巴菲特再一次践行了他人惊骇时他贪婪的准则。当全球芯片工业因为需求萎缩进入下行周期时，他出手了。 依据伯克希尔·哈撒韦公司提交的13F季度陈述显现，其当季买入合计6006万股台积电股票，持仓市值达41亿美元，占总仓位的1.39%，位居第十大持仓股。
受此影响，A股芯片板块接连强势上涨。有出资者称“是老爷子扶起了咱们‘绊倒体’人。” 众所周知，巴菲特关于科技股***慎重。这也是继苹果之后，股神又一次大规模建仓科技公司——并且是一家硬科技公司。而其抄底的机遇，也耐人寻味。 因为下流消费电子需求疲软，各大芯片企业财报亦呈现下滑。就连台积电总裁魏哲家也亲口指出，2023年半导体工业或许呈现萎缩。 作为全球芯片代工之王，台积电和整个工业一同，都处于大国博弈的风口浪尖。对这样杂乱的工业进行出资，除了要考虑经济要素，更多的微观要素也有必要考虑在内，包含地缘***、大国抗衡、交易冲突等等。 巴菲特勇于对台积电逆势***，除了关于这家企业的价值发明才能认可之外，也意味着对更多杂乱的微观要素持有达观情绪。但需求留意的是，其押注台积电有显着的押注美国国运的滋味。这一点和很多***芯片出资者的利益存在必定对立。 01 下行周期的成绩孤勇者 成绩历来不是决议股价的仅有要素。 作为电子信息工业中游的一环，芯片虽位居科技世界的巅峰宝座，但也逃不脱周期宿命。 当下，芯片工业的北风越刮越凌冽。IDC数据显现，2022年第三季度全球手机出货量3.02亿台，同比下滑9.7%，这现已是接连第五个季度下滑。 上游消费持续拉胯，企业的成绩天然不振。三星电子第三季度经营赢利76.51亿美元，同比下滑31.39%。为其季度赢利三年来初次下滑。 另一家韩国巨子SK海力士三季度经营赢利更是暴降60%，仅收成12亿美元;美光2022财年第四财季营收同比下滑20%至66.4亿美元，为两年多来的初次下滑。美光还宣告预警：“一切客户都在减少订单。” 而在芯片周期暗夜里，台积电可谓最亮眼的成绩孤勇者。 每月发布收入的台积电还在持续向上。刚刚曩昔的10月份，其斩获营收2103新台币，同比增加56.3%;前10月营收18486亿新台币，同比增加44%，续创新高。 台积电的第三季度财报，也是大超预期。特别是净赢利同比暴增80%，到达2809亿新台币(93亿美元)，而其营收增加仅为48%，阐明在职业缩短的时期，其盈余才能反而大幅提高。 财报显现，台积电第三季度毛利率高达60.4%，不只超越此前的预告指引上限，还再度改写历史记录。 并且，台积电的第四季度成绩指引也适当达观。其间，估计收入199-207亿美元(商场预期193亿美元)，毛利率59.5-61.5%(商场预期57.9%)，收入和毛利率双双超出商场预期。 比较而言，台积电的盈余才能远超格罗方德、中芯世界、华虹半导体等同行。前三季度，台积电净利率为44%，而大陆更先进的中芯世界毛利率40%，净利率为31%，也便是说，前者的净利率都现已超越后者的毛利率。 乃至，台积电的毛利率还压过了对上游***商要求极为严苛的苹果公司。这显现出其全球尖端的议价才能。 芯片代工之王的“钞才能”并非靠压榨本钱。获益于量价齐升，以及大客户苹果新品的备货，5nm先进制程占比的提高，提高了产品出货***。 不过，成绩历来不是决议股价的仅有要素。因为美联储加息，微观***，以及商场关于芯片职业的遍及忧虑，台积电股价自年头高点到11月初的低点，现已腰斩。 但已然工业有周期，就意味着衰退后，也会迎来昌盛。