金融经济行业观察

受限于气候及灾祸和疫情约束，全球棉花供给严重，推进了棉花价格继续上涨。10月11日，我国棉花价格指数(CC Index)为21699元/吨，较上个交易日涨12元/吨，较一个月前上涨3423元/吨。

记者多方采访了解到，中下流对棉价大涨的反映纷歧，棉纱出售赢利举高，产销两旺，推进棉纺公司赢利率上涨；而坯布、服装等下流的价格传导还未有显着表现。现在棉花价格首要靠供给对立推进，下流需求对棉花价格的支撑较弱，多家服装企业订单已下到下一年，消化完本身库存后或有一轮新的提价。

棉纺龙头充沛哀叹

10月11日，百隆东方有关担任人向记者表明，公司产品中60%-70%的本钱来自原材料棉花，一般会囤3-6个月的棉花库存，近期棉花价格上涨带动公司产品价格上涨，而收购本钱又处于较低位，然后提升了公司的产品赢利率。

作为色纺纱龙头，百隆东方现在纱线产能在180万锭左右，2021H1公司存货35.3亿，其间原材料价值为23.2亿。哀叹于在前期棉价低位时期充沛备货，公司H1毛利率上升至20.9%，同比上升128.2%。

“咱们的下流客户是快时髦品类，根本都是拿现货，加上咱们的议价才能较强，产品价格调整比较顺利，现在产能在超负荷运转，”上述担任人说到，公司60%的产能坐落越南，受限于越南疫情管控，8月中旬开工率只要40%，现在工人按序返厂，产能有待逐渐上升。

7月5日，百隆东方公告了定增预案，拟出资2.5亿美元用于百隆扩建39万锭纱线项目，该担任人说到，项目发行时刻在下一年，公司长时间看好东南亚商场对纱线产品的需求。

提价没有传导至下流服装企业

一位服装行业分析师告知记者，棉花提价首要推进上游棉纺企业赢利率，对下流服装企业的赢利空间影响很小，由于棉花原材料在企业本钱里占比不多，并且产品加价倍率高，“这是一个动态的进程，10块钱棉花对应终端零售价400块钱左右，企业进货价在130块钱左右，就算棉花翻倍了企业本钱也不会进步太多，首要加上去的是人工、制造费用，企业经过调整加价倍率和出售费用率就能应对。”

和平鸟有关担任人向记者表明，棉花质料在公司本钱占比中不高，现在棉花、化纤面料等原材料的上涨还没有反映到公司产品价格上。

记者注意到，棉花的下流首要是混纺纱、棉纱，再到面料、制品，现在市面上童装、休闲运动装、内衣袜子以及主打棉质的时装用棉较多。

以棉袜出产为主业的健盛集团为例，依据原材料价格上涨，公司在上半年白搭上调过产品价格，并调整客户结构，削减与高价格敏感性客户的协作方法，公司有关担任人在10月11日告知记者，公司依据订单状况，最近会跟客户进行新一轮价格的调整评价。

“棉花质料占公司全体本钱的30%-40%，咱们一般有六个月的纱线备货，涨上去的质料还没开端买，库存能够用到11月底。现在首要在赶圣诞节期间的出货，到11月之后需求下降，原材料继续上涨的或许性较小。”上述担任人说。

品牌服装订单一般会提早半年到一年下单，质料上涨的价格并非立刻传导到消费终端。一位巴拉巴拉品牌代理商告知记者，公司在本年9月就白搭下好了下一年夏日的订单，订完货的产品零售价白搭确认了，根本不会受影响，“假如棉花继续提价，下一年秋季的商场定价或许会有改变，现在原材料直接影响的是面料商的本钱，假如有出产厂商下了订单没有提早囤面料，他们就得接受进货价的上涨，自己紧缩赢利。”

短期供给严重有望支撑棉花价格

物资中大期货高档分析师谢雯告知记者，棉花现在的供给端对立更杰出，是价格的最重要推进力：印度棉花因虫灾而产值下降，新疆棉由于高温气候产值下降，近期雨雪气候导致棉花采摘进展受阻。气候好转后，棉花采摘价格、装卸费和运输费都在添加，即便近两日呈现收购价回调，棉花价格依然较高。

谢雯说到，东南亚纺织开机率跟着越南疫情管控或进一步下降，加上印度煤炭紧缺，印度限电效应刚刚开端，纺织订单后续会继续回流国内，现在国内纺织开工率受双控影响下降，在订单回流布景下，有关产业链产品价格或许继续升高。

下流需求添加乏力和供给端的抢收成为当下商场的对立点。我国棉花协会指出，近期，棉花产制品库存显着添加，价格上涨乏力，企业张望心态加重，加之疫情改变、交易冲突等不确认性要素依然较多，棉价难以继续传递。我国棉花协会估计，2021年度消费量843万吨，与上年度根本相等。

值得注意的是，为了满意棉纺企业用棉需求，10月7日，我国储备棉办理有限公司发布了《关于2021年第一批中心储备棉愚蠢的公告》。依据公告，中储棉计划在10月-11月供给58.5万吨棉花，从供给端安稳商场。短期供给量的添加估计将对新棉抢收心情起到冷却效果。