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《财富》高档修改杰弗里·科尔文所做的公司高管访谈曾在2012年对陶氏首席执行官利伟诚进行深化访谈，3年来陶氏化学以其专心度和执行力屹然处于世界化工职业前列，三年后陶氏化学牵手Olin正试图改动职业地图！先从3年前的访谈说起：

上一年秋天，您说过您估量美国的增加速度会大大怠慢，并且贵公司第四季度的数据也的确标明需求量大幅削减。眼下您对远景又怎么看呢？

我以为状况在渐渐变好。我不是说今后经济会一路顺风，而是有那么点顺利的缓慢复苏。是什么导致这个趋势？低动力本钱，尤其是美国的天然气价格。现在现已有了我称之为作业复苏的预兆，但不是由于修建和住所业，而是出资引起的。石油与天然气业便是一例。人们有了作业，就会多消费一点，所以呈现了消费复苏的预兆。

陶氏公司眼下的战略是什么？

眼下是公司的第三次大转型期。115年前草创时，它是一家无机化学公司，后来变成了一家石化和塑料公司。在曩昔七、八年里，它转向科研型企业，即收买质料并为其增值。所以，大宗产品的产值削减了。咱们正在引入生物学、物理学、化学和资料科学。

你们正在紧跟四大潮流：清洁动力、健康与养分、新式经济体的消费热以及根底设施建造。从运营的视点看，是哪个趋势引导你们转向的？

是技能研制——曩昔5年里，咱们向跟从这四大潮流的研制项目投入了90亿美元。咱们在研制方面是以立异为中心，这是个严重改动。咱们现在能吸引到全美最好和最聪明的人才，世界各地的人才也来咱们公司。咱们的用人战略跟着咱们的宣扬战略一同改动，围绕着人的要素和可持续性重塑公司形象，杰出以立异为中心，而不是曩昔那种出产大宗化学品的老牌公司。

还有营销。咱们地点的范畴不是消费范畴，但从顾客心思的视点来看，假如要使他们懂得“内置英特尔”的道理，使他们知道咱们具有能进步洗发香波效能的特别成分，或是具有能进步芯片运转速度的特别资料，或是具有能使房子愈加隔热，然后成为零动力消耗住所的特别资料——假如要使他们了解这全部，我需求展开针对顾客的商场营销。

在这方面，咱们或许还要持续尽力。在其他方面的改动，我以为咱们现已进步了公司的位置：咱们不再是陶氏化工，而是陶氏，是一家以可持续事务为主的公司。

你们经过出产太阳能墙面板向消费品商场挨近。买家或许是工程承包商，但终究做决定的仍是顾客。

这又回到终究用户品牌营销问题上了。你不用和他们直接打交道。只需终究用户了解是你们发明了这种或许性就行。这一点非常重要，原因有许多。咱们要为自己所做的全部承受大众言论的评判。“可持续”不再是一个挑选，它是一个形容词——可持续事务、可持续科学，可持续解决方案。把自己作为一个向普通老百姓供给解决方案的企业推出来，就能使咱们持续深化人心，即使出产的不是消费品，也是在消费范畴里以顾客为导向的事务，比方太阳能墙面板。

化繁为简，客户至上

陶氏公司是一家结构极端杂乱的企业。客户从轿车制造商、医疗设备出产商到住所修建商，无所不有，遍及全球几十个国家。陶氏公司不同的部分有时会服务于同一个客户，其主要质料——石油和天然气——的价格每日一变，而化学规律则规则，改动某个化学品的出产或许不得不改动其他化学品的出产。那么，利伟诚及其办理团队是怎么使这个有着如此多变数的企业坚持最佳状况的呢？

“陶氏公司一向首先采纳现代办理技能，这是外人很少了解的现实——这也是它活了115岁的诀窍。”利伟诚说。“全球化的降临，催生了一种不同于咱们曩昔运用的办理形式，这便是地舆中心形式。公司现在的办理是纽带－辐射式和网络化的：要点事务与要点事务彼此相关，所以咱们不会在客户问题上你争我斗——咱们有同类产品中最好的。”

为客户考虑，把全部化繁为简，这便是要害。他说：“咱们具有各种了解公司杂乱性但能为客户化繁为简的客户办理团队。所以说，杂乱性与客户毫不相干，这是咱们自己的问题。客户看到的是一望而知的东西。”

这种办法可以——并且有必要——因企业而变，因地而制宜。“泰国修建业的观念与巴西修建业的观念不一样。”利伟诚说。“因而，服务于一家巴西修建公司的客户办理团队，对办理工具、技能和产品的使用会与担任泰国公司的客服团队大不相同。”

这些进程都发生在暗地，外部世界简直看不到。不过，利伟诚着重，这是陶氏公司的取胜法宝：“每天都使效益最大化——这便是我的生计秘笈。”

