a00铝锭（京基）

得悉，国信证券发布研究报告称，保持山东黄金(600547.SH)“买入”评级，估计2021-23年营收分别为431.6/638.15/649.96亿元，同比增速-32.2/47.9/1.9%，归母净利润分别为-9.54/16.32/19.99亿元，同比亏本/扭亏/+22.5%;摊薄EPS为-0.21/0.36/0.45元，对应PE为-100/58/48X。

国信证券首要观念如下：

控股股东增持显示决心，继续保护中小股东决心和商场安稳

公司近期发布《关于控股股东增持公司股份及增持方案的公告》，控股股东山东黄金集团有限公司方案自2021年9月10日起的3个月内，经过上海证券交易所交易系统增持公司A股股份，算计累计增持数量不低于公司总股本0.0112%，不超越公司总股本0.5%，增持股份金额算计不超越人民币5亿元，增持方案的价格不高于人民币22.39元/股。控股股东增持公司股份，显示了对公司发展前景的坚定决心，对公司生长价值的认可，以及为了继续保护中小股东利益和商场安稳。

上半年遭受不可抗力要素成绩亏本，但不改公司长时间生长规划

2021年头，因为遭到山东省两起金矿(均非公司所属企业)安全事故的影响，公司所属山东省内黄金矿山企业依据当地政府主管部门要求，自2021年2月开端进行安全查看，导致公司产能遭到很大影响，上半年公司黄金的产销量大幅下降，对成绩发生较大影响。公司上半年矿藏金产值9.8吨，同比削减10.23吨，同比削减51.07%。

公司在中报傍边也对公司山东省内所属矿山复工复产的状况做了具体介绍：到中报出具日，四大主力矿山的日算计生产能力已达到2020年度日均算计生产能力的60%，生产经营局势正逐渐好转;别的公司完结本年8月份的当月盈亏平衡。公司对外积极开展资源并购，本年上半年完结多项严重并购：1)要约收买Cardinal，Cardinal是总部坐落澳大利亚珀斯的黄金勘探开发公司，中心财物是坐落加纳的3个黄金项目。

2)收买恒兴黄金，中心财物是坐落新疆维吾尔自治区伊哈萨克自治州伊宁县的金山金矿采矿权挖掘项目，2019年黄金产值为2.66吨。

危险提示：中心矿山产销量不达预期，黄金价格涨幅不达预期。