[金刚玻璃股票]怎样看待利率高低和股市之间的关系

怎样看待利率凹凸和股市之间的联系

假定现在A商场无危险利率10%B商场无危险利率1%假如让你挑选你会去哪里出资

其时利率高的商场其股市估值现已遭到压抑估值廉价利率未来下降的概率更大利率下降预示着股权财物的估值进步；而其时利率低的商场其股市估值较高未来只要一条路：进步利率当利率进步时股市的估值也只能向下走。而中短期内GNP、公司赢利和GNP的份额这两个目标的改变并不明显利率走势成了债券和股权财物定价最为灵敏的目标。

举个比如美国的长时间国债利率从上世纪60年代一向处于上升态势到1982年10年期国债利率到达高峰约15%此刻假如把这个利率当作折现率来核算公司的价值的确会使得股票毫无吸引力商场正是这么想的所以1982年美国标普500指数的市盈率到达近30年的最低位约8倍美国股市在1965-1982年的17年里原地踏步。但是随后国债利率开端下降从1982年的约15%下降到1999年的约5%股市应声上涨标普500指数从1982年的约100点上升至1999年的1000点上涨了约10倍年复合收益率约14%。难以想象的是美国埃克森石油、通用电气、通用汽车、IBM四大公司养老基金在1978年利率高企时猜测未来10-20年股市的年出资收益率只要约5.5-7.8%明显低于约14%的实践年出资收益率其时长时间国债利率高达10.4%这是典型的后视镜看问题。

所以能够概括一下：

1和买债券相同出资股市应当挑选其时无危险利率高的商场一方面估值低另一方面利率向下走的概率高利率下行债券和股票 适当于长时间债券的估值会上升。

2中国大陆的无危险利率现在明显高于日本、台湾、美国、香港所以估值也最低A股现在最有吸引力。

3为什么香港的利率低于大陆股市估值也和大陆挨近呢原因可能是香港的大部分资金实践上能够享用大陆的无危险收益率其中有适当份额的大陆资金在香港证券商场别的香港本地的资金也能经过出资实业等多个途径进入大陆然后享用大陆的无危险收益率香港商场的无危险收益率实践上遭到大陆的明显影响。

4关于某个能够一起购买香港和大陆股票的出资者来说他的无危险收益率是他所能取得最高无危险利率是固定的、不随股票地点商场而产生变化因而现金流折现率也是固定的。假如是大陆人士那么他的无危险收益率便是大陆的无危险利率由于他不会把钱拿到香港去买利率更低的低危险产品。假如是香港人士分两种状况若他的钱能够进入大陆买国债、理财产品或货币基金等那么他的无危险收益率便是大陆的无危险收益率若他的钱只能买大陆的股票不能买其它低危险产品那么他的无危险收益率便是香港的无危险收益率。

5已然关于详细的出资者而言其无危险收益率和现金流折现率是固定的而关于两地A+H一起上市的公司由于同股同权未来现金流是相同的那么A股和H股的现金流折现之和 内涵价值也就相同。因而我和张化桥先生的观念相反关于A+H的公司谁明显廉价就买谁假如价格差不多主张买A股。打个比如有两只未来下蛋相同多的母鸡一个在香港商场卖15元人民币一个在大陆商场卖10元人民币无容置疑咱们会去买廉价的那一支不会由于香港的无危险收益率低而去买那只贵的由于个人的无危险收益率并不随母鸡地点商场而产生变化。

6为什么价格相同主张买A股呢由于中国大陆利率下降的概率高于香港股市估值升高的概率更大而香港的利率进一步下降的概率和空间都小于大陆。不过沪港通注册后两地愈加挨近于一致的商场不同也就不大了。