[国泰君安交易佣金]定向增发是什么意思？企业向战略投资者进行定向增发是什么意思

定向增发是什么意思？在定向增发进程中，出资者能够依据自己的需求挑选不同的方法进行增发，比方，有的出资者以为，自己手中的股票价格现已高于公司的发发行价格，不能参加定向增发，那么就能够经过二级商场购买的方法进行增发。还有的出资者以为，自己手中的股票价格现已低于公司的发行价格，或许够考虑经过二级商场购买的方法进行增发。

日前，一则“再融资规矩生变，定向增发（定增）或许被停”的音讯在本钱商场各个朋友圈中疯传。

定向增发是指上市公司向契合条件的少量特定出资者非揭露发行股份的行为，一般被用于整合资源、并购重组、引入战略出资者等，已成为A股商场干流和遍及的再融资方法。

作为权益类再融资三种方法之一，比较配股和揭露增发，上市公司采纳私募发行新股融资门槛要低得多，既没有财政上硬性的要求，也不需求实行刊登招股说明书、揭露询价等程序。2014年和2015年，定向增发已占上市公司股权类再融资规划的88%和96%。

定向增发最近一次占有头条新闻便是源自格力电器拟向珠海格力集团有限公司、格力电器职工持股计划8名特定出资者非揭露发行股份，征集不超越96.94亿元，用于珠海银隆的项目建造。但定向增资计划在10月28日格力暂时股东大会上未获经过。

定向增发的特色可归结为：1.人数约束，即发行方针不得超越10人;2.折价发行，即发行价不得低于董事会预案公告日前20日均价的90%;3.确认时为发行股份12个月内(大股东认购的为36个月内);4.单个项目一般需求几千万元乃至几亿元资金。

格力电器定向增发的失利也引发了商场对定增商场乱象的广泛讨论。那么，定向增发究竟利大仍是弊大呢？定增真会撤销吗？

正方：定向增发乱象丛生

：在方针面鼓舞之下，经过定向增发再融资，现已成为A股商场的一种时髦，一些不差钱乃至许多现金长时刻搁置的企业，也经过定向增发股票方法融资，如五粮液、格力电器等。格力电器在手握近千亿现金的布景下，却拟经过定向增发大规划融资，摊薄出资者权益，且有相当多增发方针是财政出资者，增发一旦成行，一年后将呈现许多解禁套现者，无疑会对二级商场构成压力。

：榜首，定增是打折的，拿多少扣头，谁能拿到额度，拿到额度怎么样，里边猫腻太多;第二，定向增发，拿到好公司额度并不简略，需求靠联系;第三，参加的人一般与上市公司签了各式各样保底、回购的协议，对大众股东构成不公，定增滋生了许多套利空间;第四，有些定增看着拿三年，不见得真的持有三年，他们经过其他方法能够走。大都状况下，定增在A股商场演变成少量人获利的东西，这是不合情理的。咱们觉得应该被改善，坚决支撑对定增的收紧。

：对参加方针的挑选与确认存在信息不透明的问题，而且定增价格的确认也不行合理。归纳起来，实践上便是商场化程度还不行高。不少公司的定增价格与定增施行时的商场价相差甚远，特别是一些确认时为三年的定增项目，有的定增价乃至要比商场价低50%以上，这就天然会引起其他出资者的不满。对他们来说，在股权被稀释的一同，还有了一批贱价认购股票的新股东，这不能不对今后的股价产生抑制作用。换个视点来说，企业贱价向现实上的特定出资者进行定向增发，不免会被以为存在利益运送的嫌疑。

：我国的定向增发存在审阅机制，定增难度相对较大，是一种稀缺资源。上市公司为了完结定增，往往在发行之前推出利好安稳股价。定增完结一年后，确认的筹码要流转，而为了确保参加定增的组织能获利，公司往往会再次出台利好，让股价在解禁前后上涨——参加定增的组织大都是内部人，获利的概率较大，更何况定增价格相对较低。由此，会构成一种“定增必赚”的方法。

