定增计划是什么比余额宝收益高意思？定增是指什么

定增计划是什么意思？公司股票价格低于每股净资产，且公司近三年接连盈利，且最近一个会计年度经审计的期末净资产不低于人民币2亿元。本次非揭露发行股股票不触及严峻资产重组事项。请阐明本次非揭露发行股票的意图、方法、数量、价格、征集资金用处、发行目标、确认时组织等状况。请保荐代表人阐明发行目标是否存在相关联系、是否存在影响本次发行的其他严峻事项。请保荐代表人核对并发表清晰定见。

一：定增计划是什么意思定向增发，也叫非揭露发行，即向特定出资者发行股票，一般以为它同常见的私募股权出资有相同之处，定向增发关于发行方来讲是一种增资扩融，关于购买方来讲是一种股权出资。

定向增发有着很大的出资时机，定向增发发行价较二级商场往往有必定的扣头，且定增征集资金有利于上市公司的开展，反过来会助力上市公司股价，因此现在越来越多的私募产品参加到定向增发中来，期望能从中掘金。定向增宣布资成为出资者

拓宽资料：

定向增发流程1、董事会对定增进行抉择，发行计划公告：

首要内容：（一）发行的意图；（二）发行目标规模及现有股东的优先认购组织；（三）发行价格及定价 ；（四）发行股份数量；（五）公司除息除权、分红派息及转增股本状况；（六）本次股票发行限售组织及自愿确认许诺；（七）征集资金用处；（八）本次股票发行前结存未分配赢利的处置计划；（九）本次股票发行前拟提交股东大会同意和授权的相关事项。

2、举行股东大会，公告会议抉择：内容与董事会会议底子共同。

3、发行期开端，公告股票发行认购程序：

公告首要内容：（一）一般出资者认购及配售准则；（二）外部出资者认购程序；（三）认购的时刻和资金到账要求。

4、股票发行完结后，公告股票发行状况陈述：

公告首要内容：（一） 本次发行股票的数量；（ 二） 发行价格及定价依据；（ 三） 现有股东优先认购组织；（ 四） 发行目标状况。

5、定增并挂牌并发布揭露 的公告：

公告首要内容：本公司此次发行股票完结股份挂号作业，在全国中小企业股份 体系挂牌并揭露 。

定增便是“定向增发”的简称，上市公司的定向增发是指上市公司向契合条件的少量特定出资者非揭露发行股份的行为。

简略地讲，上市公司定增便是上市公司向几个土豪或许土豪公司增发股票。这些土豪们把钱打给上市公司，上市公司把新宣布的股票颁发土豪们。

上市公司的公告称号一般没有“定增”和“定向增发”的字眼，而是用了“非揭露发行”的表述，“非揭露”对应的意思便是“定向”，意思是只需特定的少量人可以参加，此外，发行的是新股，不是老股东的股份进行 ，所以定增征集到的钱是到上市公司的账上，为上市公司所用。

定向增发的流程

定向增发（也即非揭露发行股票）的一般流程是：

1、预备非揭露发行股票计划（预备阶段）

2、进行征集资金运用的可行性剖析、发行对公司影响的评论和剖析（预备阶段）

3、董事会审议抉择、监事会审议抉择、股东大会审议抉择（审议阶段）

4、我国证监会审阅（审议阶段）

5、依据是否确认目标区分为履行股份认购合同和竞价发行（发行阶段）

6、征集资金到账（发行阶段）

7、新增股份挂号保管（发行阶段）

8、发行存案资料（发行阶段）

二：定增是什么概念定增概念是指公司对股东约束数量的股票进行购买，使得本来一切股东的持股份额不变，但新购入的股票可以经过商场征集资金。定增是一种金融工具，由公司向出资者供给股权作为融资方法。定增一般触及到发行新股，依据公司的融资需求，发行人可以将新发行的股票卖给购买者。定增也可以用于收买其他公司或许出资新的事务项目。

三：定增啥意思?本文的大部分内容都是在2023年6月26日完结的。成果2023年6月27日上午，杭州银行忽然发布公告将定增募资金额从125亿下调为80亿。文章的内容依照老版别的公告剖析，终究专门说一下下调募资金额的问题。

2023年6月26，杭州银行发布了一系列公告，其间适当一部分是环绕其抛出的定增计划：

公司2023年6月26日举行的第七届董事会第二十四次会议审议经过向特定目标发行A股股票的计划。计划向不超越35名特定出资者发行不超越9亿股A股一般股，总征集资金不超越125亿。

