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【重磅！河南省发改委：支撑当地政府渠道转型晋级为创投企业】4月26日，河南省发改委发布《河南省促进创业出资打开方法（修订）》（征求定见稿），以深化施行立异驱动打开战略，推进群众创业万众立异，促进创业出资打开，增强经济打开新动能。
定见指出，支撑创业出资主体以债务转股权的方法对创业企业进行股权出资。鼓舞银行稳妥业债转股施行组织树立专项打开商场化债转股的创业出资基金。
省级国资监管部门应当会同创业出资主管部门出台鼓舞国有企业参加创业出资的方针，优化国有创业出资组织鼓舞与束缚机制，树立完善容错机制、持股跟投和查核点评机制。
支撑具备条件的国有创业出资组织打开混合一切制变革，鼓舞国有创业出资组织与社会优异办理组织协作，依照商场化准则树立专业化创业出资组织。
支撑当地政府融资渠道公司转型晋级为创业出资企业或许拓宽创业出资事务。
鼓舞有条件的县级人民政府树立创业出资引导基金和天使出资引导基金（以下总称政府引导基金）。各级政府引导基金应当树立揭露遴选受托办理组织及6子基金办理组织的准则，进步商场化、专业化运作水平。树立健全政府引导基金继续投入机制，逐步添加财务投入，构成财务资金、国有本钱和社会资金多渠道并重的翻滚投入机制。
创业出资引导基金应当发挥财务资金的杠杆扩大效应，引导社会本钱投向本省要点打开的工业范畴，并首要出资于草创期、生长期的创业企业。
天使出资引导基金应当发挥财务资金的杠杆效应和引导效果，经过参股天使出资企业对种子期企业施行股权出资，推进种子期立异型企业快速生长。
各级创业出资主管部门应当会同有关部门推进创业出资企业与各类金融组织树立长期性、商场化协作机制，推进打开投贷联动等协作形式。
鼓舞银职业金融组织开发相关金融产品，完善与创业出资主体的协作机制，加大对创业出资企业支撑力度。概况app.dahecube/nweb/news/20210426/96255n004c4fc18d14.htm
一：发改委政府引导基金存案

基金规划超越10亿元的，需到财务部金融司存案
二：政府引导基金的运作形式

准则︰政府引导、商场运作
形式︰参股、融资担保、跟进出资
三：黑龙江政府引导基金

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其间，鼓舞支撑总部和主营事务均在黑龙江省的企业，在沪、深交易所主板、科创板及创业板首发上市给予分阶段补助，详细标准为：对在黑龙江证监局完结上市教导检验合格拟在境内上市的后备企业，省级财务一次性补助200万元；对企业上市申请材料已被证监会、上交所、深交所正式受理、拟在境内上市的后备企业，省级财务一次性补助300万元；对在境内成功首发上市的企业，省级财务一次性补助500万元。

此外，对在境内主板、创业板、科创板和北交所重组上市，以及在境外主板、创业板首发上市且上市融资额2亿元以上的企业，省级财务一次性补助500万元。对企业在新三板挂牌的，省级财务一次性补助200万元；对新三板挂牌企业成功在北交所揭露发行并上市的，省级财务一次性补助800万元。对外省上市公司迁址落户黑龙江省，完结工商挂号和交税挂号改变并许诺5年内不迁出的，省级财务给予一次性奖赏1000万元。

该方针清晰，黑龙江省上市公司经过定向增发、可转债、配股等完结再融资5亿元（含）以上的，省市财务按再融资额的0.2%给予一次性奖赏，叠加奖赏最高150万元。对在哈尔滨股权交易中心“紫丁香”专板挂牌并完结直接融资的股份制企业，省级财务依照融资额的2%给予奖赏，奖赏最高30万元。

该方针还说到，黑龙江省将树立省级政府出资引导基金，聚集政府引导、优先打开的要点范畴和职业，细化细分基金设置，恰当进步政府出资份额，下降返投份额；鼓舞省内企业经过活跃参股国家级基金，深化与央企和国内头部股权出资办理企业协作，撬动域外基金出资黑龙江，对省内出资规划超越出资额的，省市财务按超量出资额（扣除省内资金出资额后）的1%对股权出资办理企业给予奖赏，股权出资办理企业可在基金出资期完毕后提出申请，叠加奖赏最高2000万元。

此外，省内股权出资企业、股权出资办理企业（合称股权出资类企业）出资的外省企业迁入黑龙江省或树立子公司，契合黑龙江省工业链补链强链延链需求且企业实践运营满1年的，省市财务按实践到位出资额的1%对股权出资类企业给予一次性奖赏，叠加奖赏最高500万元；商业银行当年年度存贷比超越100%的，省财务按其存贷差的0.02%给予奖赏，奖赏最高500万元；对招引险资支撑黑龙江省经济社会打开且奉献杰出的组织、企业或项目建设单位，省市财务按险资出资额的0.1%给予一次性奖赏，叠加奖赏最高500万元。

