持，短期也不扫除会有重复，但是以未来1年的维度来看，其上涨空间预期依然会大于A股。(来历：明钺财物)

（文章来历：财联社）