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本年一季度，港股IPO商场活泼度大不如前。

受疫情冲击、俄乌抵触、美联储缩表预期等影响，港股商场本年以来持续震动下行，部分互联企业、科技企业、医药企业的股价大幅下挫，投资者张望心情稠密，危险偏好显着下降。

与此一起，新股频现破发，一季度破发率高达六成，上一年上市的部分次新股现在也已跌破发行价。打新吸引力不再，也使得IPO融资频率骤降，一季度港股募资额比较上一年同期削减近九成。

IPO企业调整时间表

数据显现，港交所一季度IPO数量跌出全球五强，仅有16家企业成功上市，较上一年同期的32家折半；IPO募资规划也呈现“断崖式”跌落，一季度只需146.43亿港元，比较上一年同期的1366.07亿港元锐减89.28%。

谈及本年以来港股IPO商场的体现，中信里昂证券董事总经理、全球股票本钱商场及承销部主管李航在接受证券记者采访时称，实际上从上一年年末以来，已留意到IPO发行或接受必定压力，组织投资者参加IPO路演的积极性不高。

这与香港股票商场的持续低迷不无关系。数据显现，恒生指数本年以来跌落8.03%，恒生科技指数跌逾20%。其间，技能职业累计大跌32.63%，媒体文娱、轿车、商业、医疗、制药、零售等职业均跌去20%以上。

商场体现不振，IPO打新也失去了挣钱效应。到4月13日，上一年以来港股商场共有49家企业于上市首日即告破发，占比超越40%，而累计跌破发行价的企业则达到了89家。其间，“医疗保健设备与服务”、“制药、生物科技和生命科学”两大职业成为新股破发的重灾区，占比三成。

香港一名私募人士谈到，现在打新没有太大吸引力，“假如二级商场上同类上市公司的股价还优于IPO企业的发行价，那我为什么还要打新”？

李航表明，假如港股二级商场没有较大改观，估计本年港股IPO上市家数和融资规划会进一步下降。

国泰君安世界股票本钱商场部相关人士也向证券记者表明，现在香港本钱商场的环境给发行人的估值带来了影响，发行人需要以比较低的估值来进行发行，有些企业不得不张望商场的改变来调整项目时间表。

“但咱们没有听到有上市公司要调整或许撤销赴港上市的计划，也没有传闻企业计划转到其他商场进行上市。这是一个大环境的问题，但仅仅一个短期的状况，中长线来说咱们对香港本钱商场充满信心。”该人士弥补说。

他以为，从现在路演的状况来看，组织投资者仍是活泼于开掘好项目好企业，仅仅他们变得愈加审慎，对项目估值的话语权也有所进步。对投资者而言，商场比较低迷的周期，反而是他们能够用较低的价格拿到好项目的大好时机。

投行收入少了三五斗

IPO商场的冷清，给境外投行的收入带来不小的影响，相关承销商参加的项目有所削减，承销规划呈现了缩水。

数据显现，本年一季度，券商只需承销规划超越4亿港元就能进入承销商排行榜前十。详细来看，中金公司持续名列前茅，一季度IPO总承销金额为31.84亿港元。巴黎证券、中信里昂、摩根士丹利别离以20.88亿港元、19.19亿港元、12.41亿港元的承销金额位列第二、三、四位。别的，华兴证券、招银世界、花旗、瑞银的承销金额均超越5亿港元。

现在，连续有中概股企业在港股二次上市时挑选“介绍上市”的方法，也就是说先获得回归港股的上市位置，但不融资。“当企业融资需求不太旺盛的时分，对投行收入会有较大的影响。”李航说。

据了解，蔚来回归港股就选用了介绍上市的方法，不触及新股发行及资金征集；壹账通金融也将以介绍上市的方法进行两层上市。

不过，关于头部中资券商而言，香港IPO商场惨白带来的影响有限。李航解说，中信里昂是中信证券100%控股公司，选用一体化办理，即投行在输出融资服务时，会向企业供给一揽子的计划，依据企业的条件和需求来挑选上市地，既能够在A股商场，也能到香港商场，乃至欧洲商场。

实际上，不仅仅IPO降温，本年一季度港股的股权融资规划也全体下滑。数据显现，一季度港股一级商场股权融资金额为883亿港元，较2021年一季度的2637亿港元大幅削减66.53%。

国泰君安世界股票本钱商场部相关人士表明，在疫情和商场改变的进程傍边，估计有部分企业的情绪会转向以张望为主，有部分企业会考虑配股或许发债。一起，商场上也多了收买吞并的时机，有些企业也会考虑经过收买吞并来支撑它们的开展。

在他看来，商场上有观念估计2022年5月本钱商场可能会迎来拐点及改变，现在评价增加有点言之过早，“当然为了应对商场和疫情改变，各投行都会灵敏变通，剖析、进步其他与组织相关事务的收入时机”。

中概股返港仍处高峰期

近期，知乎经过港交所聆讯，计划以两层首要方法登陆港股，并于4月11日至14日招股，估计当月下旬完成港交所上市。在阅历中概股“阵痛”后，知乎股价已较发行价跌去近多半。

近年来，中概股商场体现、回归港股、跨境监管协作等，一直是商场热切重视的论题。

国泰君安世界股票本钱商场部相关人士指出，中概股后续的本钱运作计划仍是要依据各家公司的本身状况来拟定，港交所上一年已进一步降低了二次上市门槛。那些契合二次上市条件、在美股流转市值较大、私有化有难度的企业，二次上市要比一般IPO快，对企业而言是一个比较好的挑选，由于这能够迅速地给企业建立另一个融资渠道；关于不契合二次上市条件的企业，在资金条件答应的状况下，先私有化，然后择机在港股或许A股上市也是一条出路。

“之前已经有十分多的中概股在港股二次上市了，在港股的二次上市对这些企业也起到了十分好的效果，信任未来两年依然会是中概股二次上市的一个高峰期。”他说。

中金公司战略剖析师王汉锋此前也指出，对中资企业来说，发行人挑选上市地首要考虑的要素有上市条件、监管方针、投资人资金特点、企业集合效应、首发商场发行定价、二级商场体现、持续性监管等。在他看来，上市条件方面，A股财政门槛全体高于港股和美股，且创业板和科创板对部分职业有要求和约束。