[艺术品信托]水羊股份拟溢价13倍收购欧洲高端护肤品牌
自2018年上市首年收买阿芙精油母公司折戟后，水羊股份（SZ.300740，股价14.71元，市值60.55亿元）近四年来本钱运作较为安静。
现在，公司决议发动新一项收买。
7月17日晚间，水羊股份发布公告称，全资子公司拟斥资4450万欧元收买欧洲护肤品牌EviDenS de Beauté母公司90.05%股权。18日，水羊股份股价涨停。《每日经济新闻》记者留意到，作为为数不多的化妆品上市公司，水羊股份的运营战略是自有品牌+署理海外品牌"两条腿走路"。而本次拟收买的EviDenS de Beauté，是水羊股份从2019年起署理的品牌。从署理运营开端，并在适宜的机遇收入囊中，算是商场上较为罕见的并购途径。
不过，公告中没有发表本次收买的详细估值、溢价率和商誉金额。记者核算发现，本次标的买卖对价较净财物溢价13倍。在前次并购中，水羊股份曾因标的溢价超7倍引起问询。本次收买溢价又再创新高，是否具有合理性？
时隔四年，布局高端护肤品牌
公告显现，水羊股份全资子公司HONG KONG YU JIA INTERNATIONAL TECHNOLOGY
COMPANY LIMITED、JYJH LIMITED拟以4450万欧元购买EviDenS de BeautéSAS（以下简称"标的公司"）90.05%股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标的公司年头已宣派但未付出的股利构成的债务。买卖金额算计4950万欧元，折合人民币约3.35亿元。
本次收买完成后，标的公司EviDenS de BeautéSAS将纳入水羊股份兼并报表规划。标的公司创始人仍持有少量股份，并方案继续担任标的公司的法定代表人，标的公司原团队继续保存，收买后标的公司将继续坚持独立运营。
材料显现，标的公司旗下具有化妆品品牌EviDenS de Beauté，品牌创立于2007年，是结合了日法美肤工艺的高端护肤品牌，是专为灵敏肌研制的抗衰品牌，出售区域包含美国、法国、英国、日本、韩国、泰国等超越30个协作国家或区域，且已入驻全球巴黎老佛爷百货、绮丽酒店以及Tsum（莫斯科中心百货）、King Power（泰国皇权）、Harrods（英国哈洛德百货）、我国SKP很多尖端商场，全球终端零售额超越5亿人民币。
水羊股份称，2019年EviDenS de Beauté正式登陆我国商场时，公司是其在我国独家协作伙伴，两边协作以来，EviDenS de Beauté在我国美妆商场打开了知名度，在顾客傍边积累了较高的美誉度，品牌营收规划完成了较大添加。
值得一提的是，水羊股份原有的自有品牌"御泥坊"、"小迷糊"等品牌以中低端为主，单价基本不超越200元，而标的EviDenS de Beauté归于高端品牌，单价超千元。本次并购，必定程度上也代表着公司自有品牌的高端化转型战略。
《每日经济新闻》记者查询发现，EviDenS de Beauté（记者注：中文译名为伊菲丹）天猫旗舰店有35万粉丝，店肆内大部分产品价格为千元级，主页主推的超级面膜价格1800元，精华睡觉面膜价格1120元。而比照水羊股份的自有品牌"御泥坊"、"小迷糊"，其价格从几十到两百元不等。本次收买，可以说是水羊股份在品牌高端化上的重要一步。公司也表明，本次买卖契合公司的全体战略，关于丰厚公司品牌矩阵及产品系统有较大含义。
溢价13倍，深交所重视函紧随其后
在收买公告中，水羊股份并未发表标的公司的终究估值、溢价率、估计构成的商誉金额，仅表明"估值选用商场法为主，并辅以未来现金流折现法，通过买卖各方协商一致确认；估计将构成较大金额商誉"。
标的公司的财政状况 图片来历：公告截图
每经记者依据买卖对价4450万欧元对应90.05%的股权核算，标的公司100%股权的定价为4941.70万欧元，以其到5月末的净财物346.55万欧元核算，溢价约13倍，归于较高水平。收买估计将构成约4138万欧元的商誉，折合人民币约2.8亿元。
这就意味着，若收买成功，水羊股份上市四年来财物负债表中一向空缺的"商誉"科目，将一会儿添加2.8亿元之多。
此外，依据标的公司100%股权的定价为4941.70万欧元、上一年（2021年）净利润549.23万欧元核算，静态市盈率约为9倍。关于本次收买增值率和市盈率的合理性，水羊股份并未在公告中予以解说。
事实上，水羊股份此前也测验过收买财物。2018年9月，御家汇（水羊股份彼时的股票简称）宣告拟收买北京茂思商贸有限公司60%的股权，后者具有"阿芙"精油品牌。其时，标的估值的增值率高达744.51%，这也遭到商场和监管的重视，深交所曾要求公司阐明本次买卖评价增值率较高、市盈率较高的合理性。这笔并购终究因"本钱商场环境发生了较大改变"而告终。
此外，记者还发现，本次买卖金额折合人民币约3.35亿元。公司表明，本次收买的资金来历为自筹资金，但未阐明详细是自有资金付出仍是融资付出，或是两者结合。最新的2022年一季报显现，公司到期末账面的货币资金余额为3.85亿元。这就意味着，若公司不采纳对外融资方法筹资，而悉数采纳自有资金付出，这对公司现金流将会有比较大的影响。
值得注意的是，本次收买公告发表后，深交所的重视函也紧随而至。创业板公司办理部要求水羊股份弥补阐明公司本次收买标的公司的详细原因、买卖布景及必要性，并弥补阐明公司拟采纳和已采纳的对标的公司进行管控及事务整合的相关办法和方案，收买完成后公司能否对标的公司施行有用操控。
7月18日，记者测验就公司收买溢价合理性、高端化布局方案，采访水羊股份相关人士，到发稿未获回复。