公告宣布后，论坛里很多粉丝私信我问我怎么看，其间比较有代表性的问题首要有如下3个：

我看杭州银行陈述里核算的对每股收益的影响并不大啊，比方：依照5%增速算，发行前每股收益1.95，发行后1.93。为啥那么多人说摊薄收益呢？究竟分红率是20%仍是40%？我都看晕了。人家定增的价格分明高于每股股价，为什么那么多人说贱价定增？尽管我并没有终年

定增究竟有没有摊薄中小股东的权益？

银行增发一般股这个工作，作为股东其实大都都不乐意看到。假如是配股或许向整体股东增发，那么就意味着中小股东要掏钱，不掏钱权益就会被摊薄。假如是定向增发要看增发价格和实时净资产的联系，假如是高于实时净资产那么就会增厚中小股东的权益，假如低于实时净资产就会摊薄中小股东的权益，特别是分红权益。

前面第一个问题，发问的粉丝必定是看到了杭州银行定增预案中的这个表，如下图1所示：

图1

从图1中可以看到底子每股收益假如依照净赢利增速5%测算，不定增的状况下每股收益1.95元，假如定增后每股收益1.93元。很多人看了就会说，这摊薄影响也不严峻啊。我只能说，那是你们不会算账，做表的人有心算无心，当然一般人只需被忽悠的份。一切的隐秘都在这个预算的条件假定中：

5、假定本次向特定目标发行将于2023年11月30日完结（仅为示意性测算，不代表本次发行的实践发行时刻，实践发行时刻终究以监管组织同意本次发行后的实践完结时刻为准）。

有人或许会问，这个假定和核算EPS联系大么？联系十分，十分大。由于，公司在核算EPS的时分是用归属一般股东净赢利除以加权股本。关于这部分的阐明，我在之前写过专栏文章《财报大侦察之被偷走的每股收益》，咱们可以跳转曩昔做补偿阅览。

简略的说，便是增发的股份在完结增发的次月才开端核算股本权益。并且，加权股本的核算以整月为单位。也便是说，假定杭州银行增发9亿股在2023年11月30日完结，这9亿新股只核算第12月这一个月的权益。那么全年的加权股本=59.3+9/12=60.05亿股。只比未增 况下多0.75亿股。

为啥写陈述的人关于增发完结的假定不设定在2023年12月31日，或许2023年10月31日呢？这就不言自明了，假如假定2023年12月31日完结增发，那么关于摊薄的核算就要核算2024年的，增发的9亿股就要从2024年1月1日起核算权益，这样增发就比不增发多了9亿股，对2024年的EPS摊薄约15%。假如假定2023年10月31日完结增发，那么加权股本就比59.3亿股添加1.5亿股这样摊薄也会添加。所以，不难看出写陈述的人挑了一个摊薄最少的时刻完结增发，来下降表面上增发对EPS的摊薄效应。

其实，关于中小股东来说EPS都是虚的，只需分红才是实打实的。假如定增完结后，即便关于当年每股收益的摊薄很小。可是，关于分红的摊薄一点都不会少。一旦完结定增，那么对每股分红会有15%的摊薄效应。假如，杭州银行的净赢利增速不能超越15%那么就意味着相同分红率下，下一年的每股分红或许会削减。

分红许诺究竟是多少

关于第二个问题，未来3年的报答许诺，发问题的人必定是看到了文件内有2处关于现金分红的许诺:

许诺1：2023-2025年度，在确保公司本钱充足率满意监管要求的条件下，每一年度完结的盈利在依法补偿亏本、提取法定盈利公积金、提取一般危险预备金、付出优先股股东股息、依据股东大会抉择提取恣意盈利公积金后有可分配赢利的，可向一般股股东分配现金股利，且以现金方法分配的赢利不少于当年度完结的可供一般股股东分配赢利的20%（含20%）。

许诺2：鉴于公司当时开展阶段处于成长期且有继续的本钱补偿需求，一起充沛统筹继续、合理、安稳的股东分红报答，在向一般股股东进行赢利分配时，每年现金分红在当年赢利分配中所占份额不低于40%。

首要，许诺1的描绘和曩昔几年年报的描绘共同。可是这儿面有一点提示咱们留意，20%的份额并不是分红率，而是现金分红占可供一般股东分配赢利的20%。分红率的正确表述可以参阅招行的许诺：

