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十余年间，从进口到出口，从不景气到多巨子兴起，我国电解液职业阅历了一场剧变。在动力电池风口上，新概念、新技能不断晋级，关于电解液企业来说，远未到终究战局，在极速开展的赛道上，检测的是，谁才干笑到最后。

作者|潘涛 修改|罗丽娟

价格暴升、求过于供，现在新能源轿车上游工业迎来了黄金时期，这样的热烈局势和多年前落后的工业相貌，构成了鲜明对比。

在动力电池的四大材猜中，电解液尽管技能门槛相对不高，但在很长一段时刻，产品严峻依靠进口，并且还需看人脸色，开展过程较为弯曲。

2002年从前，国内可以出产电解液的公司寥寥无几，其间心资料六氟磷酸锂的制备技能牢牢把握在海外公司手里，为满意商场需求，产品只能从日本和韩国等地进口，对外依靠严峻。

尔后几年，跟着消费电子和新能源轿车风口的呈现，连续有国产品牌兴起，不只供给国内，然后走向全球。在这个过程中，国泰华荣、新宙邦、天赐资料等几家头部企业，发挥了重要效果。

2006年末江苏国泰上市时，旗下子公司国泰华荣已是国内榜首、国际第三大锂离子电池电解液出产企业，在国内商场的占有率到达40%。尔后，新宙邦打入海外巨子供给链，逐步完成对国泰华荣的反超。2015年之后，天赐资料捉住时机，一跃成为商场榜首，现在其抢先优势还有越来越大的趋势。

十余年间，从进口到出口，从职业不景气到具有多家巨子，我国的电解液商场阅历了一场剧变。这中心发生了什么？站在新能源轿车迸发的风口，职业未来又将何去何从？

轮流坐庄在国产电解液的开展过程中，国泰华荣可谓榜首个吃螃蟹的人。

2002年6月，国泰华荣就建成了200吨/年锂离子电池电解液批量出产线，成为国内首家完成工业化出产锂离子二次电池电解液的企业。随后几年，国泰华荣捉住为LG、三星等电子巨子供货的时机，不只成功打入国际商场，并借此安定了其国内电解液龙头的方位。

直到2013年，在国内商场，国泰华荣都保持着抢先优势。但在这之后，国泰华荣的商场份额开端呈现下滑，另一个“新”玩家被更多人所熟知——新宙邦。

这家成立于2002年的公司，一开端还并不叫新宙邦。“公司最开端名字叫宙邦，其时的主意是要做‘我国的杜邦’，后来又专心于新式范畴，所以就加了一个新字叫新宙邦。”创始人覃九三说。

新宙邦的锂电池电解液于2003年正式推出商场，尔后一段时刻，正好赶上国内数码锂电池迸发的阶段，在比亚迪、比克、力神等一大批国内企业的带动下，电解液的国产化进程开端加快。

2010年，电解液的国产化率就到达了8成以上，根本完成了进口代替。新宙邦也迎来了开展的黄金时期，在这一年头成功登陆资本商场。财务数据显现，2009年，新宙邦的营收增加36.78%，到达3.19亿元，净利润更是暴升近9成，从3100多万元上涨到6000多万元。

上市之后，新宙邦营收节节攀升，从2009年的3个多亿元，短短两年便完成翻倍，2011年时其营收现已超越了6.5亿元。这一时期，新宙邦连续走入松下、索尼、三星等海外巨子供给链，商场方位空前。

2014年，新宙邦超越国泰华荣，成为国内电解液商场龙头。

不过，其职业龙头的方位并没有保持太久。2015年，天赐资料完成对东莞凯欣的收买，GGII数据显现，2016年天赐资料全面接收东莞凯欣后，其产量及产量均已是全国榜首。

一场收买，让天赐资料一跃成为国内电解液的新龙头，并且尔后，其抢先优势继续扩展。2020年天赐资料在国内电解液的份额现已挨近3成。来历：前瞻工业研究院

和覃九三的布景相似，天赐资料的创始人徐金富也是化工专业身世，研究生结业后，他先在校园的化学研究所工作了一段时刻，但没过多久，他就跟着自己的同门师兄罗秋平，一同开端了创业之路。而罗秋平创建的这家公司——道明化学，正是尔后大名鼎鼎的蓝月亮的前身。