：许多私募股权出资基金以成长出资或定向增发为主，简略获取上市价差报答，或依托对赌条款兜底，保持出资收益，没有充分发挥企业重组和职业资源整合的专业化价值。

：上市公司定向增发股票有必要严厉推广商场化定价变革，阻塞寻租空间和维护大众股东利益。

反方：定增若撤销，对商场是严重利空

虽然粗野成长的定增有一些坏处，但券商、投行等职业人士仍不以为方针会撤销定增。

：“撤销”二字显着不可信，究竟这是一个上万亿元的商场，一刀切的叫停显着不契合商场规律，没有定增，金融支撑实体经济就成为一句废话。从“控价控量控节奏”来说，可信度较高，现实上自本年以来监管层一直是这样在操作的，但其背面的逻辑是“严控组织勾通上市公司、大股东、各类资金运用定增和并购重组，无规矩无底线的套取赢利，掏空上市公司”，说白了监管层的方针是要标准定增商场，清掉汤里的老鼠屎，有利于再融资商场长时刻健康开展，而不是连汤一锅倒了。不或许全面叫停，有或许进步标准，规矩清晰好过没有时刻表，好项目永远是稀缺品，定增将从全民化回归专业化。

：定增撤销或许性不大。定增作为上市公司再融资的一个手法，是有助于上市公司经过并购重组、完成企业的扩展再开展的。假定定增真的撤销，关于现在的本钱商场来说，将是一个很大的利空，由于现在经济触底的进程中，上市公司大部分都缺少资金，需求经过融资来完成扩展开展，而定增一旦撤销，则等于卡死了大部分上市公司的融资途径，不利于实体企业的健康开展。

IPO堰塞湖vs定增张狂添加

业界人士泄漏，现在有七八百家企业正在排队等候IPO。一边是待审项意图堰塞湖，一边是每年超越万亿元的定增商场。如安在定增和IPO间取得平衡，是监管层现在亟需处理的问题。

：IPO周期太长会让一些优质企业抛弃IPO，转而考虑借壳上市，这也是近年壳的估值居高不下的原因。

：IPO融资与再融资失衡，破坏了企业公平竞争的商场环境。一边是定向增发融资处于粗野开展状况，另一边是IPO融资却处于严厉操控状况，由此导致上市公司与非上市公司在股权融资方面处于彻底不对等的状况。一方面，许多企业排队多年苦盼IPO融资毫无结果，另一方面，一些上市公司重复经过定向增发融资，有的企业IPO几个月后就推出增发再融资计划。方针面临定向增发的鼓舞、听任与对IPO融资的严厉管控，破坏了企业间公平竞争的商场环境。

定增趋严已成定局

据多家券商反映，本年一些上市公司定增申请过会到拿批文的时刻现已大为延伸，监管部门下发定增书面批文的数量也急剧削减。定增方针会有修正，这风闻不是空穴来风，定增监管从严是趋势。

：当然定增监管从严是一个趋势。一方面是为了让资金有用地脱虚入实，脱节曾经的讲故事融资方法，让资金能够真实地进入实体工业，遵循中心的开展实体工业的方针。另一方面，也是为IPO加速发行让路。排队的IPO家数长时刻保持在七八百家之巨，在会审阅时刻长达两三年，这个堰塞湖早晚要处理。而且注册制也早晚会推出，经过加速IPO速度，为注册制未来的推出打下根底。

：假定从支撑国民经济开展的定位看，监管部门对上市公司定增进行调控是对的，要害仍是看监管部门关于资源装备的了解，现在要资金脱虚入实，中小微企业关于资金更为巴望，且给了钱也会真实用到实践用途中。一同，也会供给更多工作岗位，真实的立异也是中小企业占首要部分。

