基金对冲意味什么(什银河证券官方站么是基金对冲)

《准则》
桥水开创人瑞.达利欧的倾慕之作，个人现已读到了三分之二，不由得来共享阅览心得
桥水基金，全球最大的对冲基金，曾屡次成功猜测并且躲避金融危机的基金公司[赞]
1??达利欧根本用了三部分来打开，自己的阅历，日子准则，作业准则，用自己的阅历叙述准则的重要性，然后分隔论述
2??老爷子在阅览这本书正文之前就着重，必定要独立考虑:你想要什么，现实是什么，面临现实，你怎样完结你的期望！惋惜，到目前为止，我没有做到独立考虑，或许我二刷三刷会有一些独立考虑
3??老爷子经过自己的阅历，叙述了很重要的几个挑选:不断的找到适宜的其他独立考虑者争辩自己的观念；鄙人定论之前先考虑自己为什么是对的；怎样去培育自己的好思维习惯；为自己的决议计划建立正确的准则和政策
4??准则流程:体会苦楚??探究自己需求的东西??越做越多??考虑，总结出挑选
5??老爷子也在自己阅历中屡次着重，必定要把自己的准则系统化，让电脑帮忙你完结决议计划
所以，我不是一位优异的决议计划者1、什么是对冲基金呢？它是怎样盈余呢？在这篇文章中，我来讲讲作为一般出资者，怎样了解对冲基金内部的操作战略，并经过指数基金（ETF）来完结一些对冲基金战略的办法吧。咱们都知道许多对冲基金司理是十分优异和聪明的。他们中有许多人结业于常青藤大学，在华尔街银行有过多年的从业经历，在本钱商场上呼风唤雨，让人好生仰慕。但是假如你以一个散户的身份去跟他们说，我给你点钱帮我理财吧，很或许得不到任何尊重或答复。要么人家没空理你，要么收取一个十分高的费用，到最后你作为出资者，怎样样都无法取得自己期望的报答。

在这种状况下，作为一般出资者有什么挑选呢？下面就让我来详细讲讲。

首先要先介绍一位学术界的牛人，叫Eugene Fama。你先渐渐把我下面要说的看完，之后就会了解我为什么要说到这位教授。

Fama教授是美国芝加哥大学的金融教授，在2013年取得了诺贝尔经济学奖。他的学术成果有许多，独自写一篇都不必定讲的完。我今日要说到的，是Fama教授在1990年代初期，和别的一名教授Kenneth French一起协作提出的一个股票报答模型，叫三因子模型(Fama French Three Factor Model)。

在这个模型中，Fama和French提出，美国前史上的股票报答，很大程度上能够用三个因子(Factor)来解说。这三个因子是：股票商场全体报答(beta)，小股票超量报答(Small minus Big)，以及价值超量报答（High minus Low)。

为什么这个模型很重要呢？由于Fama和French教授将股票的报答分化到因子的层面，这样就进一步提醒了什么样的股票能够取得超量报答的源头。

在Fama和French对美国股市做的从1928年到2007年的挨近80年前史的回测中，你能够看到，均匀股票商场报答为每年10%左右（上图中蓝色TM圈），小股票的均匀报答（SC天蓝色圈）为每年12%左右，大型价值股票(上图中紫色LV圈）均匀年报答11%左右。假如将两者叠加，小型价值股票（SV，上图右上角圈）的年报答为14%左右。

这个发现的意义，不亚于将大卫科波菲尔穿越长城的隐秘公诸于世。一会儿许多人遽然了解过来，本来那些基金司理便是经过挑选这样的股票来取得超量收益的。

在许多基金司理发给出资人的宣传材料上，你能够看到，他每年的报答超越大盘指数多少个百分点（当然能够接连多年超越大盘指数的基金司理是很稀疏的，绝大部分基金司理连这第一个规范都没有到达。更多概况能够看：该怎样了解2008年1月3日《华尔街日报》，报导的仅有31个一起基金能跑过标普500？ - 伍治坚的答复)，但现实上他得到的超量报答，无非便是买了一些比较小的股票(Small minus Big)，或许一些廉价的股票（Book to Market High minus Low）罢了。而这一点很简单的操作手法，基金司理们居然还要收取很高的管理费用（关于基金司理收取费用的评论，请看这儿：怎样选基金？什么时候买入？ - 伍治坚的答复).

