「证券从业资格证入口」澳华内镜IPO：翻云覆雨的“大客户”

解奥王文华

上海澳华内镜股份有限公司将于7月9日首发上会。7月2日，澳华内镜更新了上会招股书，并向上海证券买卖所回复了初次揭露发行股票并在科创板上市的审阅中心定见执行函。

在此之前，澳华内镜已阅历了两轮问询，触及公司控股股东、出售形式、研制费用等47个问题。

2020年12月25日，澳华内镜递交了上市招股书，拟挂牌科创板。澳华内镜拟揭露发行股票数量不超越3334万股，占发行后公司总股本份额不低于25%，拟征集资金6.4亿元，征集的资金方案用于医用内窥镜出产基地建设项目、研制中心建设项目、营销络建设项目及弥补流动资金。

实控人持股份额低公司控股权存危险

澳华内镜建立于1994年，首要从事电子内窥镜设备及内窥镜医治手术耗材研制、出产和出售，产品首要用于终端医疗机构相关疾病的确诊和医治。

澳华内镜的开创人为顾康，在创建澳华内镜前，曾担任上海医用光学仪器厂光纤车间主任。股权结构显现，现在澳华内镜的实践操控人为顾康、顾小舟父子，二人算计持股41.82%。

澳华内镜表明，揭露发行股票后，顾康父子持股份额将降为31.37%，实控人持股份额较低。

澳华内镜的董事会由12名董事组成，其间4名董事由顾康、顾小舟提名。上交地点两轮问询中，均就实践操控人状况进行问询，要求澳华内镜阐明12名董事中，顾康、顾小舟仅占四席的状况，怎么对董事会和公司构成操控。

澳华内镜回复称，公司现任董事会成员12名董事中，包含8名非独立董事和4名独立董事。非独立董事中，4名由顾康、顾小舟提名，占有公司非独立董事对折座位，且首要担任公司的详细经营活动。独立董事由董事会提名，独立行使职权。

澳华内镜表明，除顾康、顾小舟以外，公司其他董事均不存在保持共同举动、追求操控权的景象；除小洲光电与顾康、顾小舟存在共同举动联系，君联欣康、君联益康和HighFlame存在共同举动联系外，公司其他股东均不存在共同举动联系；除顾康、顾小舟以外，公司其他股东均不存在追求操控权的景象。

成绩动摇大办理出售费用占比高

2018年至2020年，澳华内镜的经营收入分别为1.56亿元、2.98亿元、2.63亿元，；归属于母公司股东的净利润为-579.91万元、5290.86万元、1850.89万元。2021年1-6月，完成经营收入1.3亿元至1.5亿元，同比增39.13%至60.54%，估计归属于母公司股东的净利润为800万元至1700万元，上年同期为负。

澳华内镜的收入首要来源于主经营务收入，包含内窥镜设备及内窥镜医治手术耗材的出售。

值得注意的是，曩昔三年，澳华内镜的成绩体现并不安稳。2018年亏本，2019年和2020年完成盈余，2020年收入和净利润同比下滑11.6%、65%。关于2020年成绩的下滑，澳华内镜表明，2020年新冠疫情迸发后，惯例疾病检测和体检等需求下降，国内公立二级医院、国内民营医院、境外私营医疗机构等首要终端客户对内窥镜等医疗设备的收购需求和收购开支预算遭到必定影响。此外，IPO上市费用开销以及研制投入添加导致四项费用上升，同比2019年添加了1518.2万元。

招股书发表，2018年至2020年，澳华内镜的办理费用分别为3098.17万元、5387.29万元及6129.87万元，占经营收入的份额分别为19.92%、18.09%及23.28%，首要为职工薪酬、折旧摊销、股份付出和中介服务费。相对应的，同行可比公司的办理费用率平均值为9.18%、8.01%、7.99%。关于办理费用率高于同行可比公司平均水平，澳华内镜称，这首要是因为公司出售收入规划相对较小，期间费用率占比相对较大。

2018年至2020年，澳华内镜的出售费用分别为4470.30万元、5731.62万元及5574.79万元，占经营收入份额分别为28.75%、19.25%及21.17%。如此算来，澳华内镜的办理费用和出售费用过高，两者总和简直占了营收的一半。

2018年至2020年，澳华内镜的研制费用分别为2116.34万元、3044.87万元及3923.38万元，占经营收入的份额分别为14.9%、10.23%、13.61%。到2020年12月31日，公司具有研制人员95人，占职工总人数的17.82%。

前五大客户“太年青”收入依靠澳华内镜

澳华内镜的出售形式分为经销、代销及直销三种类型，终端客户均为医院等医疗机构。2018年至2020年，澳华内镜的经营收入以经销收入为主，代销收入为辅，直销收入占比较低。经销形式发生的收入占主经营务收入份额超越75%。

招股书显现，2018年至2020年，澳华内镜前五大客户的出售额分别为5870.62万元、8577.03万元、7821.71万元，占主经营务收入的份额分别为37.75%、28.81%、29.73%。

值得注意的是，前五大客户中，部分公司建立时刻较短。重庆寰晟医疗器械有限公司建立于2017年11月，西安陶朱医疗设备有限公司建立于2017年7月，四川嘉和众恒科技有限公司建立于2017年8月，上海杰宠国际贸易有限公司建立于2019年2月，上海康之荣医疗器械贸易商行建立于2019年9月。且上述公司在建立12个月内就与澳华内镜发生了买卖。

澳华内镜称，虽然这些公司建立不久，但实践操控人多年来一向从事相关出售作业，了解商场，把握相关途径。

此外，前五大客户中，部分公司的收入严峻依靠澳华内镜产品。其间，上海康之荣、上海进和医疗通用设备有限公司、杭州康锐医疗设备有限公司出售收入100%来自于澳华内镜。此外，重庆寰晟、四川嘉和的出售收入中90%以上来自澳华内镜。

重庆寰晟和四川嘉和众恒两家公司是为出售澳华内镜产品专门建立。澳华内镜表明，首要客户经过单设公司主体与澳华内镜进行买卖，是因看好澳华内镜产品商场前景，出售收入100%来自澳华内镜或占比较高，具有商业合理性。

也有客户在达到协作后，短时刻内便提升澳华内镜前五大客户之一。上海康之荣为澳华内镜2019年12月新拓宽客户，当月完成出售额832.37万元，2020年成为澳华内镜第二大客户。上海进和为澳华内镜2019年9月经过会议论坛接洽的新客户，2020年即成为后者第四大客户，全年出售额815.04万元，其间2020年12月出售额550.44万元。

澳华内镜称，上述公司的实践操控人均具有多年医用内窥镜设备等医疗器械的出售经历，且具有丰厚的出售途径资源，具有快速开辟澳华内镜产品终端商场的才能根底。澳华内镜看好其终端商场开辟才能，给予该类客户区域授权等必定支撑，因而，部分新接洽客户存在当期或次年即完成较高出售额的景象。