这段成功的创业阅历，让徐金富赚到了人生的榜首桶金，随后他脱离道明化学，回到浙江老家，敞开了人生的第2次创业，和当地一家国企协作做质料药的生意。可是第2次创业并不成功，此前赚到的钱简直都被亏了进去。

不甘心的徐金富重返广州后开端第三次创业，从在道明化学最了解的日化原资料做起，经过从事相关交易，1995-2000年，他又积累了一笔资金。

徐金富能在失利后如此快速兴起，和前店主的协作不无联系。他曾向媒体泄漏，自1995年开端，公司就和蓝月亮有协作联系。也正是凭仗这笔钱，徐金富才得以在2000年，在广州兴办天赐资料。

从时刻来看，天赐的兴办时刻比新宙邦更早，但为什么直到2015年，天赐资料还需求经过收买的方法，才成为职业龙头？天赐错过了什么，新宙邦又是怎么捉住了时机？

一超多强事实上，新宙邦一开端并不是从事电解液的研制与出产，而是从电容器溶剂发家，后来又做添加剂，尔后才连续进入电容器电解液和锂电池电解液。

依照覃九三的方案，新宙邦开端方案从液态六氟磷酸锂下手，但做了半年后，发现其存在必定门槛，所以决议先选用进口六氟磷酸锂，自己主攻添加剂，以做好电解液产品和服务。可是六氟磷酸锂，恰恰是电解液职业的关键所在，该资料在电解液中的本钱占比超越6成。来历：创始证券

从电解液的成分来看，首要分为溶质、溶剂以及添加剂。几种质料，依照必定的份额装备，然后制成电解液。其间，溶质部分的电解质锂盐，也便是六氟磷酸锂，是电解液中最为活泼的要素，可以决议电解液的根本理化功能。

和隔阂以及正负极资料相同，电解液也是锂电池的四大中心资料之一。在锂电池内部，电解液可以进行离子传导，然后起到交流正负极的效果，对锂电池的能量密度、工作温度规划、循环寿数、比容量以及安全功能等目标都有重要影响。

不过，和隔阂、高镍三元正极等资料具有的显着技能门槛不同，电解液的出产难度并不高。并且和其它资料的出资规划比较，其轻财物的特点也较为显着，创始证券数据显现，单GWh电池对应的产能出资在500万左右，显着低于其他资料。

此外，电解液从建设到投产的时刻也不长，仅在半年到一年左右。比较之下，隔阂职业至少需求2年。许多要素，让六氟磷酸锂的方位显得愈加重要。

绕开六氟磷酸锂的研制，让新宙邦得以迅速开展，但多年之后，这一“贸工技”的道路也逐步显现出一些下风。阅历前几年的快速开展后，新宙邦自2012年开端陷入了一段阻滞。

Wind数据显现，2011-2014年，新宙邦营收增加放缓，其间2012、2013年的增加率更是仅有个位数。2011年新宙邦总营收为6.5亿元，到2014年的三年时刻，仅增加了1.1亿元，为7.6亿元。

宏观经济的放缓，下流需求的下降，都对新宙邦带来了重要影响。在2013年年报中新宙邦表明，由于锂离子电池化学品因职业竞赛加重，产品销售价格大幅下降，导致主营事务收入同比下降14.88%。这正是新宙邦这几年的缩影。

别的一边，天赐由于对上游的资料六氟磷酸锂有所布局，安全垫较厚，这几年的增加相对良性，营收从2011年的4.7亿元增加到2014年的7亿元。

尔后，适逢国内新能源轿车迸发，电解液工业公司纷繁乘上春风，新宙邦和天赐的间隔，也越来越大。2020年，天赐资料完成营收41.19亿元，而新宙邦同期的营收仅为29.61亿元。

从前的王者，国泰华荣也一蹶不振。江苏国泰年报显现，2015年时，其化工收入为5亿多元，到2020年，这部分收入增加到18亿元，但和头部两家比较，现已有了很显着的间隔。并且这部分收入不全来自锂电池电解液事务，还有来自有机硅事务的奉献。

职业已构成了一超多强的局势。这些企业落座到今日的排序，与其事务扩张程度和企业开展战略不无联系。

新宙邦从电容器溶剂发家而来，尔后继续横向开展，从添加剂一向跨界到锂电池电解液等。2015年收买海斯福，新宙邦进入含氟精细化工范畴，并在同一年布局半导体化学品，路子越走越宽。

