建筑用钢股票(建筑股票为什么上海建工股票下跌)

不知不觉，《钢铁是怎样炼成的》这个系列，现已写到第七篇，总计两万字，感觉职业的关键问题也讲得差不多了，是该到收尾的时分了。

有时分我会想，咱们是怎么做出出资决策的？在什么状况下会决议买入一只股票，又卖出了另一只股票？我的习气是随时满仓，所以仓位总是感觉不够用，常常会看到许多好股票，安全垫很足，未来的展开空间也很大，公司在职业界又有明显的比赛优势，财务报表美丽，有的乃至是一眼就能看出是好股票，但便是没有仓位买，选了新爱，就必须舍弃旧爱，这种感觉是很不舒适的。

看钢企股票的时分我就有这样的感觉，拿它们和其他职业做比照。总的来说，这个职业是比较稳健的，但大部分缺少生长性，是持股收息的好挑选，假如要获得较好的报答，就必须重仓且加上必定的杠杆，才干到达满足的作用。

言归正传，这部分要对钢铁职业的几家要点公司逐个点评。

首要声明，这几家公司现已很好了，性价比很高，即使是找出了一些缺陷，也是吹毛求疵，鸡蛋里挑骨头，现已持有这些企业的股东不要介怀。1、宝钢股份：大名鼎鼎，如雷贯耳的宝钢股份！

这是立志要成为海贼王的男人啊！这些年来，宝钢以上海为基地南攻北伐，先后吃掉了八一钢铁、广钢、韶钢的部分产能，2016年又吞并了武钢，听说是下一个“我国神钢”的雏形，王者之相尽显。我信任未来数年国家仍然会出台各种方针，支撑宝钢去领导职业进行并购重组，做大做强我国钢铁业，前进职业的集中度，这是不行阻挠的大趋势。宝武集团和武钢集团算计持有宝钢63%的股份，今后十几二十年都肯定是职业的领导者，共和国长子，归于计划内的部分，能够断语宝钢今后的日子过得不会太差。

可是通过上一部分咱们对财务数据的剖析，发现宝钢的问题仍是挺多的：比方ROE偏低、吨钢本钱高、吨钢价格低、吨钢毛利低、各项费用高、净赢利率低，罕见拿得出手的东西，除了这个0.66倍的极轻视值水平，终年50%以上的高分红比率外。

这儿有并购重组后遗症的原因，可是我提示各位出资者，必定要注重不同钢厂的产品结构差异。现在是建筑业的景气周期，做长材、建材的钢铁企业盈余才能十分的好，而宝钢在这一块儿根本没有什么布局，是比较吃亏的。宝钢主做板材，供应制作业，比方轿车、机械、造船、家电等。现在地产正处在景气周期的后半段，归于落日余晖，螺纹钢、圆钢、线材等各种长材的价格大概率会逐渐回落，而制作业（比方整车制作）在阅历了两三年的时刻短惨淡后或许重拾复苏，包含方针上一向鼓舞展开的高端制作业，这是需求许多高端钢材的。现在的职业是“长强板弱”，未来就欠好说了，或许变为“长板均衡”，乃至“板强长弱”也未可知。所以关于宝钢，短期尽管没有盈余迸发的或许，但在钢材价格体系发生变化的时分，是有满足的稳健性的，尤其是它的高端冷轧产品，能够坚持对商场上同类产品的溢价。

我把收拾的7家钢厂的产品结构表放在这儿：每个产品后边有对应的毛利率。

从这个表能够看出，宝钢几乎没有什么长材。剖析其他钢厂时也是相同的道理，在做预测时必定要把长材价格回落这个要素考虑进去。典型的如三钢、柳钢，长材占比很大，当然这两个钢厂又有各自的特色，咱们后边慢慢说。

另一个要考虑的要素是潜在的新增产能，企业当时有没有大的本钱开支，能够在未来前进钢产值，或者是能明显减少本钱的。宝钢在这方面有一个湛江三号高炉项目，这是地处广东的好项目，2019年4月开工，计划于2021 年 7 月投产，到时分能够新增350万吨产能，较现在的产值能够进步10%。

所以估量2021年今后，宝钢做一些降本增效，继续优化一下之前并购的产能，这一块儿它的前进空间是很大的，由于现在的财务方针全面落后，这很不正常。别的再优化一下负债结构，把高利率的短期贷款还掉，最近一年它借的短融券，只要2.8%-3%的利率，能够大幅节约利息开销。到2021年时，宝钢的均衡ROE能够上升至9%-10%的水平，我觉得仍是比较合理的，结合0.66倍PB，50%以上的分红比率，这个估值很有吸引力。

归纳点评~

生长性：A

稳健性：S

出资价值：A2、三钢闽光： 三钢近三年的分红比率很不错，比照其他几家公司：关于钢铁股，我把分红比率50%视作优异的规范，能够看出三钢从2016年开端赚大钱后，一向比较大方。这儿面最厉害的是方钢，分红比率超越80%，根本把赢利悉数分掉了。最差的是华菱钢铁，三年0分红，差评！

