基金涨停跌停（人民币走势）

得悉，海通证券发布研究报告称，保持江淮轿车(600418.SH)“优大于市”评级，估计21-23年归母净赢利为4.92/6.36/9.46亿元，EPS为0.26/0.34/0.5元，每股净财物为7.12/7.42/7.88元，参阅可比公司估值水平，一起考虑到近两年赢利动摇较大，而中长时间成绩具有较高的成长性，予其21年2.5-3倍PB，对应合理价值区间17.8-21.36元。

海通证券首要观念如下：

公司发布2021年中报，上半年净赢利大幅扭亏。

2021年上半年公司完结营收224.33亿元，同比增13.94%;归母净赢利4.78亿元，同比大幅扭亏，其间非经常性损益为7.52亿元，扣非后归母净赢利为-2.74亿元;毛利率9.18%，同比增2.36pct;净利率2.13%，同比增2.88pct。

在产品销量方面，上半年出售各类轿车及底盘28.5万辆，同比增加36.12%，全体呈上升趋势，其间轻型卡车(含中型卡车)出售13.26万辆，同比增加22.58%;重型卡车出售2.59万辆，同比下降4.66%;MPV出售1.9万辆，同比增加22.44%;SUV出售8.76万辆，同比增加186.61%;纯电动乘用车出售5.56万辆，同比增加225.13%。2021年上半年，公司完结出口3.41万辆，同比增加125.84%。

二季度职业缺芯和原材料本钱上涨等要素导致毛利率承压。

分单季度看，2021Q2公司营收107.33亿元，同比减11.03%，环比减8.27%，归母净赢利2.89亿元，同比增38.42%，环比增53.62%，该行判别公司营收下滑而净赢利增加首要因为Q2公司收到的政府补助等非经常性损益增多所造成的;毛利率8.66%，同比增1.48pct，环比减0.98pct，净利率2.69%，同比增0.96pct，环比增1.07pct，该行判别Q2公司毛利率环比下滑首要因为缺芯和原材料价格上涨等要素，后续跟着上述问题的缓解，公司盈余才能有望得到改进。

与蔚来和群众的深化协作有望翻开长时间增加空间。

2021年上半年公司持续深化与蔚来轿车的协作，上半年产量超越4.4万辆，并在本钱层面上一起成立了江来先进制作技能(安徽)有限公司;另一方面与群众轿车的协作也获得开展，群众安徽合资公司悉数资金注入到位。公司内部也活跃“对标群众、学习蔚来”，对标群众的MIS皓学架构渠道也完结首款产品的出产和上市，该行以为公司与蔚来和群众的协作将有用处理公司的产能过剩问题，有望为公司翻开长时间增加空间。

发布定增项目预案显示控股股东长时间开展决心。

公司于4月发布《2021年度非公开发行股票预案》，发行目标为公司控股股东江汽控股;本次发行拟募资总额不低于13亿元(含本数)且不超越20亿元(含本数)，扣除发行费用后，将悉数用于归还银行贷款和弥补流动资金，以优化公司财物结构，提高抗危险才能，该行判别由江汽控股认购显示出控股股东对公司开展前景的决心。

危险提示：轿车职业芯片缺少缓解不及预期;原材料价格大幅动摇;江淮群众协作进程不及预期;蔚来轿车开展不及预期。