广州邮编（金龙鱼稻米油）

得悉，天风证券发布研究陈述称，坚持京东方A(000725.SZ)盈余猜测，估计21-23年运营收入为2137/2367/2569亿元，净利润为229/249/281亿元。坚持目标价10.5元，坚持“买入”评级。

京东方发布2021年半年度成绩预告，陈述期内，公司估计完结归母净利润125-127亿元，同比增加1001%-1018%。

天风证券首要观念如下：

点评：公司21Q2成绩超预期，运营功率继续进步，归母净利润创前史新高。2020年公司显现工作出货量全球榜首，LCD龙头优势安定，定增过会助力OLED快速放量;“1+4+N”航母工作群高速开展。展望中长时间，京东方+TCL华星双寡头格式构成，职业盈余中枢有望进步、将步入板块估值进步周期，该行看好下流需求旺盛+竞赛格式改进带来公司成绩和估值双升出资时机。

公司21Q2成绩超预期，归母净利润创前史新高。21H1估计完结归母净利润125-127亿元，yoy+1001%-1018%。依据成绩预告和一季报，该行测算公司Q2单季度归母净利润中值为74.18亿元，yoy+1204.20%，qoq+43.15%，成绩超预期，环比坚持增加，运营功率继续进步，归母净利润创前史新高。

2020年显现工作出货量全球榜首，LCD龙头优势安定，200亿定增过会助力OLED继续放量。公司半导体显现龙头位置进一步安定，2020年显现屏出货量和出售面积市占率坐落全球榜首。(1)丰厚产品品类及产能优势，进步运营功率：公司完结中电熊猫南京8.5代和成都8.6代液晶产线收买，北京8.5代线出货率新高，重庆8.5代TFT-LCD生产线继续产品小型化，合肥10.5代线、武汉10.5代线良率不断进步，生产水平进步将强化公司职业竞赛优势。(2)200亿定增过会，OLED产能开释，带来增加新势能：7月7日，公司收证监会批复，198.7亿定增顺畅过会。其间，60亿元增资建造重庆第6代柔性AMOLED产线项目，进一步增强OLED生产技能多样化;10亿元增资建造12英寸硅基OLED项目，可构成年产523万片OLED微型显现器的生产能力，助力OLED继续放量。

下流需求旺盛+竞赛格式改进，看好长时间盈余中枢进步。(1)下流需求继续高景气，供需关系紧张带动IT、TV等产品价格上涨，公司有望继续获益于职业高景气。(2)展望中长时间，全球TV大尺度范畴京东方+TCL华星双寡头结局有望构成，公司在中尺度范畴+OLED高附加值范畴继续布局。面板职业周期性将削弱，有望继续坚持超额利润，估值有望进步。

危险提示：面板价格动摇;募投项目发展不及预期;显现技能晋级及代替危险;成绩预告为开始测算成果，财务数据以公司发表公告为准等。