：在定向增发的进程傍边，现在存在着一个欠好的现象，即逆向挑选。破除定向增发逆向挑选的方法，是用更挨近二级商场价的价格发行。在商场傍边，出资者是逐利的，假定价差足够大，我们就会去追逐这个价差。什么样的公司价差大呢?残次的公司价差简略大，动摇简略大，所以这些公司就简略取得融资的机遇，这是一种资源的逆向装备。假定价差小，缺乏以确保收益，出资人就会慎重考虑挑选公司，寻觅资源运用效率高的公司，这样就能够优化资源装备。因此，用挨近二级商场的价格来进行定向增发，将有利于优质公司取得融资的机遇，有利于进步上市公司的质量。

：加强对IPO、再融资、并购重组等的监管，从源头上把好商场准入关，根绝脱实向虚，引导更多资金流向立异创业范畴。

是能够先进行股票增发意思探求的，股票增发是指股份制公司上市后，在原有股份的根底上再添加发行新的股份。上市公司把新的股票针对少量的特定出资者进行增发且打折出售的行为，就称为股票定向增发。仅仅这些股票，在二级商场市上是不售卖给散户的。

关于刚进入股市的朋友来说，听到股票定增必定都很懵，许多挣钱的机遇因此而丢失，不知道白白浪费了多少力气。

今日，我就给我们讲讲股票定增究竟是利好仍是利空。特别真实，在看懂股市的一同，协助挣钱可参阅的相关要素又多了一个。

在着手剖析股票定增曾经，先给我们递上近期组织值得要点

一、股票定向增发是什么意思？

先来了解下股票增发是什么意思，股票增发指的是上市后的股份制公司，在原有股份的根底上再添加发行新的股份。

股票定向增发是将上市公司的新的股票针对少量的特定出资者添加发行，而且打折出售。可是这些股票，在二级商场市上散户是买不到的。

对股票定增也有了必定的知道，我们一同回归到讨论正题上来，紧接着来看看股票定增的状况，剖析一下它究竟是利好仍是利空。

二、股票定增是利好仍是利空？

一般以为股票定增是利好的标志，可是也会有必定的或许呈现利空的状况，它会遭到许多要素的影响。

为什么说股票定增一般为利好现象？

关于上市公司来说，定向增发有显着优势：

1.它很有或许经过注入优质财物、整合上下游企业等方法大大添加上市公司的成绩；

2.有或许引入战略出资者，给公司未来的开展供给一个很好的根底。

已然股票定增能够给上市公司带来这么多优点，那为什么还会呈现利空的状况呢？不要着急，我们持续来了解。

假定上市公司有意向要为一些远景看好的项目定向增发，就会遭到许多出资者的喜爱，这有很大或许会带来股价的上升；关于上市公司来说，进行项目增发的是远景不明朗或项目时刻过长的项目，这样一来，许多顾客都会提出质疑，必定程度会导致股价下降的。

这样来看，实时

大股东注入的财物要是都是优质财物的话，毫无疑问，折股后的每股盈余才能应该要显着比公司现有财物更优增发是能够给公司每股价值带来大幅增值。反而，假定变成定向增发，上市公司注入或许置换的财物存在缺乏，其很有或许成为单个大股东掏空上市公司或向关联方运送利益的首要方法，这种行为便是严重利空。假定正在进行定向增发的时刻里，有操控股票价格的行为，短期“利好”或“利空”就会产生。就像有关公司或许以大幅度压低股价的手法，使持股本钱在增发方针上下降，到达构成利空的意图；反之，若是拟定向增发公司不跌破增发底价，而且商场上或许会呈现大股东拉升股价的现象，在这种状况下，定向增发不免不会变成短线利好。综上所述，大都状况下股票定增大都是利好现象，但出资者要做防备危险也相同很有必要，尽量归纳考量剖析由多种要素带来的问题，以防带了经济损失。要是你不具备足够的时刻去剖析一只股票的话，能够点一下这个链接，输入那个你现已挑选好了的股票的代码，就能够看得到这个股票究竟适不适合购买，能够得到最近行情的音讯，让你轻松掌握机遇：测一测你的股票究竟好欠好？应对时刻：2021-09-01，最新事务改变以文中链接内展现的数据为准，请点击检查