四：政府引导基金是什么意思

政府引导基金又称创业引导基金，是指由政府出资，并招引有关当地政府、金融、出资组织和社会本钱，不以盈利为意图，以股权或债务等方法出资于创业危险出资组织或新设创业危险出资基金，以支撑创业企业打开的专项资金。 　　政府引导基金经过引导创业出资行为，支撑草创期科技型中小企业的创业和技术立异。政府引导基金的主旨是，发挥财务资金杠杆扩大效应，添加创业出本钱钱供应，战胜单纯经过商场装备创业出本钱钱的商场失灵问题。特别是经过鼓舞创业出资企业出资于种子期、起步期等创业前期的企业，补偿一般创业出资企业首要出资于生长期、成熟期和重建企业的缺乏。引导基金的运作准则是，政府引导、商场运作和科学决策、防备危险。
五：政府引导基金树立流程图

本年郑总很焦虑，“钱荒”成了摆在一切VC/PE面前最大的难题。

刚刚曩昔的几个月，不管是树立近20年的老牌PE仍是最近三五年树立的VC，无一例外都在做同一件作业：募资。

可是不管是一级商场仍是二级商场，从业人员都感到了“冰冷”。就连东方富海董事长陈玮也慨叹：“我国创业出资、PE出资又到了一个十字路口。”

当GP把希望的目光看向政府引导基金时，也不免有些抓头挠腮——注册地、项目范畴、出资阶段、返投要求等限制性规矩成了“绊脚石”。

一名IR有些无法的对出资界（

万亿政府引导基金进入2.0年代

2014年起，政府引导基金开端活跃转型，并井喷式快速打开起来。据私募通数据显现，截止现在，政府引导基金总量为1924家，上一年均匀每月新树立政府引导基金数量为23，征集总金额为35324.41 亿元。

政府引导基金、国有企业等具有雄厚资金实力的国资LP纷繁入局，到2016年，国有本钱占本乡LP可投我国VC/PE本钱总量的42%。跟着越来越多不同类型的LP进场，职业打开呈现多元化趋势，本乡出资者参加股权出资的活跃性不断进步。尤其是本年来呈以下趋势：

1、大型化，百亿规划专项基金纷繁树立。从2016年开端，百级规划的政府引导基金连续树立。本年仅上半年：山东省政府斥巨资树立6000亿新基金，用于新旧动能转化，聚集做强优势工业；北京政府出资树立300亿元科技立异母基金，支撑原始科技立异；安徽省出资集团建议树立总规划300亿元的安徽省“三重一创”工业基金和200亿元的安徽省中小企业（专精特新）打开基金，全面助力安徽省新兴工业的打开等等。

2、不断标准化、细分化。越来越多的专项类工业基金树立，范畴上愈加细分化、笔直化。如区块链基金、大数据基金、专精特新基金、新材料基金、军民交融工业基金等等，越来越多的政府引导基金有了清晰的范畴区分，细分后也更有利于和GP团队匹配。

3、地域性愈加显着。基金定位与政府工业战略更匹配，愈加聚集服务战略性新兴工业、愈加聚集服务立异型经济、愈加聚集服务实体经济和愈加聚集服务中小企业。

4、商场化、专业化。大多引导基金在组织遴选、基金运营监管时开端尊重商场规矩和职业常规，既接受政府要求，也表现职业特色。基金办理和运作专业化，一起装备了专业化的团队。

5、杠杆效应愈加显着。许多引导基金采纳省市联动、商场化募资方法，国有本钱撬动数倍于本身的社会化资金进入，完结了国有本钱的扩大效应。

从1.0形式下，政府直接参加办理打开至现在2.0形式的商场化运作，政府引导基金产融结合也越来越深化。

安徽省出资集团董事长陈翔对出资界表明：“现在安徽3.0版的省级股权出资基金系统全面落地，从最初试水到打开至今，出资决策更商场化。政府引导、商场化运作、专业化办理，要找高段位的‘猎手’。”

资管新规出台后，许多办理组织面对商场化募资的难题，在陈翔看来政府性质母基金有两大优势：一是，募资难情况下，政府性质资金处理了子基金募资的大头；二是，取得政府母基金出资后，具有本乡作战优势。省级、地市级渠道作为出资方，会更愿意为基金办理人嫁接当地资源，这样基金办理人在投当地项目时的功率会更高。