关于钢铁企业，**后由于很难继续扩产，所以有以下几种挑选：一是贱价收买他人手里的产能方针，最好是现金收买，靠增发收买对原股东就没含义了，优点一般全给大股东占了。二是出资技改项目，比方建一个料场、电厂、炼焦出产线等，能够下降本钱费用，但作用不是很明显。三是直接分红，把钱交给股东处理，这个做法关于小股东来说根本是最优的挑选。四是能够还账下降利息本钱。五是债都还完了，钱还留在账上，购买理财产品，这是最差的挑选，理财我自己不能买吗，我出资股票不是让公司来买理财的。

回到三钢这家公司自身，它的吨钢本钱，吨钢费用这些方针都比较优异，地处福建又是钢材净流入大省，钢价也高。螺纹钢在福建的价格一般超越全国均价200元左右，超越上海价格达220元。

国企福建三钢集团持股三钢股份55%，其实三钢闵光手里的泉州闵光，漳州闵光等产能便是逐渐从集团手里过继过来的，这家公司原本地处三明（内陆），能吃掉滨海的优质产能，能够看出集团对上市公司是十分喜爱的。三钢集团自身也很强壮，手里除了三钢闵光，还有其他的钢产能，在福建当地的市占率到达45%，其间建材市占率更是高达70%，归于肯定独占。集团手里还有一个优质财物，叫罗源闵光的，产能有200万吨，为了避免同业比赛，未来100%会注入上市公司，并且是以咱们脍炙人口的现金收买的方法。其完成在三钢闵光现已在保管罗源闵光的股份了，并且罗源闵光和三钢闵光历史上过从甚密，从报表上也能够看得出来，2019年上半年，三钢收取罗源闵光商标运用费2200万元，适当所以一家公司，不分你我了。三钢闵光还预备从山钢新疆公司那里接纳100万吨产能方针，这一块儿赢利暂时欠好估量。加上200万吨的罗源闵光，未来一两年归属上市公司的产能或许有一个大的腾跃，暴增32%，这是我现在看到钢企里最大的产能增幅。并且从它的一系列并购方针上看，未来不扫除有更活跃的扩张动作。

所以我乐意对这家公司高看一眼，它的本钱费用控制才能超卓，财物负债表健康，现金流优异，效益好，分红又大方，生长还快，不坑小股东，几乎便是钢企的模范。三钢的缺陷是过于依托螺纹钢等长材，板材的产值占比只要15%，算是一大隐忧，但我觉得瑕不掩瑜吧。

归纳点评~

生长性：A

稳健性：A

出资价值：S（本文篇幅较长，喜爱的朋友能够点点重视再看，转粉不走失）3、新钢股份：先从这家公司最大的缺陷，抠抠搜搜的分红说起。

咱们看它的财物结构，货币资金66.7亿，其他流动财物104.32亿（里边根本都是理财产品和结构性存款，躺着收息），这两项加起来实打实的真金白银170亿。负债方面，共230亿，其间敷衍收据和敷衍账款、预收账款两项，无偿占用上下流的金钱多达170亿，商业负债率在7家公司中仅次于优异的方钢。

公司或许是为了坚持和银行的友好关系，标志性地借了33亿短期告贷，国企嘛，你懂的，一分钱不借也不合适。就这么一家公司，今后每年保存赚三四十亿，净财物215亿，市值才多少？141亿，真是令人大跌眼镜。咱们拿170亿现金把银行告贷还掉，还剩140亿现金，正好等于当时的市值。咱们假如拿141亿把公司悉数买下来，适当于拿现金换现金后，这家公司白送你了。

当然，实际中不能这么算，你也没有才能要求公司把这170亿现金都分掉。2016-2018三年，公司的分红比率只要11%，9.2%，10.8%，有息负债却是根本还洁净了，财务费用率变为负值，今后它是有大幅前进分红比率的或许的。这个等2019年年报出来就会见分晓，再不分要惹公愤了。不过假如它硬是不分，你也拿它没办法。这儿仅仅说它有高分红的才能，假如真的开端分了，那也不行能是现在这个估值了。

我预算新钢2019年每股收益1.17元，现价适当于静态PE3.78倍，假如分红50%以上，你算算这个股息率能到多少？股价至少不会破净了吧。所以你看，出资这家企业有个优点，便是彻底没有危险，比龙头宝钢的危险还要低，还有或许博一个分红方针转向带来的一次性超量收益。前次这么干的国企，我记住是我国神华，所以新钢现在便是钢铁业的前我国神华，只看下一步这个国有大股东新余钢铁集团作何挑选了。

