「什么是有价证券」银行理财破净众生相：破净产品从占比低于5%到100%，进入真净值时代

近一个月，银行理财产品破净数量大增。南财理财通数据显现，到3月15日，近六个月一切在运转的理财产品中有2352只跌破净值，其间，近1月发行的有1868只，占一切破净产品的79.42%。

详细来看，哪类银行理财产品跌得比较多，跌落原因是什么？

银行理财公司发行的产品破净数量最多，份额也最大

数据显现，从发行组织来看，近一个月破净的理财产品由理财公司发行的有1708只，占理财公司发行的净值型理财产品的11.68%；其他为由城商行、股份行、乡村协作金融组织、外资银行、国有大型商业银行发行的理财产品，破净产品数量别离为90只、38只、26只、4只和2只。

从全商场的净值型理财产品来看，国有大行、股份行、城商行、外资行、乡村协作金融组织发行的净值型理财产品数量别离为2748只、9929只、22879只、1853只、4842只，理财公司发行的产品数量为14629只，占总数的26.09%。

理财公司破净产品的数量多、份额大，有三方面原因：一是理财公司发行的理财产品数量敏捷提高，且净值化程度高。2月26日，银行业理财挂号保管中心发布的《我国银行业理财商场年度报告》数据显现，2021年理财公司发行8596只新理财产品，征集金额440824亿元，同比上涨191.13%，占全商场征集金额总量的36.08%，份额最高。到2021年底，理财公司产品悉数为净值型产品。

二是，城商行、农商行以固收产品为主，有的银行乃至没有混合类产品，且部分产品树立时刻较早，前期积累了盈余，给后边的净值回调留有必定地步。比方，南财理财通数据显现，城商行发行的理财产品共15747只，其间固收类5927只，权益类仅275只。

三是，不扫除一些产品仍然存在“假净值”的状况，一些母行的老产品在转型时将自己包装成净值型产品，其实上仍以非净值型的办法运作。

破净潮下，杭银、华夏、农银、安全、宁银破净比低于5%

从理财公司破净产品的数量来看，排名前五的银行理财公司别离为工银理财、中银理财、建信理财、招银理财和信银理财，产品数量别离为504只、149只、121只、71只、64只。

破净产品数量多必定程度上与发行的产品量有关，从破净产品占总产品的份额来看，上述五家银行的破净产品份额别离为36.84%、19.48%、15.26%、13.84%、11.85%。全体来看，招银理财和信银理财的份额并不高。

值得注意的是，一些理财公司在理财产品净值普跌的布景下，破净产品份额仍然保持在相对低位，有5家理财子破净产品比低于5%，别离为杭银理财2.41%、华夏理财4.33%、农银理财4.39%、安全理财4.73%、宁银理财4.81%。除此以外，破净比低于10%的还有青银理财6.06%、交银理财8.33%、渝农商理财9.68%。

需求特别指出，贝莱德建信和广银理财的产品总数别离为2只和1只，均破净，所以份额为100%。贝莱德建信的2只理财产品均为权益类，危险等级R5；广银理财的1只产品出资性质为混合类，危险等级R4。

由于数据收集的样本和计算口径的差异，上述数据存在较小差错的可能性。

混合类1310只近3月收益为负破净产品中R3等级过半

从产品类型来看，破净的理财产品以固定收益类为主，共有1147只，占总数的61.40%，其他的混合类、权益类、产品及金融衍生品类别离有692只、18只、2只。

固收类产品自身占比较高，破净份额天然也高。我国理财数据显现，商场上的银行理财产品共32145只，其间固收类27323只，占比85.00%；权益类230只，混合类2315只。

业内人士表明，固收产品净值下降首要由于债市调整，但假如长时间持有，大部分仍是能获得票息收入的。

值得注意的是，南财理财通数据显现，1310只混合类产品近3月收益为负。

从危险等级来看，破净产品的危险等级会集在R3等级，为1090只，占比58.35%。这以后占比从高到低依次是R2等级、R4等级、R1等级、R5等级，别离为727只、27只、15只、8只，占比38.92%、1.45%、0.80%、0.43%。

破净原因拆解

中信建投证券以为，理财产品纷繁破净的首要原因有四点：榜首，债券出资的收益率在下降。2021年，银行理财中债券财物占比为68.39%，通过一个月的震动调整，债市现在收益率处于低位，不管是肯定收益仍是相对利差等，都处在前史较低水平。

第二，权益商场动摇大。2021年底，银行理财中权益财物规划1.02万亿，占比3.27%，其间：固收类产品、混合类产品、权益类产品、FOF等都有权益财物的装备。据测算，固定收益类产品中权益财物占比在0-3%；而混合类产品中，权益财物占比在12%-37%之间。今年初以来，权益商场的动摇在加大，导致财物端收益率大幅动摇。

第三，非标占比低。跟着银行理财估值办法从成本法切换到市值法，非标财物只能用成本法核算，银行理财在财物端的装备中减少了非标财物的装备。2021年底非标财物占比仅8.4%，较上半年压降4.6%，并且大行理财公司的非标财物占比只要6%左右。非标类财物作为收益率相对较高的财物，占比下降后，收益安稳器的成效在下降。

第四，结构方面的原因。非标财物具有安稳出资收益率的成效，不受股债商场动摇的影响，可是非标财物占比相对较小，无法抵消掉股债收益率的下降，这也导致破净理财产品的数量在添加。尤其是在债券和权益财物收益率大幅动摇的布景下，非标财物安稳器功用就在下降。

招商证券银行业首席分析师廖志明以为，银行理财出现公募基金化特征，进入真净值年代。未来银行理财应全面抛弃详细数值或区间数值的成绩比较基准，转向以指数为根底的成绩比较基准系统，树立完善的信息发表机制，及时正确发表信息，完全破除刚性兑付。