红周刊记者|张桔
许多沪港深基金产品前十大重仓股悉数仓押宝单一商场状况并不罕见，如此做法不只忽视了成绩比较基准，且也并未因而有出彩表现，相反有的产品做法还引起出资者的恶感，导致规划有必定下滑。
到8月18日收盘，内地自动权益类沪港深基金（仅指称号中带有沪港深字眼的产品）年内收益冰火两重天，暂居首位的前海开源沪港深中心资源年内收益达到了46.08%，而排在榜尾的广发沪港深价值精选年内却亏本了12.58%%，首尾成绩差异挨近60个百分点。
就全体沪港深基金来看，十大重仓股悉数挑选港股的产品并不在少量，比方头部基金公司汇添富旗下的沪汇添富港深大盘价值和汇添富沪港深优势精选均在二季度重仓10只港股，但成果是两者年内的收益和排名均欠安。尽管两只基金的成绩比较基准设定的恒生指数收益率的仓位均为65%，但实践上两者二季度末的股票仓位根本都在9成左右。
承受《红周刊》记者采访时，上海某券商基金剖析师王晓明表明：“成绩比较基准对应的指数成份并不是一个硬性的出资比例参阅，出资规模中约束的才是。例如，前海开源沪港深景气职业并未布局港股，而它基金合同的港股出资规模是0~95%，所以从合规视点，基金的商场布局并不是问题。可是违背成绩基准或许导致的问题是，基金净值会长时刻违背基准而且或许导致出资者对产品的详细投向和实践运作水平的误解。”
十大重仓股均押宝港股商场
泰康、广发沪港深基金成绩欠安
依据Wind数据，内地现存的自动权益类沪港深基金约有86只，依据基金最新财报的重仓股剖析，其间悉数重仓港股的产品约有16只，占比近20%。此外，广发沪港深新机遇、工银瑞信沪港深、中融沪港深大消费、富国沪港深职业精选等9只产品二季度末十大重仓股中也有9仅仅港股。
因年内恒生指数跌落了7%左右，过火喜爱港股的成果便是产品成绩表现欠安，这一点在广发、泰康资管旗下沪港深产品身上表现的十分显着。首先看广发基金，除了上文说到的沪港深价值精选外，自动权益沪港深产品还有广发沪港深职业龙头、广发沪港深新起点、广发沪港深价值生长，其间，6月下旬建立的价值生长至今跌落了3%左右，而继续对港股喜爱的职业龙头和新起点年内也别离跌落了9.16%和1.63%。
从广发沪港深职业龙头的成绩比较基准来看，《红周刊》记者发现其设定的是65%的恒生指数收益率仓位，给内地的股票和债券留了35%的仓位头寸，可若整理该基金建立以来发布的每份季报十大重仓股状况，可发现其没呈现过A股的身影。
职业龙头的基金司理最新二季度调仓是值得琢磨的，彼时他仅仅保留了一季度重仓的腾讯、美团和碧桂园，尽管新调进的重仓股中还有部分股票年内表现尚可，比方体育运动器材板块中的申洲世界、安踏、李宁等，但从基金组合的成绩来看，却没有实质性改观，一方面或许是基金出场布局的机遇较晚，另一方面也或许是与详细标的被持股占比有关。二季度末，除掉腾讯的持仓占比挨近9.5%之外，其它股票根本都被配比在6%左右。此外，二季度新进的金蝶世界和微盟集团年内迄今的跌幅也挨近30%。
剖析基金沪港深新起点的成绩比较基准，其好像表现的是一种平均主义，设定的是45%的沪深300指数收益率和45%的恒生指数收益率。而上一次季报中呈现A股身影仍是在2019年的四季度，其时十大重仓中仅有万科A和三安光电两只股票。
重新起点的调仓行为看，其并没有如职业龙头那般大面积换股，二季报中，基金司理仅用我国海洋石油替换了一季度的重仓股信达生物，但惋惜的是，留下来的9只港股标的涨跌纷歧，特别是腾讯和美团的欠安表现成为连累基金组合的最大败笔。
与广发旗下有多只沪港深产品不同的是，泰康资管仅有泰康沪港深价值优选和泰康沪港深精选两只沪港深基金存续运作，现任基金司理均为黄成扬和刘伟。《红周刊》记者发现，两只产品十大重仓股中有9仅仅相同标的，其间前七只重仓股的次序根本共同，专一的差异便是沪港深价值优选用邮储银行代替了沪港深精选中的建设银行。无独有偶，这两只产品本年也均重仓装备了年内股价表现欠安的美团和腾讯。
记者发现，单一押宝香港商场的沪港深基金年内表现欠安，有很大程度与重仓腾讯和美团有关，两只重仓标的年内别离跌落了25%和31%,且从这两家公司股价走势看，仍未止跌。
十大重仓股均押注A股
宝盈、长盛、融通产品演绎不同人生
相较上述全仓港股商场的沪港深基金产品，也有一些沪港深基金产品长时刻重仓A股商场，比方宝盈、长盛、融通旗下的沪港深基金产品。
宝盈旗下的沪港深都是主题型产品，除风头正劲的宝盈国家安全战略沪港深的十大重仓股全为A股外，宝盈互联网沪港深和宝盈医疗健康沪港深的二季报中只别离持有两只和一只港股。尽管国家安全战略年内已完成44.14%的净值增长率，但其出资风格的漂移仍是引发部分基民的质疑。
