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派息比率（Payout Ratio）：是两个邻近可是肯定不能混杂的目标。所谓派息率，也便是当年派息总数/同年每股总盈余，这个目标确实一般介于40-60%之间，某些上市公司派发特别股息，会使这个目标超越100%。可是在正常状况下，会以为超越60%的派息比率会对企业的进一步开展形成困难。派息比率这个目标，反映的是上市公司乐意经过现金报答股东的豪爽程度，仅此而已。息率则是上年每股派息总数/当下股价，这个目标代表的才是上市公司经过现金分红给予股东的报答率。一般来说，息率多在5%一下，4-5%以上的往往就被称作高息股了，许多高息股指数或许高息股基金一般出资的便是这些息率在至少3%以上，一般能够到达4-5%的股票。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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亏本“双巨子”中远和中铝正遭受相同的为难。在巨亏的一起，公司高管被查询为这些央企巨子落井下石。11月19日晚间，我国铝业(3.88, -0.03, -0.77%)公告称，公司副总裁李东光“因个人原因承受有关部门查询”。

扭亏关头形象受损

李东光进入中铝管理层的时刻并不长。本年5月9日，中铝公告称李东光被聘任为公司副总裁。

而李东光终究一次呈现在揭露活动中是在11月12日，即短短在升任副总裁半年后，李东光即被查询。李东光被查询，给我国铝业靠促销家产的前三季度减亏成绩单上蒙上暗影。

在我国铝业的系统内，52岁的李东光仍是中铝世界买卖有限公司总经理。

中铝新近的公告显现，李东光结业于鞍山钢铁学院冶金机械专业，进入中冶前曾担任国家有色金属工业局人事司副司长，进入中铝后曾担任中铝世界买卖有限公司副总经理，我国铝业公司商场买卖部主任，我国铝业股份有限公司营销部总经理、我国稀土开发公司总经理，我国铝业股份有限公司铝材营销中心总经理等职务，长时间在营销岗位上任职。

中铝世界买卖是中铝股份的全资子公司，是我国铝业旗下首要的营销和买卖渠道。现在尚不清楚李东光被查询的详细原因，但中铝国贸在中铝内部扮演的是会集购销的渠道。

这一形式也使得中铝国贸关于下流企业有极大的影响力。

但不论终究是否是“个人原因”被查询，中铝在本年终究两个月，经过大举兜售财物将扭亏的音讯在高管被查的影响下相形见绌。

本年前三季度，我国铝业扣除非经常性损益的亏本48.9亿元，加上中铝2012年也巨亏，假如本年继续亏本，中铝也难逃此前我国远洋(3.19, 0.03, 0.95%)被ST的命运。

盈余做加法 巨亏做减法

我国铝业自A股上市之后的成长史，便是一部并购的前史。

2007年，我国铝业经过吸收兼并山东铝业、兰州铝业之后，完结在上海证券买卖所上市。

2007年，我国铝业吸收兼并了包头铝业，2008年，中铝在北京产权买卖所收买了中铝母公司和中色科技持有的6家铝板带等加工企业，

中铝随后还将触角伸向海外。2007年中铝收买了秘鲁铜业股权，2008年中铝发表，中铝与马来西亚矿业世界控股、沙特本拉登集团合资，在沙特出资了一项45亿美元的电解铝及配套电厂项目，中铝是其间电解铝项目的最大股东(40%)。

2010年中铝收买了与力拓的西芒杜铁矿合资公司股权，项目坐落西非几内亚。

2012年收买南戈壁公司，收买永晖焦煤29.9%股权，收买宁夏发电集团。

从这些收买并购来看，中铝开端的收买触及电解铝、氧化铝、铝加工、电力的上下流事务，但由于在金融危机之后，氧化铝和电解铝职业一向处于产能过剩之中，铝价继续低迷，中铝的收买继而扩展到煤炭、铁矿石等铝之外的其他矿藏。

但这种大面积的收买并未给中铝的盈余带来改进，在营收规划比年添加的状况下，赢利体现继续低迷。

数据显现，2008年开端，中铝的营收从767亿元上升至1495亿元，每年都在添加，但期间的赢利体现低迷，5年中累计亏本到达118亿元。

“包袱”甩给母公司

在进入2013年之后，中铝在盈余压力下转为兜售财物。

值得注意的是，本年5月份，中铝将8家铝加工企业股权以挂牌或协议出让的方法转出，这些企业其实是2008年中铝从北京产权买卖所收买的大股东财物。

而中铝此刻将这些公司转售，采纳的方案和窘境中的中远相同，终究都是母公司接盘。

这些公司中，包含2008年收买的河南铝业，彼时收买中，河南铝业净财物近8亿元，而出售时账面净财物为-14.7亿元，而河南铝业对中铝的负债账面值到达28亿元，归于严峻的资不抵债的境地。