本公司每年给一般股股东现金分红准则大将不低于当年按我国会计准则审计后归属于一般股股东的税后净赢利的30%。

看到区别了么，一个分母是可供一般股东分配赢利，一个分母是税后净赢利。前者需求扣除盈利公积，优先股/永续债的股息/利息，一般危险预备等。

许诺2的意思是公司除了现金分红外还可以进行转增和送红股。可是，需求确保现金分红的份额不低于整个报答的40%。下面我来举一个比方阐明一下：

假定某公司总股本10亿股，每股净资产10元，股价现在8元，上一年每股盈利1.4元。总盈利14亿元。依照规则提取一般危险预备1.6亿元，提取法定盈利公积1.4亿元。可供一般股东分配赢利为11亿元。在这种条件下只需分红超越2.2亿元就算满意前面的许诺1。也便是说公司每10股分配2.2元即可。假如公司怕股东以为分配太少，又不乐意多用现金分红那么公司股东可以考虑以送红股的方法添加分配，这种方法既可以添加分配又不会下降公司的本钱金。可是，遭到许诺2的约束，送红股不能太多。0.22/40%=0.55，现金分红固定为2.2亿的条件下，总分配不能高于5.5亿，即最多每10股送3股红股。由于每送1股红股适当于每10股多分配1元。

究竟什么叫贱价定增？

很多人底子不理解名词的界说就瞎解说一气。所谓贱价定增不是指配股价格和现在股价的比较，而是和实时净资产的比较。首要，咱们看一下杭州银行配股股价确认的准则：

准则1：不低于定增施行日之前20个交易日均匀股价的80%

准则2：不低于最近一期末（不要把这儿当作未）经审计的每股净资产

准则3：前面两条谁高遵从谁。

杭州银行发布的发行预案，定增不多于9亿股，征集不超越125亿预案。假如直接用125/9=13.89元每股，这个价格刚好略超杭州银行2022年年报发表的每股净资产13.76元。所以，在原始计划中，估计的定增价格便是在13.76邻近。后期，尽管下调了融资金额，可是13.76元这个定增价格的下限是不或许调整的。那就意味着终究的增发股数必定小于9亿股，大概率缺乏80/13.76=5.81亿股。

依照正常的增发流程，这个定增预案首要要经过股东大会的同意，然后上报国家金融监管总局同意，再上报我国证监会同意，比及2个批文都拿到后才干组织定增。现在现已上半年完毕了，大概率一切这些程序走完流程就要到下一年年头了。那么，增发时的实时净资产或许现已到了15.5邻近。那么，增发价13.76就低于实时净资产了。

关于贱价定增对中小股东的摊薄效应我在曩昔的历史文章中现已写过了，咱们可以自行查阅，就不再赘述了。

朝令夕改为哪般？

杭州银行6月26日晚刚发了一堆定增相关的公告。成果到了6月27日上午9点，杭银忽然又发了一纸公告将定增的金额从125亿缩减到80亿。这种朝令夕改的骚操作，着实让人惊诧。征引上证报的报导：

7日，杭州银行相关人士回应

我不知道他人信不信，横竖我对这种说法底子不信。什么时分上市公司可以这么积极响应商场状况了？咱们中小股东期望不融资，你们能停么？个人以为可以影响公司做出这种朝令夕改骚操作的只需3种力气：

监管组织，包含但不限于：金融监管局，证监会。持股组织，比方：基金，社保，稳妥等。这些组织假如集体用脚投票把股价打得太低了。金主或许会退出。出钱参加定增得金主。理论上，杭州银行在计划出台前应该和出钱的金主以及监管组织进行过充沛的交流。不然不或许自己拍脑袋扔出125亿的计划。现在，监管组织关于银行再融资的情绪是十分支撑的，一路绿灯放行。由于，他们很清楚疫情三年减费让利现已严峻影响了大大都商业银行的本钱内源性补偿才干。个人以为，大都商业银行在下一年年末前都会在监管组织的默许下，完结至少一次股权融资以补偿本钱金（配股，定增，可转债强制转股）。这样才干有力支撑2025年之后或许呈现的信誉钱银扩张需求。所以，大概率对立的是持股组织。

修正融资金额，关于定增股价没有影响，首要影响的是增发的股本数量和带来的摊薄影响。