「仁智油服股票」国金证券：三个维度看当下白酒资产的投资价值 一二线白酒龙头仍是优质投资标的

国金证券指出，三个维度看当下白酒财物的出资价值，一二线白酒龙头依旧是优质出资标的。1)成绩视点：一二线龙头新年旺季动销、打款超预期，21年一季度开门红确定性强，估计21年二季度“需求康复+补库存+挺价涨价”逻辑微弱，21年作为十四五局面之年成绩高增加可期，中长时间十四五规划稳中有进。2)财物质量视点：疫情是供应侧的变革，职业集中度提高加快，职业格式确定性加强，白酒龙头周期性弱化，消费品特点增强。3)估值视点：从前史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个视点，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。白酒安稳运营，自在现金流富余，对下流有强议价权，进入壁垒高，职业格式安定。长时间看，具有永续增加才能的企业理应享有确定性估值溢价，主张弱化阶段性估值要素。持续重申观点，重视调整后布局机遇，引荐高端(茅五泸)，及变革标的(汾酒、洋河、酒鬼、古井)。