「基金213003」多空因素交织 菜粕振荡格局不改

因非洲猪瘟疫苗毒传言被证伪，加之需求旺季降临，3月中旬后，菜粕期货微弱反抽。

对非瘟疫情忧虑过度

2月底，国内非洲猪瘟疫苗毒音讯不断发酵，部分组织估量形成10%—15%的生猪产能丢失。受此影响，豆粕、菜粕期货联袂大幅回落，一度改写本年以来新低。但随后农业乡村部发布数据，我国生猪和能繁母猪存栏量不降反增。据统计，1月和2月全国能繁母猪存栏量环比别离添加1.1%和1.0%，同比别离添加35.0%和34.1%。2月末，全国能繁母猪存栏量相当于2017年年底的95.0%，全国生猪存栏量保持在4亿头以上。这打破了非洲猪瘟疫苗毒的商场传言，推进菜粕期货振动上行，回收部分跌幅。

跟着气温不断升高，我国大部分地区的水产饲养相继开工，首要用于水产饲料出产的菜粕将进入传统需求旺季，有利于菜粕价格保持偏强走势。因为提货量添加，滨海进口颗粒菜粕库存下降显着。据监测，到3月26日，滨海地区进口颗粒菜粕总库存为13.88万吨，周环比削减3.22万吨，降幅为18.83%，同比削减15.62%，为接连第二周下降。

美豆基本面利空重重

因南美大豆耕种推迟，美豆主导国际大豆出口商场，美豆前期出口进展较快，商场预期2020/2021年度美豆期末库存大幅下降。在3月农产品月度供需陈述中，美国农业部给出的本年度期末库存预估数字为1.2亿蒲式耳，为近8年以来最低水平。这支撑美豆期货主力合约长期保持在1400美分/蒲式耳的相对高位。但现在美豆库存偏低的利多影响消化殆尽，商场将更多重视美豆周度出售量和本年美豆栽培面积。现在来看，这两方面利空颜色更为稠密。

因为南美大豆收成上市，美豆出口出售显着遭到揉捏，美豆周度出售量不断走低。据监测，到3月18日当周，美国2020/2021年度大豆出口出售净增10.18万吨，周环比削减50%，比四周均值低56%。别的，美豆压榨数据也不尽善尽美。据美国全国油籽加工行业协会(NOPA)发布的月度压榨数据显现，2月会员单位大豆压榨量为422万吨，低于商场预估的458.9万吨，创下2019年9月以来单月压榨最低值。

关于本年的美豆耕种面积，商场预期大幅添加概率较大。美国农业部在2月农产品展望陈述中预估为9000万英亩，商场分析组织均匀预估在8998万英亩左右，比上一年大幅添加650万英亩。

巴西大豆丰盈上市

3月下旬以来，巴西大豆收成进展显着加速。巴西咨询组织AgRural公司发布的陈述显现，到3月25日，巴西2020/2021年度大豆收成完结71%，比一周前的59%高出12个百分点，略低于上一年同期的76%，但高于五年均值70%的水平。

跟着巴西大豆收成，上市出售提速。巴西谷物出口商协会(ANEC)称，3月巴西大豆出口有望到达1618万吨，其间大部分运往我国。按现在商场价格核算，进口巴西大豆压榨赢利仍保持在50—100元/吨，这将影响油厂进步开工率，然后添加粕类供给。

综上所述，非瘟疫情风闻被证伪，加之菜粕需求旺季降临，支撑菜粕走势偏强，但美豆耕种面积添加、南美大豆会集上市的利空音讯将限制美豆及其下流产品价格，然后按捺菜粕期货上行。多空要素交错，近期菜粕期货价格或振动前行。(作者单位：金期出资)