器械（时代万恒股吧）

事情:4月8日公司发布2016年年报,全年完结运营总收入15.81亿元,同比增加0.81%;归母净赢利7743.92万元,同比增加22.46%,每股收益0.08元。依据wind数据,截止16年年末英国布伦特原油现货价格较16年头增加48%,增加了公司的原资料本钱,对公司经运营绩造成了必定的影响,增速略低于预期。公司估计17年第一季度归母净赢利为1175.57万元-1051.82万元,同比下降5%-15%。

主业稳定增加,持续开发高端产品增强竞争力:公司是国内少量一起供给一般线缆资料和特种线缆资料的线缆高分子资料出产企业之一,16年在国内经济增速放缓,国家电网出资增速放缓的局势下,公司稳步开拓商场,线缆用高分子资料市占率稳步进步,累计出售高分子资料15.35万吨,同比增加20.47%。其间XLPE料完结收入9.19亿元,同比增加28.63%,毛利率稳定在13.6%;通用PVC料完结收入1.84亿元,同比增加30.17%。公司经过非公开发行成功征集净额5.94亿元,用于弥补公司流动资金及出资建造的110KV高压电缆绝缘料,填补了国内中高级电缆料的空白,完结公司电缆料产品的升级换代和产品结构调整,提高公司产品层次。

建立德威商业保理,收买喜讯信息,布局供应链金融:我国国内应收账款保理商场空间较大,公司于15年12月建立德威商业保理公司,并控股工讯科技与喜讯信息,用于建立交易平台和企业数据库,作为辅佐为保理事务供给信誉信息,完善保理事务布局。德威商业保理可利用公司20年电缆职业经历和资源为工业链中的公司供给担保与保理事务,德威保理2016年完结净赢利882.50万元,增厚了公司成绩。

军工新动力战略不断推动,国内首先布局燃料电池商场:公司经过增资扩股快速切入新动力范畴,16年7月经过建立德威明兴新动力,正式进入氢燃料电池范畴,8月德威明兴新动力与大连新源动力签署氢燃料电池技能及工业开展战略协作协议,11月公司与美国混合动力有限公司签定《关于氢动力和燃料电池技能协作备忘协议》。

公司将出资1千万美元获得美国混动10%的股权,而且另行出资1千万美元获得美国燃料电池55%的股权。12月公司拟出资2194.23万元受让贵州特车30%股权并以自有资金3464.57万元进行增资,增资后持股30%。经过对国内外整车企业、氢工业及燃料电池企业的参控股,公司将逐渐深化新动力车工业链燃料电池范畴,未来有望成为公司的新的赢利增加点。

出资主张:公司主业平稳较快开展,并逐渐完善在军工新动力工业的布局,未来有望获益于燃料电池职业的快速开展。咱们估计公司2017-2019年EPS分别为0.12、0.14、0.16元,对应PE分别为53.8、43.8、37.9倍,持续给予“增持一A”评级,6个月目标价下调为7.1元。

危险提示:原资料价格动摇危险、征集资金出资项目施行危险、新产品商场拓宽危险。