在该基金的成绩比较基准中，恒生归纳指数收益率规划了15%的仓位，可是在基金一季报中，却仅见到港股舜宇光学科技一家公司姓名。二季报中，基金司理挑选了海洋王、力星股份、天铁股份、东方盛虹等多只A股标的，除了良信股份在二季度呈现跌落外，余者均有不错的表现，特别是四方光电的股价还完成翻倍。可是环绕这只基金最初产品规划上的争辩却由来已久，已然定坐落出资国家安全战略的股票，而这类偏军工的股票大多会集在内地股市，可为何最初还要规划这只产品为沪港深基金呢？
好在军工板块本年的表现能暂时停息出资者质疑，但关于其他专攻内地的沪港深基金来说或就没有那么好运了，比方建立于2016年11月初的融通沪港深才智日子，其从建立至今的成绩表现看，居然没有任何一个完好年度成绩能够超越20%。在成绩比较基准上，其尽管设定了港股出资比例有10%，但整理其重仓股后发现，该基金未重仓港股的状况现已继续9个季度了，上一次重仓港股还在2019年一季度。
在最近一季基金司理调仓中，记者发现基金司理在偏慎重心态下低股票仓位的个股配比有限。详细来说，该基金当季的股票仓位约为61.17%，仅高过60%的比例上限。让人不解的是，十大重仓中的单只个股占比均极低，比方第一大重仓股宁德年代持仓占净值比约为2.87%。此外，尽管本年二级商场的画风偏科技生长，但该基金全体是混搭中依然更倾向于中心财物，除掉宁德年代和卓胜微归于科技生长公司外，其他的几大白酒股和三一重工、恒立液压等机械股均出自沪深300阵营。
此外，长盛沪港深优势精选的表现也平平，年内净值增长率仅为2.42%。依照契约中成绩比较基准的设定，其沪深300和恒生归纳指数均为30%的仓位对等，可是上一次基金季报十大重仓中呈现港股的时刻还要回推到2019年二季度，彼时基金十大重仓中还有港股深圳世界和我国光大银行的姓名，但在这之后，基金出资的重心根本转回到A股商场上了。
前海开源沪港深产品出资思路分解
多只产品挑选全仓押宝A股或港股
单边押宝某一商场的状况呈现在不同基金公司沪港深产品身上是能够了解的，但若在同一家基金公司身上呈现或许就很值得探讨了，比方前海开源基金公司。Wind数据显现，前海开源基金公司具有沪港深基金数量达15只，其间多仅仅主题型产品。
二季度末，前海开源沪港深隆鑫、前海开源沪港深立异、前海开源沪港深景气职业、前海开源沪港深乐享日子、前海开源沪港深农业主题精选的重仓股中都未见到港股的身影，但同样在公司的沪港深基金部队中，前海开源汇鑫、前海开源新机遇、前海开源强国工业、前海开源裕鑫等当季均装备了10只港股。那么，两种出资思路下谁更优异呢？
一致以产品的A类比例来统计剖析，年内悉数重仓港股的4只基金净值增长率根本保持在2%~5%的区间内，而悉数重仓A股的产品年内收益则分解显着，其间立异生长的最新净值增长率达到了33.42%，而乐享日子和景气职业净值增长率却别离为-8.63%和-7.17%。从原因剖析，或许和各个产品限制的主题有关。
就年内净值跌幅为7.81%的前海开源乐享日子来看，基金成绩比较基准设定了20%恒生指数收益率仓位，可是实践履行的作用却大打折扣，上一次基金十大重仓中呈现港股标的仍是2020年的一季报，其时10大重仓股中呈现了港股山东黄金身影。
略显对立的是，尽管该产品的港股部分好像长时刻被忽略不计，可是产品的内地出资部分却好像严格遵守约好。依据基金的出资方针：“本基金首要经过精选出资于乐享日子主题相关证券，发掘我国居民消费晋级和日子服务业晋级中带来的出资机遇。”而从基金季报的出资思路来看，基金司理根本上是将重仓职业牢牢锁定在白酒+医药上，特别是医药股更是快速上位成为其第一大职业。在最新的二季报，爱美客、迈瑞医疗、华熙生物等7只个股赫然进入前十大重仓股队伍。以两大医美龙头股为例，尽管两者年内涨幅尚可且完美契合产品的主题，可是对照一季报可见，基金司理是在二季度才要点增仓和新进重仓的，因而很有或许其没有成功斩获最好的收益机遇。此外，因医药板块在近三个月表现欠安，增仓和加仓行为在某种程度上还连累了基金成绩表现。Wind数据显现，该基金的基金司理为2017年就开端办理的吴国清。
此外，进一步剖析公司单一重仓港股的几只沪港深产品，可发现年内也仅保持微盈的状况，其间前海开源强国工业同样是由吴国清办理。从这只产品的成绩比较基准来看，设定的是沪深300的4成仓位和恒生指数的3成仓位，可在实践履行上却好像严峻跑偏。《红周刊》记者发现，其上一年三季报十大重仓中还有宁德年代、老板电器和三一重工3只A股标的，但尔后再也未见内地重仓股的身影了。从本年二季报的重仓股状况看，基金司理吴国清根本上是以一个点上下的占比来装备港股中的中字头国企股票，这样的求稳思路尽管无过，可是也很难实质性提高组合的成绩报答。
在承受《红周刊》记者采访时,爱方财富总司理庄正表明：“沪港深基金对基金司理的才能要求更高，首先是商场的差异性十分大，估值水平缓流动性显着不同，将精力涣散到两个商场的确难度较大，单押一个商场或许是基金司理才能圈规模不行的表现。当然，上述的现象也反映出成绩基准对基金司理的约束力仍是十分弱的。”
（本文已刊发于8月21日《红周刊》，文中提及个股、基金仅为举例剖析，不做生意主张。）