（本文为《财富》高档修改杰弗里·科尔文所做的公司高管访谈。译者：夏蓓洁。本文原发于2012年5月）

Dow牵手Olin，巨子起航

陶氏（Dow）方案将旗下的氯碱及下流财物与Olin公司兼并，打造一家年收入约70亿美元的职业巨子。许多华尔街分析师以为，这宗买卖能为陶氏带来效益。此次并购采纳有利避税的逆向莫里斯信任（RMT）买卖方式。陶氏方案出售给Olin的财物包含其美国氯碱和乙烯基事务，以及全球氯代有机物和环氧树脂事务，买卖估值为50亿美元。

Cowen公司分析师Charles Neivert表明：“陶氏从这项买卖中获的收入超出了咱们开始的预期，且这一买卖的协同效益方针看似可行。整体来说，这是一桩对两边均有财政利好的买卖。”3月27日，Olin股价暴升3.81美元，收于近31.00美元，涨幅达14.0%；而陶氏股价亦上涨了1.32美元，至47.76美元，涨幅达2.8%。

该买卖方案于2015年末之前完结，到时将发生一家年产能565万吨的全球抢先氯出产商。兼并后的Olin公司2014年息税折旧摊销前赢利（EBITDA）估量将达10亿美元；买卖完结后的第三年估量将发生每年2亿美元的本钱协同效益。信誉评级组织穆迪出资服务公司（Moody’s Investors Service）北美化工部分担任人John Rogers指出，这一买卖将有利于陶氏的信誉记载。穆迪对陶氏的出资评级等级为Baa2级（即中级）。Rogers说：“陶氏从这桩买卖中取得的收益超出预期。”他弥补道：“该买卖对陶氏的信誉有着良性影响，有助减轻陶氏债款担负，包含该公司与日本三井（Mitsui）的氯碱合资企业Dow-Mitsui Chlor-Alkali的债款。一起，该买卖有利于改进陶氏的财政弹性，并使其可以有用回购超越20亿美元的股票。”

陶氏将从该买卖中取得20亿美元现金以及约8130股算计22亿美元的Olin股票（按3月25日27.06美元/股收盘价计），一起还将向Olin搬运8亿美元的养老金和其他债款。依据买卖规则，陶氏股东将持有新公司约50.5%的股份，现有的Olin股东则将持有剩下的49.5%股份。这宗并购的50亿美元估值将近相当于陶氏2014年氯产品事务EBITDA的8倍。

新Olin公司的杠杆率将有所进步，其2014年估量净债款/EBITDA比率将从2.0倍增加至3.0倍。Olin方案在买卖完结后第二年年末之前，经过发挥本钱协同效应将这一比率降至2.5倍。穆迪分析师Anthony Hill称，虽然Olin将因该买卖而承当额定的债款，但其信誉等级（Ba1级）并未遭到直接影响，由于该买卖“将扩展公司规划并加强收入多样化”。

此外，陶氏和Olin还别的签订了一项20年的乙烯供给长约，由陶氏向Olin供给乙烯，取得一起出资或出产的经济效益。Cowen公司的Neivert泄漏，依据供给协议，Olin将向陶氏付出约3.9亿美元的预付款。Neivert表明：“此次并购将为Olin带来一些下流产品，因而其需求陶氏的乙烯供给，作为其间部分产品的出产质料。”他弥补道：“供给数量将取决于这些下流财物坚持现有产能所需的质料数量，然后赋予Olin本钱优势。”

兼并后的Olin将承受原Olin首席执行官（CEO）Joseph Rupp以及由陶氏和Olin两边人员一起组成的高管团队的领导。陶氏将成为新Olin公司的重要固定客户，并致力于开展这一收买事务。陶氏CEO Andrew Liveris表明：“咱们两边一起为新Olin的成功奠定坚实的根底，并购后的新公司扩展了规划，可以更好地使用美国页岩气经济带来的全球本钱优势，一起取得技能优势、更宽广的商场途径以及重要的一体化效应。”

Rupp称，新公司将成为北美区域氯产品和工业漂白剂的最大供给商，以及全球最大的环氧树脂供给企业，一起还将取得一系列其他商场的抢先位置。Liveris和Rupp均指出，新公司现在不太或许仿效竞争对手Axiall，针对氯碱事务采纳具有税收优势的业主有限合伙制企业（MLP）架构。Rupp表明，当时考虑这一问题还为时过早。此外，逆向莫里斯信任买卖方式对未来两年内财物性质的改动有必定的约束。

陶氏/Olin买卖将改动职业地图

在美国燃料及石化出产商协会（AFPM）于美国得克萨斯州San Antonio举行的世界石化会议（IPC）上，一位与上述两家公司均有事务来往的分销商表明：“这一买卖将改动职业地图。这一进程中必定会有赢家，也会有输家。”

Olin本来并未进入烧碱出口商场，但得到陶氏的支撑后，该公司有或许参加烧碱出口贸易。Olin旗下的KA Steel曾经在美国商场分销陶氏的烧碱产品，现在很或许因该买卖而取得形象和商场位置的提高。

新Olin公司也将对美国西方化工（OxyChem）公司构成应战，后者现在是美国第二大烧碱出口商，也是这一商场的领军企业。上述分销商针对西方化工未来的战略提出了疑问：“西方化工下一步会怎样举动？它会收买分销公司吗？是不是也会采纳并购战略？”（来自安思迅）