有些朋友或许会问，就算你上面的研讨是有道理的，但是对我来说有什么用呢？答案是用途大着呢。这就回到我一开始说的以比较低价的价格和便利的手法来使用对冲基金的生意战略为自己投机这个方针。

下面我来介绍几个商场上比较常见的ETF(Exchange Traded Fund)。这些ETF能够让许多出资者在股票商场上自在随时生意，而他们供给的报答便是上面说到的那些因子的报答(Factor Return)。

Source: Bloomberg, Woodsford Capital

上面这张表中，列出的是全世界规划比较大的价值指数ETF （Value Index ETF).他们在挑选股票时，遵照的便是价值指数(Value Index）。你能够看到，这样的价值指数ETF在美国是最多的，欧洲也有一些，亚洲归于后进商场，还没有见到有规划的相似出财物品。

Source: Bloomberg, Woodsford Capital

有一点很重要的，是这些ETF的费用都比较低，在0.10%-0.60%之间，并且没有提成(Performance Fee=0%)。特别需求指出的，是这现已是总费用了(Total Expense)。要知道一般基金司理，光管理费就要1.5%-2%左右，外加基金费用，总费用或许在2%-4%之间，外加提成，最后到出资者手里的报答就或许大受影响了。

Fama和French的研讨并没有停留在这三个因子上。在他们这个研讨之后，有不少更多的研讨，比方：

1）Carhart四因子模型: Mark Carhart在Fama-French三因子模型的基础上增加了第四个因子，叫Momentum (Up minus Down), 发现购买上升价格比较多的股票，卖出跌落比较多的股票能够协助出资者获取超量报答；

2）Fundamental Index：2002年，加利福尼亚大学金融教授Robert Arnott创立了Research Affiliates, 并推出Fundamental Index ETF。该指数ETF的首要奉献在于供给了一种不同的办法来决议财物组合中股票的权重，脱离了传统意义上靠市值(Market Capitalization)来决议股票权重的分配办法。

3）AQR：美国闻名的对冲基金Applied Quantitative Research (AQR)的开创人Cliff Asness (他是Eugene Fama的学生）在其宣布的多篇学术论文中提出，以下四个因子能够协助出资者取得超量报答：Value, Momentum, Carry, Defensive (low volatility)。

在这些研讨的基础上，一大批新式的ETF也破土而出。

Source: Bloomberg, Woodsford Capital

你能够看到，在上面这个表格里，有各种不同的以危险因子为出资标的的指数ETF。他们一起的特点是其收费要比传统的对冲基金司理低许多，因而能够称为金融立异进程上的一大奉献，让出资者能够以更低的价格，和更快捷的手法，来使用对冲基金司理的战略为自己投机。这样的状况，在二十年前是很难幻想的。

我信任，在未来的几年里，我国的本钱商场也会受惠于这样的金融立异，并呈现越来越多相似于以上指数ETF的金融产品。咱们的散户出资者以低价的价格购买基金司理战略的愿望很或许在不久的将来就能够得到完结。

期望对广阔出资者朋友有所协助。

假如常常重视出资理财商场，那么你对“对冲基金”必定不生疏，国外有不少咱们耳熟能详的对冲基金，达里奥的桥水基金、从前光辉的山君基金都是对冲基金。

“对冲”一词，在英文“Hedge”词意中包含了避险的意义，便是基金司理使用各种生意战略在商场中低买高卖，协助出资人完结收益。当然，对冲基金能够触及的商场十分多，包含但不限于股票、房地产、原油、债券。

对冲这个概念看起来巨大上，其实说白了，便是经过组合战略下降账户全体危险，完结盈余。现实日子中，咱们也会有相似的行为，例如惧怕航班延误，咱们就购买了航班延误险，这便是危险对冲。