「600789」券商策略：股指性价比高 这一板块将成市场新主角

中信证券：工业板块将成为新的商场主角

安静期内方针持续坚持平稳，不会因阶段性扰动要素转向；国内信誉周期见顶，但微观经济复苏仍旧有耐性；上市公司一季报期既是工业周期板块本身景气完成的窗口，也是国资企业管理水平持续提高的起点，工业板块将成为安静期内新的商场主角，对商场构成有力支撑。

首要，估计4月政治局会议将坚持微观方针平稳，工业品价格大幅上升不会影响未来钱银方针基调。其次，微观根本面维度，估计3月社融增速放缓，但结构持续改进；出资仍旧坚持高增加，制作业出资全年延续性更强；消费稳步复苏，出行服务相关职业康复更快。最终，上市公司根本面维度，节后至今工业周期板块盈余增速上修起伏远超“中心财物”，商场仍旧对工业周期板块一季度盈余高增加预期不行充沛，估计工业板块单季对非金融板块盈余增速奉献到达70个百分点，从副角转为主角，而且国企公司管理层面的改进或许带来超预期的赢利开释和分红。装备上，主张持续活跃调仓，转战安静期内的四条新主线。

海通证券：本次注重智能制作

前史上单边熊的年份均处于盈余下降周期，本年盈余上升的正能量大于微观流动性略紧的负能量，相似强版10年。学习前史，商场调整后往往呈现新方向，本次注重智能制作，是转型晋级主线的分散。智能制作成绩望更强源于：科技赋能制作、疫情使得全球产业链重构、温文通胀阶段制作业盈余扩张。

华泰证券：股指性价比高，商场仍在右侧

Q2，A股港股的时机本钱仍高，估计指数坚持横盘震动，下行危险约5%；Q2末~Q3，美债利率和美元指数大概率减压，估计盈余驱动A股港股上行空间10%~15%左右。上行空间10%~15%、下行危险5%，意味着股指当时性价比高、商场仍在右侧，主张震动中指数加配中证500、职业加配周期、制作，等候融资盘压力消化和三类潜在资金加配。

估计下半年A股的盈余驱动仍较强：1）从前史周期时长和疫情节奏考虑，本轮经济短周期的极点或不早于三季度；2）本轮经济特色杰出，出口微弱为内需方针预留空间、制作业出资高增加或提高钱银流通速度、服务业批改显着滞后则或许拉长经济批改时刻；3）疫情特殊性之下，当时原材料价格传导才能弱于趋势，下半年随全球疫情的减压和在建产能的投入，本钱端压力有望边沿下降；4）PPI同比在年内或呈“M型”，下半年9~10月有第二个高点，水平或与上半年高点适当，意味着下半年A股仍有盈余驱动。

国泰君安证券：蓄力周期制作，绸缪科技生长

PPI亦或美债，短期无虑，坚持震动格式判别。短期盈余超预期成为主攻方向，当下正是掌握一季报的决胜之机，速战速决。

职业装备上，蓄力周期制作，绸缪科技生长。自本年2月初开端引荐抱团之外、边沿改进更大的“中盘蓝筹”，去何处寻觅“中盘蓝筹”？周期制作在二季度仍将会有较强的防护价值以及较好的相对收益，此外应逐渐布局阅历较长时刻调整的科技生长。引荐：1）“碳中和”主题：钢铁/新能源；2）预期充沛调整、回归根本面增加的科技：电子；3）疫后加速复苏的可选与服务消费品：酒店/旅行；4）资负表批改以及估值性价比较高的金融：银行/券商。

招商证券：美股在未来3个月，将会呈现大等级调整

当时美股迭创新高而A股堕入调整，A股当时首要反映的是微观流动性回归中性，微观流动性层面，当时边沿增量资金放缓，从增量转为存量博弈的格式。可是，A股根本面依然十分微弱，尤其是获益于全球经济改进的我国优势制作，未来持续超预期的概率较大。在前期调整后，A股呈现结构性行情为主，β转α的特征，精选本年成绩高增加，估值相对合理，又有生长逻辑的个股，将会在本年取得正收益。美股方面，不断创新高的原因跟上一年7月之后A股不断创新高的原因相似，流动性没有持续收紧，而经济却在加速康复，根本面和流动性构成的共振，可是从美联储最近的扩表速度显着放缓来看，美股在未来3个月之内，也或许会呈现相似A股新年之后那样等级的调整。到时，A股反而会相对抗跌。

职业主线方面，疫情后我国制作业的“浅笑曲线”已现。我国优势制作将会成为未来五年最重要的出资主线之一。而碳中和碳达峰将会对部分职业和范畴带来新增出资需求和成绩改进动力，也是贯穿本年全年的出资主线。

兴业证券：短期商场坚持震动格式，当时是调仓换仓、布局的重要时刻窗口

经济持续复苏，通胀数据略超预期，流动性收紧预期再次成为商场焦点。根本面与流动性预期的赛跑，阶段性谁成为领跑者，是当时商场上、下的首要触发剂。尽管CPI略超预期，但间隔钱银快速收紧仍有较长间隔。短期商场坚持震动格式，当时是成绩完成期、景气调查期、根本面改进较强、2021年成绩确定性较强，使用震动格式优化持仓结构、调仓换仓、布局的重要时刻窗口。当然，国际关系层面的中美、中欧之间最新进展、4月的政治局会议是对当时商场节奏值得要点重视的方向。