比较之下，天赐资料则愈加专心，一向在电解液的工业链进行纵深开展。收买东莞凯欣后，天赐很快开端向上游进军，尔后连续完成对锂盐、添加剂，乃至是最上游的碳酸锂、硫磺、锂辉石的布局。

现在，天赐资料已有大约8成的六氟磷酸锂可以完成自给自足，仅有少部分还需求外部收购，未来跟着更多新产能开释，其自供份额或许还将更高。而新宙邦则还需求向多氟多、天边股份等六氟磷酸锂巨子进行很多收购。

近年来，六氟磷酸锂的价格阅历了一轮暴升。Wind数据显现，现在其价格现已到达了56.5万元/吨，而上一年同期的价格还在9万元/吨左右。作为电解液的中心资料，六氟磷酸锂的价格将直接影响电解液的价格。经过大份额自供，天赐资料无疑能在本钱上占有必定优势。

本年以来，天赐资料的股价涨幅现已超越了1.2倍，市值迫临1300亿元，而新宙邦同期的涨幅则仅有20%左右，当时市值500亿元。

仍有变数？和动力电池的其他中心资料相似，电解液也陷入了张狂扩产的状况。依据前瞻工业研究院数据，估计到2021年末，天赐资料产能将到达20万吨/年；新宙邦产能将到达15万吨/年；国泰华荣产能将到达7万吨/年。

依据2020年年报，天赐资料在建的锂离子电解液产能高达35万吨，新宙邦发表的口径为电池化学品新建产能，为17.58万吨。

近年来，跟着商场需求暴升，电解液的头部效应正变得越来越显着。前瞻工业研究院数据显现，2017－2020年，国内电解液职业企业CR3从46.3％增加至61.6％；CR5从61.5％增加到77.6％。

在上行周期内，大举扩产，以抢占更多的商场份额，是安定职业龙头方位的不二法门。但和天赐资料比较，新宙邦的扩张脚步仍是相对慎重。

这或与其创始人对职业的判别有联系。“本年很难，下一年更难，马云说后年或许会好，但我觉得也未必，上一年是工业十年开展最困难的一年，但或许会是未来几年来最好的一年。”2020年，在承受高工锂电采访时覃九三说。

为避开国内竞赛剧烈的商场，新宙邦盯上了国际商场，后者更像是一块尚未被切割的蛋糕。新宙邦也因而一再布局。

例如在波兰，新宙邦出资了年产4万吨锂离子电池电解液项目。而在此前的出资者联系活动中，新宙邦也泄漏，未来在美国布局出产基地已是其既定战略，未来将当令发动。

适逢新能源轿车浪潮，头部企业们除了一边跑马圈地张狂扩产，另一边，为了强化抢先方位，也开端更多向溶质、添加剂等资料方向延伸，构成一体化布局，然后保证供给并降低本钱。

依照2021年的公告，新宙邦算计具有5.9万吨添加剂产能方案，包含了氟代碳酸乙烯酯、二草酸硼酸锂、氯代碳酸乙烯酯等种添加剂，估计2023年投产。

天赐资料也有相应布局，但规划不及新宙邦急进。

发力偏重不同，或许将对头部企业未来的职业方位带来直接影响。另一方面，电解液的中心质料六氟磷酸锂，近年来也面临了一些不确定要素。

尽管六氟磷酸锂由于功能均衡、本钱较低，且工艺较为老练，长期以来都是电解液溶质的首选。但事实上，六氟磷酸锂也由于较差的热稳定性、简单构成沉积等问题而饱尝诟病，职业对溶质的探究一向没有停下。

现在，LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）现已逐步显露出代替六氟磷酸锂的或许性。比较六氟磷酸锂，LiFSI不只具有更好的高温稳定性、耐水解，并且和硅负极的相容性也更好。跟着六氟磷酸锂价格继续高涨，二者的价格间隔也将被逐步抹平。

受制于LiFSI的技能壁垒，国内具有出产能力的厂商并不多。经过提早布局，腰部企业或许将迎来兴起的时机。例如康鹏科技，其现在LiFSI的产能算计已有1700 吨。天赐资料、新宙邦也已有LiFSI产能布局，但优势并不大。

动力电池正处于极速开展时期，近年来，钠电池、半固态电池、固态电池等概念轮流呈现，企业一旦没有跟上，命运很或许就被改写。

关于电解液企业来说，既要防止过于激然后踏错的危险，也要防备过于慎重而导致落后的局势，在新能源的风口上，比较飞得过高，飞得更久更稳才是硬道理。