科新机电(华安创新基金净值)

（研究员张爽）近来，跟着券商年报的相继发表，资管子公司的成绩状况出炉，一起，资管事务贡献率也一起浮出水面。

据计算数据显现，2018年证券公司财物办理事务规划13.36万亿元，相较2017年缩水3.52万亿元。一起，13家券商资管子公司全年创收140亿元，净利算计高达57.28亿元，东证、华泰职业领跑。此外，券商的自动办理事务增强，在“大资管”竞赛中头部效应增强，资管正成为券业变革和竞赛中的新的赢利增长点。

券业隆冬资管稳步前行

2018年以来，国内外局势杂乱严峻，在多重要素影响下，国内股票商场大幅跌落，股票商场成交额、IPO融资额跌入近三年低谷，股票质押爆仓、信誉债违约和流动性等危险事情频发，证券职业营收和净利出现较大起伏下降。

据我国证券业协会2018年证券职业运营数据，131家券商营收同比下滑14%，净赢利全体下滑41%。在2018年生意、投行等多项事务承压的状况下，资管事务坚持了安稳。

2018年证券职业资管事务净收入275亿，同比削减11.4%，2018年底资管规划为14.11万亿，较2017年下降3.15万亿，降幅达18.3%，中心原因是受监管影响。

其间，不管是以通道为主的定向资管事务，仍是包含大调集产品的调集资管事务规划均有所下滑。依据基金业协会发表的数据，2018年底券商定向资管规划为11万亿，同比下降3.4万亿，调集资管规划为1.9万亿，同比下降0.2万亿。

尽管券业隆冬、资管缩水，但2018年上市券商的各项事务收入构成和变化中，资管事务却是体现出了较强的耐性，成为券商成绩的新支撑点。

据中银世界研报，2018年全职业完成财物办理事务收入275亿元，同比下滑11.35%，较前三季度收入增速由正转负。其间，资管事务收入占营收比重由2017年的9.96%提高至10.33%。

一起，据申万宏源(000166)不完全计算，2018年券商生意、投行、资管、自营收入全线下滑，资管事务却逆向上涨1.5%。可以说，资管为券商的成绩供给了增长点。此外，资管事务在总收入中占比高达20%以上的包含广发证券(000776)和东方证券(600958)等多家券商。

资管子公司创收140亿华泰东方领跑

据财联社计算，2018年，13家券商资管子公司累计完成营收140.72亿元，累计净利57.28亿元，相较2017年营收（134.32亿元）增长了6.4亿元，净利（60.14亿元）小幅下滑2.86亿元。

2018年，13家券商资管子公司营收前三甲分别为东方证券(600958)（24.66亿元）、华泰证券(601688)（23.55亿元）和国泰君安(601211)（18.40亿元）。2017年，13家资管子公司营收前三甲分别为华泰证券(601688)（21.26亿元）、东方证券(600958)（21.00亿元）、广发证券(000776)（20.60亿元）。

从净利的视点来看，华泰资管2018年完成净利13.13亿元，成为13家券商中仅有净利超10亿的券商，占有13家全年累计净利22.92%。东方资管以9.42亿的净利位居第二，其次，广发证券(000776)和招商证券(600999)、国泰君安(601211)紧随其后，全年净利均在6亿元以上。

不难看出，在资管事务的开展上，华泰证券(601688)和东方证券(600958)的确是实力微弱，在券业资管中完成完美领跑。

自动办理强者恒强

跟着《资管新规》以及配套文件的相继出台，通道类事务规划不断下降，破除刚兑净值化办理的要求对券商的自动办理提出了更高的要求。尽管资管总规划较年头下滑，可是自动办理财物规划则稳步提高。

2019年，我国基金业协会发布了2018年证券期货运营组织财物办理数据。据我国证券业协会显现，到2018年12月31日，基金办理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金办理组织财物办理事务总规划约50.36万亿。其间，证券公司及其子公司私募财物办理事务规划13.36万亿元。

2018年证券公司资管产品19740只，2017年发行22745只，发行数量削减3005只，财物办理事务规划13.36万亿元，相较2017年16.88万亿元缩水3.52万亿元。

在2017年券商资管事务的产品中，定向资管方案产品的资管规划达14.39万亿元，集算方案2.11万亿元，直投子公司直投基金和专项资管方案分别为3690亿元、89.08亿元。

尽管资管规划出现必定程度缩水，但券商的自动办理才能却显着增强，特别是以中信证券(600030)为代表的大型券商。

依据基金业协会2018年四季度证券公司私募自动办理财物月均规划排名，在排名前20名的券商中，中信证券(600030)以6021亿的月均规划拔得头筹，国泰君安(601211)、广发和华泰证券(601688)紧随其后，办理财物月均规划均高达2000亿元以上。

2018年四季度券商资管月均自动办理规划来看，排名前二十的券商自动办理规划财物达3.04万亿元，但排名前五券商资管自动办理规划到达1.56万亿元，在该事务排名前二十券商中占比到达51.21%。此外，其间，券业龙头中信证券(600030)四季度月均自动办理财物规划到达6020.51亿元，在该事务排名前二十券商中占比到达19.79%。

实际上，在券商私募的自动办理中，除月均规划达2000亿元的四家券商，中信建投(601066)、申万宏源(000166)、中泰证券、光大证券(601788)、东方证券(600958)、招商证券(600999)的办理规划也都在1000亿以上，分别为1540.65亿、1376.00亿、1142.64亿元、1132.28亿元、1075.86亿元和1016.58亿元。

住的留意的是，券商资管的自动办理规划有所下滑，首要遭到资管新规和权益商场调整影响，其间规划下滑较大的是广发证券(000776)，首要原因是依据监管要求对大调集事务进行调整所造成的。

尽管，券商的资管规划出现必定程度缩水，但券商资管自动办理事务具有极强的耐性，头部效凸显，大券商不管在资本金仍是事务才能都技高一筹。股市新闻