引导基金自我打破

东方富海董事长陈玮日前在2018前海协作论坛上泄漏，东方富海新一期40亿的基金募资用了13个月，是时刻最长的一次。他表明：“从基金周期和出资忍受度来看，和美国比较有很大的距离，只要让国家的组织出资者，比方稳妥、养老金、政府资金、银行这样的钱进入这样的职业，占到40%以上，这个职业才会有一个比较好的LP的结构，要把钱赶到创业的路上去，组织LP的引领效果是非常重要的。”

“许多引导金都不是以**为意图，也不知道**是什么味道......”一直以来，政府给予财务出资考虑以本钱安全为先，而创投组织寻求更高的出资报答。LP 与GP利益不一致，易导致“利益同享，但危险不共担”的局势呈现，严重影响基金的运作功率等。

近几年来，政府引导基金逐步商场化、标准化起来。如延伸基金存续期；尽管对出资项目、阶段有要求，但也会恰当放宽区域。

北京市科技立异出资办理有限公司总经理杨力在此前科技立异基金发动大会上表明：“科创基金依照‘危险共担、利益让渡’准则，树立商场化鼓舞束缚机制。对出资原始立异阶段项目，政府出资部分规划了利益让渡方针，准则上以‘本金+利息’的方法退出，以鼓舞社会本钱参加前期原始立异出资，招引优异的基金办理团队。”

以日前安徽省级股权出资基金树立的新能源轿车基金、智能制作工业基金等8只子基金为例，出资界了解到，基金分四期树立，每期存续期准则上不超越7年，其间前5年为出资期，后2年为退出期。能够延伸2期，每期1年；母基金出资准则上不超越子基金规划的50%，各地市出资准则上不低于子基金规划的20%。办理组织担任商场化征集，募资份额不低于基金规划的30%，一起将商场化募资规划与办理费挂钩。

柱石本钱是此次50亿规划智能制作工业基金的办理组织。在柱石本钱董事长张维看来，此次安徽省级股权出资基金的规划有两大亮点：一是在募资上比较务实，没有提出不恰当的方针让办理组织别的再去募许多钱。二是对本地项意图界定愈加灵敏，比方从境外收买企业协助安徽企业完结工业晋级，也算是出资安徽的项目。在安徽本地开掘那么多的项目是困难的，重要的是放眼全国、全球的资源，找到跟安徽或许存在的嫁接点。

此外，之前部分引导基金看榜单不看前史成绩奇葩尽调，现在也拟定了标准基金办理组织挑选指引、信息陈述、定时调度准则，打开揭露通明打开遴选作业等。一起严厉对征集资金、出资进展、办理团队本乡化等的查核。

1.2万GP怎么挑选？

政府引导基金着重专业性和标准性

清科数据显现，本年榜首季度的募资是2亿元，较上一年同期下降了36%；榜首季度出资额是2100亿元，较上一年同期下降了45%。榜首季度IPO的退出是162家，跟上一年同期比较下降了33%。很显然，商场不容乐观。

清科集团创始人、董事长倪正东指出：“现在我国的GP有1.2万家，能够担任任地说，真实值得长期出资的不超越一百家。”

“挑选GP时，咱们一直是着重GP的专业性和标准性。”浙江金控出资有限公司副总经理范慧川表明，“政府工业的特质也决议了，办理标准性上面不允许呈现一点失误。此外，关于本地工业的了解程度和协作的前史渊源也是要考量的，一切都是为了当地的工业打开。”

重庆工业引导基金董事长杨文利坦言：“除了政府的标准性和专业性这方面之外，榜首便是对这个职业是不是了解，第二是对工业链是不是了解，第三是出资战略。本年GP这个职业有点热，热到一些基金忘记了出资的实质，所以咱们合伙协议约好的出资相关纪律要严厉的履行。”

作为一个LP，要名仍是利？出资大的PE，尽管名声很大，可是要**不容易，报答一般维持在12%到15%。反而一些名望没有那么大、可是很专心在某一个范畴的前期基金或许VC基金，IRR有时候能到达50%以上。

在挑选基金上，安徽省出资集团总经理助理、安徽省高新投公司董事长张汉东对出资界表明，办理团队的募资才能、过往办理经验、在安徽的本乡化才能和职业知名度，都是调查的要点。

安徽省出资集团董事长陈翔弥补：“商场名望是一方面，咱们更趋向于挑选有本地布置，在安徽过往出资战绩不错。未来也垂青安徽时机、愿意在安徽深耕细作的团队。比方此次中标的柱石本钱的董事长张维是安徽人，柱石很早就在安徽有所布局。毅达本钱总部在江苏，它有地域挨近性，也很早在安徽有所出资。”

2018年对VC/PE来说，是充满了对立和抵触的年份，一边是退出，一边是募资。冰火两重天也是拐点，亦或是VC最好入市的阶段。但不管对LP仍是GP来说，“花好”和“管好”仍然是重中之重的问题。