什么是定增？定增是定向增发的简称，在说定增之前，首要要先了解什么是增发。增发便是上市公司在上市后再次发行股份征集资金的融资手法，一般来说新股是榜首轮融资，而增发便是第二轮融资。假定上市公司股份有10000股，出于融资需求，上市公司向商场发放更多的股份，比方添加4000股，就有14000股了，这便是增发。定向便是针对特定人群，对错揭露的。现已上市的公司在证券商场上直接融资的行为被称为再融资，定向增发便是被广泛选用的一种再融资方法。依照增发方针的不同，可分为揭露增发和定向增发两种。揭露增发是面向一切股东，人人都有机遇参加；而定向增发则是面向特定方针，是指上市公司向契合条件的少量特定出资者非揭露发行股份的行为。浅显一点了解便是，上市公司向部分契合条件的有钱人“偷偷地”发行股票，实质上便是将股票打折卖给那些有钱的出资者。除了定向增发外，私募排排网上不收认购费的私募基金产品，也是众多高净值人士的共同挑选。已然对错揭露生意打折股票，那么必定会有相应的规矩来标准两边行为。上星期，时隔将近3年，定增新规迎来了大修正，依据新规的规则，首要，发行方针，也便是终究参加定增人数不得超越35人；其次，发行价不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%，也便是说，打折不能打得太凶猛，要恰到好处；第三，发行股份6个月内（认购后变成控股股东或具有实践操控权的18个月内）不得转让。也便是说，出资者买了打折股后，6个月内不能卖；假定你买得多，一不小心成了控股股东或实践操控人，那就18个月内不能卖。打折股票许多人都想买，那么应该怎么购买呢？与揭露增发发行不同，定增对错揭露的，定增的发行方法分为两种：竞价发行和锁价发行。竞价行就类似于拍卖，谁出价高就卖给谁。比方某A上市公司要定增1亿股，便开端“投标”，你8块1，我就8块2，价高者得。锁价发行便是以事前确认好的价格卖给参加定增的出资者，这个价格是由上市公司或定增企业的董事会确认好价格，提早“锁”定，然后发行。

定增的收益与危险有哪些？定增人数不超越10人，且定增金额动辄几亿十几亿，均匀每人出资额都是千万级其他，所以这也就注定定增商场根本为组织商场，个人出资者也对错富即贵，这也是为什么我们常说定增是土豪的游戏。像这样“批发式”买股票，再加上数额巨大，定增商场也被业界称为一级半商场，既能像一级商场那样买打折股，又能在二级商场上变现，均匀收益远超大盘指数。定增收益由折价收益、肯定收益和相对收益组成。折价收益就相当于内部价，扣头越大，收益越大，买到便是赚到；肯定收益就要看定增标的公司股价的体现了，显着，在A股这种新股被疯抢的商场，肯定收益彻底不同忧虑；相对收益便是跑赢大盘的收益，实质来自于商场动摇，在牛市行情中十分可观。在2006年，定向增发商场报答出资者300%以上的收益率，2007年至2010年，商场每年的报答在50%以上。2010年到2015年，5年以来二级商场定增的收益率状况也能够看到，每年定增商场定增标的的均匀收益率，能够跑赢商场30%到40%之间。不过近几年来，定增的收益有所减缩，破发率也随之走高。当然，已然作为一种出资方法，在具有高收益的一同天然也会承当相应的危险，定增的危险首要具有三个：榜首，破发和定增失利危险。详细便是上市公司自身或其挑选的项目不被看好，发行后就跌破了发行价。第二，流动性危险。首要体现为因参加增发获配股票数量较多，或许形成解禁后短期内无法兜售，给定向增发资金带来流动性压力。第三，商场危险。定向增发获配股票有确认时，流动性较弱。若一年后大盘估值重心下移过大，将给解禁股票带来较大的下行压力。

?小结定增作为二次融资的一种十分有用的方法，现已被越来越广泛的运用，企业上市实质的意图是为了取得本钱的支撑，而定增是本钱支撑的最大