002202金风科技健尔康冲刺IPO：靠防疫物资年入超7亿，高增长能否持续？

(林琬斯)疫情之下，一些口罩等防护用品出产、出售企业完成了成绩暴增，来自江苏的健尔康医疗科技股份有限公司(下称健尔康)便是其间一家。

近来，健尔康更新招股书，拟于上交所上市，保荐人(主承销商)为中信建投证券股份有限公司(下称中信建投证券)。凭仗防疫物资，2020年，健尔康年入超16亿元，防护类产品出售收入同比大增83倍。不过跟着疫情缓解，防疫相关产品需求“落潮”，健尔康还能“如虎添翼”吗？

防疫物资年入超7亿

招股书显现，健尔康首要从事医用敷料等一次性医疗器械及消毒卫生用品研制、出产和出售。陈述期内，健尔康产品依据运用用处分为手术耗材类、创伤护理类、消毒清洁类、防护类、高分子及辅佐类和非织造布类六大系列。

不过疫情之下，健尔康2020年最首要的产品是防护类产品，包含口罩、防护服和阻隔面罩，其间口罩为首要产品。防护类产品出售金额占主运营务收入的份额从2019年的1.26%飙升至2020年的48.44%。

健尔康表明，2020年新冠疫情在全球范围内迸发，口罩等防疫物资商场需求短期内急剧添加，因为社会产能供应缺乏，上游原材料价格大幅上涨，口罩产品商场价格快速走高，口罩出售规划大幅添加。

健尔康防护类产品出售收入也由此大涨，别离从2019年的937.05万元飙升至2020年的7.82亿元，同比大增83倍；口罩的产能利用率也在2020年添加至207.38%。

不过，在民众排队抢口罩、商家高价兜销、口罩价格暴升的2020年，健尔康的口罩均匀价格仅1.23元/只，不过比较2019年0.46元/只仍是大增了164.50%。防护类产品的毛利率比较健尔康其他产品也是出类拔萃的存在。因为口罩供应严重，口罩价格大幅进步，远超过口罩单位成本的增幅，防护类产品的毛利率有较大起伏的进步。2019年至2020年，防护类产品的毛利率从49.00%添加至68.02%。彼时，公司归纳毛利率也才23.34%与46.28%。

也是因为口罩产品需求添加，同年，健尔康全体运营收入从2019年的7.49亿元飙升至16.23亿元，同比添加116.76%；归母净利润更是由2019年的6890.71万元飙升至3.84亿元。

但是，进入2021年，健尔康的成绩被打回原形，运营收入和净利润别离同比下滑51.83%和65.74%。

关于2021年成绩的下滑，健尔康在招股书中表明，后疫情年代，跟着社会产能供应进步及原材料价格回落，在疫情期间获益的产品价格逐步下降并趋于平稳，并逐步回到正常水平。跟着疫情防控发展、商场防疫物资产品及原材料产能扩张和商场竞争添加，后疫情年代公司口罩等防疫物资出价格格和收入或许会进一步下降。

正如健尔康所言，2021年及2022年上半年，健尔康别离完成运营收入7.82亿元与5.16亿元，归母净利润也仅别离为1.32亿元与6518.05万元。

同期，健尔康防护类产品出售收入从2020年的7.82亿元下滑至2021年的6255.61万元和2022年上半年的6968.84万元，占主运营务收入的份额下滑至8.02%和13.54%。

关于2021年出售收入的下滑，健尔康表明，首要是我国疫情防控作用杰出，口罩供需行情改进，口罩价格和销量下降所形成的。

至此，口罩需求降温，2021年以及2022年上半年，防护类产品的毛利率从2020年的68.02%下滑至51.81%与32.80%。同期，公司归纳毛利率则别离为23.57%与21.95%。公司口罩的均匀价格也降至0.35元/只、0.18元/只，本年上半年的均匀价格跌破2019年的价格。

值得注意的是，此次IPO中，健尔康方案征集资金7.20亿元，其间“高端医用敷料和无纺布及其制品项目”拟投入征集资金金额为4.20亿元，占总募资金额比重超一半，首要用处仍然是“进步公司规划化出产能力”“进步公司产能和出产技术水平”。

