什么是再融资「什么是000239华安基金再融资融券业务」

再融资是指上市公司经过配股、增发和发行可转化债券等方法在证券商场上进行的直接融资。

再融资好像其字面了解，便是再此融资的意思。在原理上发生的原因首要是财物和负债的时刻长度不匹配。说白了便是不断地经过短期融资征集资金然后进行长时刻项目出资。

再融资对上市公司的开展起到了较大的推进效果，我国证券商场的再融资功用越来越遭到有关方面的重视。可是，因为种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

在此暂举一例：

假设预备出资三峡工程，钱也不多，几千个亿吧。大概要投十年。有两种方法能够操作，一种便是一次性筹措这不算太多的几千个亿，这个叫一次性融资。另一种便是一点一点筹措，筹到一年的就先投一年的。比及第二年再筹措第二年的。这第二年的再次筹措，就叫做再融资，在项目处理中咱们一般管他叫分段融（投）资。

;?????今天多家媒体上市公司再融资的核准、发行一直在正常推进，并购重组过程中触及的配套再融资的审阅也在正常上会，不存在所谓重启。仅再融资发审会近一月没有组织。依照相关规则，发审会举行前5天会发布相关告诉，本周五不行能有再融资项目上会。再融资是什么？再融资是指上市公司经过配股、增发和发行可转化债券等方法在证券商场上进行的直接融资。所以再融资实践上包括三个方面的内容：配股、增发、发行可转化债券。

??????配股是上市公司向原股东发行新股、筹措资金的行为。出资者在配股的股权挂号日那天收市清算后仍持有该支股票，则主动享有配股权力，无需处理挂号手续。中登公司(我国挂号结算公司)会主动挂号应有的一切挂号在册的股东的配股权限。

??????上市公司原股东享有配股优先权，可自由挑选是否参加配股。若挑选参加，则有必要在上市公司发布配股公告中配股缴款期内参加配股，若过期不操作，即为抛弃配股权力，不能补缴配股款参加配股。

??????股票增发配售是已上市的公司经过指定出资者(如大股东或组织出资者)或悉数出资者额定发行股份征集资金的融资方法，发行价格一般为发行前某一阶段的均匀价的某一份额。

??????配股与增发的差异：差异一，向原股东配售股票称“配股”，向整体社会大众出售股票称“增发”，出资者以现金认购新股，同股同价。差异二，配股需受必定的束缚的，如，接连三年净财物预期年化预期收益率不得低于6%，再融资份额不得超越总股本的30%，配股价不得低于净财物，因为事前须设定配股价，故此配股价不能定的过高，不然，没有举行股东大会，或许就会跌破配股价，配股计划一年内有效，过期需从头提请证监会同意。增发新股是泊来品，又称商场化增发，其增发资历不受上诉净财物预期年化预期收益率、融资份额束缚，且增发不用公告发行价格，发行价格区间为：增发前的二十个买卖日的算术均匀值的85%~90%，然后在此区间竟价。

??????可转化债券是可转化公司债券的简称，又简称可转债。它是一种能够在特定时刻、按特定条件转化为一般股票的特别企业债券。

??????发行可转化债券比直接发行债券或直接发行股票更为有利。(1)当股市向好，可转化债券随市上升超出其原有本钱价时，持有者能够卖出转券，直接获取预期年化预期收益；(2)当股市由弱转强，或发行可转化债券的公司成绩转好，其股票价格估计有较大进步时，出资者可挑选将债券依照发行公司规则的转化价格转化为股票，以享用公司较好的成绩分红或公司股票攀升的利益；(3)当股市低迷，可转化债券和其发行公司的股票价格双双跌落，卖出

??????可转化债券及将转券转化为股票都不合当令，持券者可挑选保存转券，作为债券获取到期的固定利息。

你好，上市公司在上市发行股票之后，因为资金需求或其他考虑，再次在证券商场出售股权筹措资金，叫做再融资。公司能够向社会大众发行新的股票，也能够向公司的老股东按股权份额配售新股，前者叫做增发，后者叫做配股。不恰当的再融资会添加公司的股份总数，使每一股的价值下降，这也被称为股权稀释效应。