10月份，中铝进一步出售了中铝香港持有的中铝铁矿控股65%的股权。而这一买卖的对价将到达20.66亿美元，折合人民币超越120亿元，这意味着假如这宗买卖若在年末前完结，抵扣债款和税费之后，中铝在2013年的成绩仍有或许扭亏。

中金公司剖析师蔡宏宇剖析称，出售这一项目，考虑所得税之后折合添加公司净赢利37亿元。

但中铝铁矿控股对中铝来说的含义并非一家简略的子公司。这一公司持有的首要财物即中铝从力拓合资公司收买而来的西芒杜铁矿。

2010年，其时中铝正完毕上一个巨亏年度，中铝董事长熊维平曾称，中铝未来海外事务要占到全体事务的50%，再造一个“海外中铝”。

功率分野：中铝巨亏 魏桥大赚

铝在国内商场的下流需求有三个大的部分：轿车、房地产开发和发电设备，尽管全体铝的产能过剩，但在曩昔几年出资方案和消费影响下，国内铝的价格全体比国外抗跌。

尽管中铝在国内氧化铝、电解铝商场上占有最大的比例，但这一范畴并非没有民营企业。山东魏桥创业集团旗下的魏桥铝电，不管从事务结构仍是铝业产业链布局上看，都是与中铝最为挨近的一家民营企业。

魏桥铝电和中铝相同一起进入氧化铝和电解铝，相同自备电厂。从产业链看，中铝一起还有进入煤矿事务，即在火电产业链上亦有优势。

记者取得的一份经德勤审计的魏桥铝电2012年财政数据显现，魏桥铝电2012年的净赢利到达48.6亿元，经营收入218.4亿元。而我国铝业在2012年亏本了82.34亿元。

我国铝业2007年登陆A股，上市首年，中铝一度奉献了102亿元的净赢利。在本世纪前期，国内电解铝的生产成本一度只要千元邻近，但产品价格在4000元上方，暴利造就了中铝成为盈余大户，也促进了很多民营企业从那时开端进入这一职业。

但从上市之后，我国铝业从金融危机之后就开端一蹶不振，2008年以来给出资者奉献的赢利远少于其亏本规划。

2008年，中铝仅完结微利0.09亿元，2010年和2011年别离完结净赢利7.78亿元和2.38亿元，但2009年中铝亏本46.46亿元，2012年亏本82.34亿元。

本年以来，我国铝业经过多方促销财物，前三季度亏本18.45亿元，但若扣除非经常性损益，其前三季度的亏本到达48.9亿元。

但进入这一职业的民营企业中，部分也呈现了亏本，但也有不少企业给出了和中铝彻底不同的赢利表。

魏桥铝电的盈余不止呈现在2012年，魏桥铝电的短期融资券发行文件显现，2009年到2011年，魏桥铝电均完结了盈余，其间中铝巨亏的2009年，魏桥铝电完结盈余近7亿元。

魏桥铝电本年一季度的财政数据则显现，其一季度净利9.79亿元，而中铝仍大幅亏本。

此前中铝一向宣称，其铝的制形成本是最低的。但在相同的范畴内，为何央企和民营企业距离如此之大?

2010年时，刚掌管中铝不久的现任中铝董事长熊维平曾在一次媒体采访中说：“咱们干什么都引进设备，价格十分高，折旧也高，再加上人多、组织多、官多、管理费用高，这些一加上去，成本就比他人高了。”

但从中铝的财政数据来看，熊维平其时谈及的这些问题，过后并未取得改进。

2012年年报显现，在2012年营收仅有2.47%添加的状况下，当年的销售费用添加了21.27%，管理费用添加了6.12%。此外新近的大举并购扩张也给中铝财政上带来压力，当年的财政费用添加了37.91%。

一位不肯签字的上市公司研讨学者说，关于央企来说，糜烂是一种损耗，和费用操控体现的趋势是共同的，阐明其功率和民企比较仍有距离。 新京报记者 吴敏

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年末央企扎堆卖财物救急

巨亏的央企和A股商场的ST准则，整合力刻画A股商场最独特的现象：将财物售与控股公司取得现金对价，免于被ST或退市。为此上市公司和控股公司不惜支付巨额的所得税。

近期的公告显现，央企中的我国远洋(*ST远洋)、我国铝业、中海集运(2.54, 0.05,2.01%)、*ST二重(4.00, -0.01, -0.25%)、中海开展(4.41, 0.00, 0.00%)、招商轮船(2.45, 0.04, 1.66%)、华电动力(2.57, 0.02, 0.78%)都呈现了处置财物的状况。这些公司现已处置和正在处置的财物迫临300亿元。

这其间，我国铝业近期的一单财物处置或许是单笔财物处置中规划最大的，其现金对价20.66亿美元，折合人民币超120亿元，而出售后对应的所得税也将超越10亿元。

值得注意的是，这些央企上市公司大都都是大型央企旗下仅有或最首要的上市渠道，其间如ST远洋等都曾表明，在适宜的机遇，现在出售的财物将再度装入上市公司。