依照库存目标来看，台积电、高通、联发科、英特尔等企业最新表态，三季度大约率是本轮半导体周期的库存高点，在2023年二季度康复到正常库存水平。 或许是看到了台积电下行周期中强壮的盈余耐性，以及股价大幅下挫后可贵的“黄金坑”，巴菲特挑选在此刻出手，提早建仓。 02 用技能抹平周期 “无关周期，只剩崇奉”。 台积电的强壮，源于雄厚的竞赛优势构筑的“科技崇奉”，以及用技能抹平工业周期的才能。 在半导体摩尔定律失效后，芯片***工业遵从着一轮一轮的螺旋式上升形式。以职业王者台积电为代表，其每隔2-3年便会推出新一代工艺制程。 而囿于巨大的本钱开支，以及技能实力的短缺，英特尔、联电、格罗方德等玩家相继掉队，并自动宣告退出职业“军备竞赛”。 芯片代工范畴上演着强者恒强，赢者通吃的故事。台积电成绩逆势大涨，得益于结构性的优势，尤其是在7nm及以下先进制程范畴，现在仅剩台积电和三星两个玩家，近乎双寡头格式。 但高通骁龙8就曾因运用三星的4nm工艺，呈现了功耗、发热等问题，因而回头收购台积电的产品。经此一役，IC厂商遍及会优先挑选台积电。 因而，出资台积电，能够说是“无关周期，只剩崇奉”。 TrendForce数据显现，本年第二季度，台积电市占率仍高达53.4%，一家企业的商场份额比其他一切企业加起来还要多。在现在的商场经济竞赛中，其位置能够说是“近乎独占”。 本年第三季度，台积电7nm以上先进工艺占比到达54%，5nm初次超越7nm，贡献了更大的收入(28%)，其次是7nm产线(26%)。 3nm也现已提上日程，台积电董事长刘德音表明，本年会量产N3工艺芯片，2023年会量产N***工艺。 台积电此前估计，2025年会出产2nm芯片有望抢先三星一个身位。在一轮轮的卡位战中，台积电建立起巨大的技能距离，并将抢先优势持续拉大，从而绑定苹果、英伟达、高通等大客户。 跟着3nm、2nm进入量产阶段，台积电的商场份额乃至盈余水平都或许再次上升一个维度，还在10nm/7nm以下激战的同行，难以望其项背。 有谈论以为，台积电+苹果/台积电+英伟达/台积电+高通组成的联合体，其在移动年代的统治力一点点不亚于PC年代微软+英特尔的“Wintel”联盟。 这种在先进工艺上的抢先性，导致其产品价格受半导体工业周期影响不大。魏哲家就曾表明，“即便经济下滑台积电也不会下调价格。” 台积电以为，高端芯片的需求将***持续，智能设备、自动驾驶、AI等商场方兴未已。 面临商场改变，其前十大客户的订单简直都有调整，比方英伟达7nm制程的A100芯片，4nm制程的H100芯片，以及RTX40系列订单就进行了拖延。 但在5nm制程以下，需求“依然炽热”，高通、AMD对4nm/5nm的需求爆棚，寻求杰出的苹果则对3nm/2nm热度不减。博通、圆满科技、联发科等大厂也需求台积电的鼎力相助。 技能带来“独占”，“独占”又带来持续的盈余。正向循环的飞轮，奠定了台积电在工业链的肯定话语权，也具有了更高溢价的底气。能在低谷期展现强壮的成绩爆发力，是穿越周期的根底，也是台积电招引出资者的要害。 03 国运之争 巴菲特此举，亦是押注美国复兴芯片职业的远景。 众所周知，巴菲特宠爱消费股，不喜科技股。 他曾说：“高科技企业改变太快了，我底子不知道未来十年企业的可持续竞赛优势能否持续坚持。” 但2016年，伯克希尔哈撒韦买入苹果，并为股神赚取了人生中更大的单笔收益。依照巴菲特的逻辑，“苹果公司是一家运用技能的消费品公司，它归于消费品职业”。也便是说，苹果其完成已蜕变为一家科技型的消费公司，人们购买苹果的新品，就像每天喝可乐。 