再融资是指上市公司经过配股、增发和发行可转化债券等方法在证券商场上进行的直接融资。再融资对上市公司的开展起到了较大的推进效果，我国证券商场的再融资功用越来越遭到有关方面的重视。可是，因为种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

再融资

再融资是指上市公司经过配股、增发和发行可转化债券等方法在证券商场上进行的直接融资。

再融资对上市公司的开展起到了较大的推进效果，我国证券商场的再融资功用越来越遭到有关方面的重视。可是，因为种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

一是融资方法单一，以股权融资为主。上市公司对股权融资有着极强的偏好。在1998年曾经，配股是上市公司再融资的专一方法，2000年以来，增发成为上市公司对再融资方法的另一挑选；2001年开端，可转债融资成为上市公司追捧的方针。我国上市公司在挑选再融资方法时所考虑首要是融资的难易程度、门槛凹凸以及融资额巨细等要素，就现在而言，股权融资成为上市公司再融资的首选。我国股权结构比较特别，不流转的法人股占60%以上，在这种状况下，股权融资对改进股权结构的确具有必定的效果。可是，单一的股权融资并没有考虑到企业在本钱结构方面的差异，不符合财务处理关于最优资金结构的融资准则。有人对1997年深市配股公司进行研讨，发现其均匀财物负债率为43.29%，对此类公司继续进行股权融资使得企业的本钱结构更趋于不合理。

二是融资金额超越实践需求。从理论上说，出资需求与融资手法是一种辨证的联系，只要出资的必要性和融资的或许性相结合，才干发生较好的出资效果。但是，大大都上市公司一般依照方针所规则的上限进行再融资，而不是依据出资需求来测定融资额。上市公司把能筹措到尽或许多的资金作为挑选再融资方法及拟定发行计划的重要方针，其融资金额往往超越实践资金需求，然后形成了征集资金运用功率低下及其他一些问题。

三是融资投向具有盲目性和不确定性。长时刻以来，上市公司遍及不重视对出资项目进行可行性研讨，致使征集资金投向改变频频，出资项意图收益低下，凑集项目圈钱的痕迹十分显着。不少上市公司对出资项目缺少充沛研讨，征集资金到位后不能按计划投入，形成了不同程度的资金搁置，有些不得不改变募资投向。据统计，以2000年上半年上市、增发以及配股的公司为样本，至2000年末，在均匀阅历了半年以上的时刻后，均匀只投出了所募资金的46.15%，而从招股阐明书中能够看出，大都企业出资项意图建造期在半年、一年左右，不少企业所以将资金购买国债，或存于银行，或参加新股配售，有相当多的企业因为要进行再融资，才不得不将前次征集资金“突击”运用完毕。因为不能按计划完结募资投入，为寻求中短期报答，上市公司纷繁打开托付理财事务。如此往复，上市公司经过再融资不光没有促进企业的正常开展，反而形成了资金运用违背融资意图和低效运用等问题。

四是股利分配方针拟定随意。无论是2001年度曾经的轻现金分配现象，仍是2001年度少部分公司所进行的大份额现金分红，都在必定程度上反映了上市公司股利分配方针拟定的随意性。上市公司并没有拟定一个既确保企业正常开展又能给予出资者安稳报答的股利方针，处理层推出股利分配计划的随意性较强。股利方针拟定没能结合上市公司长时刻开展战略，广阔大众出资者也没能经过股利分配获得较高的股息报答。

上市公司再融资的五个病灶

五是融资功率低下。近年来，上市公司经过再融资后效益下降成为上市公司再融资最严峻的问题。据不完全统计，在2000年进行配股及增发新股的34家公司中，有26家在融资前后的年度净财物收益率下降，其中有13家配股公司2000年净利润大大低于上一年净利润，收益率进步的公司仅有8家，约占总查询数的四分之一。2001年度年报显现，在2000年及2001年头施行配股或增发的公司中，有30家公司发布亏本年报或预亏公告。上市公司融资功率低下，成绩滑波，使得出资者的出资志愿逐渐削弱。这一问题假如长时刻得不到处理，对上市公司自身及证券商场的开展都是极为晦气的。