招股书提示应收账款办理危险

健尔康外销产品的收入占比较大。健尔康发表，现在，公司产品首要销往美国、欧洲等发达国家或区域。2019年至2021年和2022年上半年，健尔康外销收入占比别离为82.97%、54.65%、83.43%和78.99%。

招股书发表，我国医用敷料行业界出产企业很多，首要以OEM出产、出口出售为主，出口产品首要为纱布类、无纺布类等传统的手术耗材和创伤护理类产品。健尔康的产品也以外销为主。境外出售选用OEM直销方法，即首要为境外品牌商进行贴牌出产，以其自有品牌或署理品牌进行出售。

依据招股书，健尔康的手术耗材和创伤护理类产品在2021年至2022年上半年出售占比趋于稳定。2019年至2021年以及2022年上半年，手术耗材类产品的出售额别离占总营收的55.30%、16.84%、32.07%与34.05%；创伤护理类产品的出售额别离占总营收的21.65%、13.56%、23.76%与25.90%。

实际上，在2019年，手术耗材类产品的出售额占了健尔康总收入的半壁河山。但是2019年至2021年，手术耗材类产品出售额从4.12亿元逐年下滑至2.50亿元。

健尔康将手术耗材类产品出售额的下滑归结于疫情的原因：手术巾和纱布垫首要销往美国，应用于终端医疗机构，2020年美国受新冠疫情影响较大，医疗机构手术就诊量下降，对手术巾和纱布垫需求下降；2021年，受疫情影响，全球海运费大涨，海运货柜预订也十分严重，对下流客户的收购方案和公司出售形成必定影响。

别的，2019年至2021年以及2022年上半年，创伤护理类产品的出售额别离为1.61亿元、2.19亿元、1.85亿元与1.33亿元。健尔康以为，海运运力严重等是2021年出售额有所下滑的原因。

招股书提示，健尔康产品外销占比较大，外销事务面临着文化差异、商业环境差异和国际贸易争端等许多要素影响。近年来，古巴经济发展困难，外汇缺少，导致其无法如期回款。

无法如期回款，添加了应收账款的危险，乃至添加计提坏账预备的压力。据招股书，2019年至2021年以及2022年上半年，健尔康应收账款账面余额别离为3.04亿元、2.81亿元、2.84亿元和3.22亿元，应收账款计提坏账预备金额别离为1.67亿元、1.54亿元、1.49亿元和1.57亿元，首要是对古巴客户前史累计欠款单项计提的坏账预备。

健尔康表明，若公司不能进行杰出的应收账款办理，或许导致坏账继续添加，从而对公司运营形成晦气影响。

三年半需补缴

近900万元社保公积金

除了应收账款办理或许对公司运营形成影响，健尔康社保公积金的少缴状况也遭到监管重视。

招股书显现，2019年至2021年及2022年上半年，健尔康医疗社保交纳份额别离为57.81%、78.23%、83.91%、84.74%，住宅公积金交纳份额别离为0.00%、72.55%、83.98%、84.61%。

本年10月，健尔康收到初次揭露发行股票请求文件反应定见，监管要求中信建投证券及健尔康阐明，陈述期内各期末未交纳社保和公积金的原因，2019年住宅公积金交纳人数为0的原因，是否存在违背社会保险、住宅公积金相关法律法规而遭到处分的景象，是否构成严重违法行为。

健尔康医疗在招股书中表明，因为一线出产人员乡村户籍较多，流动性较高，职工交纳社会保险和住宅公积金的志愿不强，因而2019年社会保险交纳份额较低，且未给职工交纳住宅公积金。

若补缴社会保险和住宅公积金，招股书显现，健尔康医疗2019年至2021年及2022年上半年别离需补缴社会保险测算金额475.93万元、173.33万元、16.00万元与7.86万元，需补缴住宅公积金测算金额180.85万元、35.43万元、1.92万元与0.96万元，算计892.28万元，占2022年上半年净利润的13.69%。