全体而言，掌握3条主线：1）经济与服务业复苏+节假日叠加，重视服务业。2）一季报景气，重视半导体、医药。3）全球复苏，量价齐升的中上游周期制作品。

安信证券：焦点从一季报超预期转向通胀超预期，战略上仍需以防护为主

中美大幅超越商场预期的PPI数据以及后续通胀压力成为部分组织重视的焦点。一季报是这个阶段A股最大的利好支撑，而从时刻上看，A股一季报成绩预告即将于4月15日前发表结束，这意味A股一季报预期行情已进入结尾阶段，近期适当多“中心财物”相关种类的反弹标明其已必定程度反响了一季报利好，部分首要反弹的“中心财物”种类乃至现已开端走弱，商场乃至对中心财物一季报低预期的反响要比超预期灵敏得多，显现一季报之后商场对后续利好及当时估值水平的支撑缺少决心。与此一起，尽管短期我国CPI压力不大，但一系列言辞显现我国的方针当局在亲近重视通胀问题，尤其是大宗产品和房地产价格问题。因而，假如大宗产品和要点城市房地产价格持续上涨，商场将忧虑宽松方针加速退出，信誉收紧脚步加速，从而对企业盈余和A股估值构成负面影响。估计通胀上行及边沿收紧忧虑将成为下一阶段商场的焦点，这将使得A股进一步面对估值批改压力。

A股在完结估值批改曾经，战略上仍需以防护为主，全体装备结构要侧重于估值与盈余增加速度及空间匹配度高的种类，关于股票估值的容忍度需求比上一年显着严苛，而且选股需求向中小盘价值生长股进行延伸和下沉，因而，出资者需求考虑的是使用这轮反弹去调整仓位和结构。当时职业要点重视：银行、钢铁、社服、航空、煤炭、家居等。主题重视：碳中和、疫情批改服务业等。

方正证券：贱价股取得持续超量收益概率不大，持续2-6个月

前史上共呈现四次商场调整而贱价股逆势上涨的行情，2007年10月、2010年12月开端的贱价股行情发生在牛转熊的初期，2016年10月、2020年7月开端的贱价股行情发生在牛市的半途调整期。当时贱价股行情是三重驱动要素的共振，别离是抱团分裂以及估值分裂导致的风格切换，碳中和的催化剂以及成绩的回转。

拉长时刻来看，贱价股取得持续超量收益的概率不大，阶段性行情持续时刻在2-6个月，跑赢万得全A的起伏在10%-20%之间，持续时刻长的贱价股行情需求成绩的共振。成绩的持续性将是决议贱价股行情能走多远的中心要素，一季报是试金石，后续重视经济进入旺季后产品价格的演绎以及出口景气的持续性。

粤开证券：三方面三主线看好后续时机

在方针面、资金面和根本面多重利好支撑下，A股中长期仍处在上行趋势中。跟着估值压力的逐渐消化及商场危险偏好的提高，商场有望在震动中上行。

装备方向上，主张重视海南主题板块、成绩超预期和轻视顺周期三条主线。一，重视海南主题板块出资时机。二，重视轻视值绩优股出资时机。三，重视轻视顺周期职业。从现在一季报成绩预告来看，以化工为代表的顺周期职业体现更为占优。在经济持续复苏的大布景下表里需将完成共振，带动需求回暖，要点重视化工、有色、机械等板块。

国盛证券：反弹空间遭到限制，弱化指数预期

反弹空间遭到限制，弱化指数预期。1）PPI超预期上行，或带动钱银收紧预期再度升温，冲击商场危险偏好。参阅前史，自2002年有PPI环比数据以来，在PPI环比超越1%后，商场较难呈现显着涨幅。尤其是本次PPI环比呈现1.6%的前史大幅跳升，至少阶段性会影响商场关于钱银方针的预期和危险偏好。2）4月10日商场监管总局对阿里巴巴开出182.28亿元反垄断罚单，也对资本商场、尤其是对大的互联渠道公司构成冲击。因而，在3月底以来各板块轮流向上的批改后，当时跟着PPI超预期等要素，或对反弹空间构成限制，因而弱化后续指数空间的预期。

但全体上，国盛证券并不认为商场存在系统性危险，持续抓分子端、找结构性时机。1）首要，国内经济复苏仍在持续，带动企业盈余持续向好。3月制作业PMI由50.6升至51.9，远超预期的51.2。其间，生产指数、新订单指数别离高于上月2.0和2.1个百分点，显现制作业产需双旺。而且从当时发布的一季报的状况来看，各职业盈余也仍在持续批改。2）其次，本轮PPI超预期上行首要由上游大宗产品价格快速上行拉动。但近期跟着美欧疫情反弹、全球经济复苏预期回落，3月以来大宗产品价格已在逐渐回落。考虑到PPI相对大宗产品价格存在1个月左右的时滞，估计4月PPI环比有望回落。3）钱银也不会呈现系统性的收紧。4月8日金稳会，在提出重视大宗产品价格、坚持物价根本安稳的一起，持续着重“放水养鱼”、激起商场生机。4）此外，近期海外不确定性也有所衰退。2月以来，以美债长端利率为表征的远期贴现率快速上行，带动全球商场、尤其是科技及高估值白马板块动摇调整。但近期美债利率已在逐渐趋稳回落，带动纳斯达克指数反弹，道指、标普500指数更再创前史新高。因而，当时商场并不存在系统性危险。后续主张顺着一季报成绩、国内方针影响以及提价等头绪，寻觅结构性时机。