上述问题的存在，原因是多方面的，根本的原因有：

一是股权融资的实践资金本钱较低。融资方法的挑选在很大程度上遭到融资本钱的约束。股权融资的实践本钱即为股利报答，对企业而言，现金股利为企业实践需求付出的资金本钱。而我国证券商场在股利分配上长时刻存在重股票股利，轻现金股利的状况。在我国，因为上市公司的股利分配方针首要由大股东选出的董事会拟定，股利分配方针成为处理层能够随意调控的砝码，因而外部股权融资的实践本钱成为公司处理层能够操控的本钱，相关于债券融资的利息报答的硬束缚，上市公司的处理层更乐意挑选股利分配的软束缚。这正是形成我国上市公司偏好股权融资方法的一个重要原因。

二是企业债券商场尚不老练。企业债券商场的不老练首要体现在以下两个方面：一是法规滞后。现在债券发行的首要法规是1993年拟定的《企业债券处理法令》，法令中规则企业债券的利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%。因为此规则，企业债券的利率即便按方针的高限发行，因为企业债券需求交纳利息税，其实践收益也与国债相差无几，与国债的低危险比较，企业债券的收益对出资者无吸引力。二是企业债券上市的规划小。现在，上海证券买卖所上市买卖的企业债券仅有10只，发债主体仅为六家特大型国有企业，还有许多发行债券的企业未在证券商场上市买卖，债券的流转性不高。根据以上两方面的原因，就安全性、流转性、收益性三方面归纳而言，出资者并不看好企业债券，使得这种在西方国家最重要的一种融资方法在现在我国的证券商场上尚处于襁褓之中。因而，上市公司只能更多地挑选增发、配股等股权融资方法。

三是特别的股权结构。统计数据显现，2001年末大众出资者的流转股所占的股权比重仅为34%左右，而国家股却占到47%的比重，其他非流转股份占到19%的比重。从总体上看，国有股东在上市公司中处于肯定控股的位置，即便单个上市公司我国有股东仅仅处于相对控股位置，但因为大众出资者十分涣散，致使在人数上占绝大大都的大众出资者也难以获得对上市公司的操控权，大众出资者无法真实参加决议计划。在此状况下，处理层的决议计划并不代表大大都流转股东的权益，很大程度上只代表少量大股东的利益。因为再融资的溢价发行，经过融资老股东权益增加很快，对新股东而言是权益的摊薄。因为大股东经过股权融资能够获得额定的权益增加，因而具有决议计划权的大股东进行股权融资的志愿极强。再者，部分上市公司的大股东使用自己的控股位置在再融资后很快推出大份额现金分红计划，依照其所占股权份额取走的分红的大部分。

四是方针的导向效果。在核准制下，再融资条件愈加严厉，审阅时刻加长，上市公司期望一次筹措到尽或许多的现金。跟着2001年新股发行处理方法的公布，许多上市公司纷繁推出增发计划，掀起增发热潮。下半年因为商场原因，增发的核准难度加大，许多公司又转而选用配股及可转债方法；当年可转债发行方法出台以及监管部门对券商实施通道束缚准则，可转债不占通道且不受融资距离不低于一个会计年度的束缚，使得很多公司鄙人半年推出可转债融资方法。2001年3月公布的《上市公司发行新股处理方法》中将上市公司分红派息作为再融资时的要点重视事项，当年证监会发布的《我国证监会股票发行审阅委员会关于上市公司新股发行审阅作业的辅导定见》中也提出应当重视公司上市以来最近三年每次分红派息状况，特别是现金分红占可分配利润的份额以及董事会关于不分配所陈说的理由，因而大大都上市公司从2001年度开端大范围进行现金分红。这些状况阐明，方针规则对再融资起着重要的导向效果。

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