至于在事务方面，这家企业有什么亮点？首要是它的板材占比很高：中厚板、热轧、冷轧加起来占到40%，还有不少非钢事务，多元化程度较高，能够有用对冲地产需求下行的压力。现在没有任何迹象标明公司有潜在的新增产能，或者是并购计划。技改方面，在建一个料场，一个焦炉改造项目，一个棒材出产线改造项目，这些都是小打小闹，减缩本钱的作用有限。对了，它还有一个65万吨无取向电工钢的项目，在2019年末竣工，这种钢材是能用在新能源轿车上的，其间有27 万吨高商标高磁感电工钢，听说现已开端给特斯拉供货了，听起来很巨大上。可是夏至查到之前新钢的电工钢只要3.2%的毛利率，估量现已在盈亏平衡线之下了，新的这个电工钢产能能够带来多少收益，我表明置疑，只能再调查一个半年报。假如未来65万吨电工钢的毛利率做到15%以上，那便是意外之喜。

真实有看头的是公司拉了几个合伙人，正在间隔厂区几十公里远的樟树市新建一个大码头，总出资额达108亿，运用赣江搞船运，建成后运送线能够改道赣江-鄱阳湖-长江水道，矿石能够从这条线进来，产品也能够借此运往华东，听说码头的运力要到达2000万吨，每吨货品能够为新钢节约好几十元，节约物流本钱5亿，适当于增厚盈余才能10-15%，仍是十分可观的。惋惜我没查到码头的计划建成时刻，权且算它两年建成吧，这也是新钢有限的未来了。

归纳点评~

生长性：B

稳健性：S

出资价值：S4、方大特钢：已然提到江西的新钢，干脆同时讲讲省内另一家闻名钢企，方大特钢。

方钢在江西的省会南昌，说来也有意思，我一向认为南昌这种内陆城市，运送只能靠陆路，直到我看到这张赣江南昌港的相片：规划还不小吧？2018年完结吞吐量2800万吨。这个南昌港，正好就在咱们前面说的正在建设中的樟树港的下流，可见赣江的水运对两家钢企都无比重要。

方钢这家企业是民营性质，实控人方威持股50%，2009年由公营改制而来，曩昔这些年运营得十分超卓。

公司的称号尽管带一个“特”字，可是脚踏实地的讲，它的特钢占比并不高。只要22%的营收是来自轿车板簧（国内市占率20%）和绷簧扁钢（国内市占率50%）这两个特钢拳头产品，用于商用车、重卡等，便是相似下图这种结构件：重卡的类型多，客户收购时出现多商标、小批量的特色，专用性高。这两种特钢产品又归于职业界的闻名品牌，所以始终坚持了较高的毛利水平，2018年到达归纳毛利率33%，平终年份也能够到达25%。公司其他78%的普钢产品都是长材，其间的螺纹钢、热轧盘条等，在商场上也有很好的口碑和点评，毛利率抢先同业。凭仗这些优质产品，公司10年坚持0亏本，且在商场景气时能够确保最强的盈余水平。

这家公司的企业文化也十分好，表现在运营上，便是长时间的精简职工，降本增效。曩昔十年，公司钢产值增长了70%，职工总数却从9500人减到7人，各种鼓励办法配套，职工薪酬中奖金占了大部分，前进职工作业的活跃性。对预算和赢利方针也进行精细化办理，在子公司间展开出产、物流、收购、出售的对标比赛，对优胜者给予重奖。公司的出产机制灵敏，出产线带有必定的柔性，能够依据商场状况进行产能调整。

财务方针方面，上一部分咱们比照了各家公司的商业负债率，方钢是排名榜首的，可见其对上下流的议价才能，能够占用许多免息资金。方钢的办理费较高，主要是他运用股权鼓励这样的先进形式，把高管和公司利益绑缚在一起，2018年开端的鼓励计划总额高达14亿，到2020年还将有3.44亿的相关费用入账，从2021年起，盈余才能能够在现有高基础上再进步12%。

公司的ROE终年坚持职业抢先，这儿咱们要感叹一下民营公司的生机。惋惜的是，在钢铁职业，像方钢这样的好公司太少了。并且由于职业的特殊性，好公司也无法有用扩张，无法异地扩张，进行优胜劣汰。方钢未来几年没有大额本钱开销计划，产能根本会坚持不变，并且它在运营的各个环节现已做到很好了，本钱费用方面也不行能再有用减少。未来公司的继续展开，只能依托国家调整产业方针，铺开特钢产业扩产，仍是有或许的。

可是看到这儿我有个疑问，已然方钢暂时难以高速生长了，14亿的大手笔股权鼓励计划含义安在呢？我表明不解。

若方钢不能扩产，以现在的运营办理水平，保存估量，公司2020年能够完成每股收益1.18元，2020年完成1.32元，现价7.72倍/6.9倍PE，公司的分红比率又高达85%，这样的好公司，给个10倍PE不过火吧？适当于现价30%的进步空间。

归纳点评~

生长性：B

稳健性：S

出资价值：A

又是5000字，今日先歇息了，剩余的三家公司明日写完。感谢您拨冗读完此文，您的点赞和转发是我继续创造的动力。我是坚持满仓A股50年不动摇的夏至1987，您能够重视我，我将继续为您带来有价值的原创内容。