在他看来，苹果公司和可口可乐、喜诗糖块、吉列相同，都是他喜欢的出资标的，它们都有宽厚的护城河，以及连绵不断的需求。 这背面其实是科技带来的年代变迁，现在电子产品现已成为必不可少的消费品。而消费电子搭载的芯片，也成为年代必需品。那么，能够让苹果公司倾慕，位居世界芯片***之一的台积电被巴菲特看中，也就在情理之中。 正如美国一位分析师所说，“伯克希尔或许以为，世界离不开台积电***的产品，只要少量公司能够积累资金出产高端芯片，而芯片对人们的日子越来越重要。” 别忘了，在成绩迸裂的体现后，台积电股价现已触及两年多的低点，这样一台“挣钱机器”，现在的市盈率仅不到14倍，而格罗方德高达71倍，A股商场上，中芯世界也有26倍。 台积电股价体现(2020年8月至今) 从别的一个视点来看，巴菲特此举，亦是押注美国复兴芯片职业的远景。 拜登***公布《芯片法案》后，在各种税费减免和扶持方针下，芯片***业正呈现回流美国的趋势。 第三季度，台积电北美区域的收入贡献度提高至72%，***大陆的事务占比大幅下滑至个位数。能够看出，台积电和美国的商业来往持续深化，在美国的阻遏下，大陆芯片工业和台积电的联络在削弱。 作为职业领头羊，台积电是美国活跃撮合的目标。近期，美国出动了10班包机将台积电许多***设备从******运往了美国，以参与台积电亚利桑那州工厂12月举办的“机器进场典礼”。拜登也将到会该典礼。 这座工厂将用于5纳米芯片***，耗资120亿美元，占台积电一年本钱开支的三分之一。有媒体乃至称，“台积电的出资将会把整个工业搬去美国”。并且，台积电现在还在考虑在其邻近再盖一座3纳米晶圆厂。 巴菲特是“美国梦”的坚决信徒。曩昔57年，巴菲特之所以能够发明出资奇观，根本上也能够总结为“以无限***重仓美国经济的根本盘。”在2021年度致股东信中，他再次着重“永久不要做空美国。” “国运”是巴菲特出资的一大标签 而在美国半导体方针的影响下，***芯片业与台积电的事务联系持续弱化。 巴菲特出资台积电，更应该引起国内芯片工业的深度警觉。虽然事情带动了A股芯片股短期上涨，但回到企业盈余层面就会发现，许多企业现已遭受工业周期的影响，呈现赢利增加放缓，乃至负增加。 与台积电为代表的世界顶尖水准比较，国内芯片工业的距离依然巨大。从某种视点看，美国芯片战略的拟定、巴菲特关于台积电的坚决***，关于***来说不完满是坏事。咱们更应该紧紧抓住这个工业分野的时机，矢志不渝的追逐，成功的国产代替最终会完成。 04 写在最终 “大约每十年，乌云总会遮住天空，经济远景不明朗，这个时刻短的时刻点，便是天上掉金子的时分。这种情况下，咱们应该端起洗衣盆出去接，而不是拿起茶勺去接。” 巴菲特在2017年致股东的信中如是说道。 本年前九个月，伯克希尔在股市上投入了近660亿美元，这一数据是上一年全年其在股票商场上投入的13倍。 跟着年代更迭，巴菲特也在更新自己的出资结构。历史上几回重仓科技股购入IBM、苹果、台积电，思路越发明晰。 或许除了反周期的出资诀窍之外，这位92岁的股神现已有了更深层次的逻辑，仅仅还从未为外人道也咱们将致力于为您供给最新的财经资讯以及股票基金新闻，了解更多财经新闻资讯欢迎重视腾赚网。 危险提示：文章触及的观念和判别仅代表咱们对当时时点的观念，根据商场环境的不确定性和多变性，所涉观念和判别后续或许发生调整或改变。本文仅用于沟通交流之意图，不构成任何出资主张。出资有危险，入市须慎重。
