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每经记者：陈晨每经修改：彭水萍

“炒股一不小心炒成股东”。这句来自被套股民自嘲的语录，或也可用在以专业著称的证券公司身上。与之不同的是，券商是因为股票质押事务踩雷而被逼成为上市公司股东，并且一不小心还有或许是榜首大股东。

图片来历：摄图网-500665943

1月16日，嘉应制药（002198，股价7.03元，市值35.68亿元）发布公告称，近来收到《上海金融法院实行裁决书》得悉，上海金融法院裁决深圳市山君汇财物办理有限公司（以下简称山君汇）持有的5720万股公司股票交给东方证券（600958，股价11.11元，市值944亿元）赔偿相应金额的债款，上述股票的所有权自裁决送达东方证券时起搬运。如东方证券实行法院裁决获得上述山君汇所持公司股份后，将持有占公司总股本11.27%股份，成为公司榜首大股东。

东方证券被逼成为嘉应制药的大股东并非个案，弘高（002504，股价1.4元，市值14.36亿元）更是凭一己之力“拉下”三家券商，前十大股东中券商就占三席，其间安信证券亦是位列榜首大股东之列。

据嘉应制药称，本次实行裁决事项是东方证券与山君汇、冯彪就触及山君汇所持公司股份的质押式证券回购胶葛的裁决。2017年2月，东方证券与山君汇签订协议，山君汇经过股票质押式回购买卖事务将其持有的公司5720万股股票出质给东方证券并融入资金。因山君汇违约，东方证券向相关司法机关提起诉讼。司法机关终究判定山君汇应立即实行向东方证券付出包含没有归还的融资本金、延期利息及违约金等责任，但山君汇未实行。

因而，上海金融法院于2022年12月1日10时至2022年12月2日10时止（延时在外）进行揭露网络司法拍卖山君汇持有的嘉应制药股份，因无人竞拍而流拍。东方证券与山君汇后续也未能达到宽和。经东方证券请求，上海金融法院作出上述裁决。

《每日经济新闻》记者了解到，到公告发表日，山君汇名义持有5720万股嘉应制药股份，占嘉应制药总股本的11.27%。本次实行裁决标的为山君汇持有的5720万股嘉应制药股份，占山君汇所持嘉应制药股份的100%。这样就意味着，若东方证券实行法院裁决获得上述山君汇所持股份将导致嘉应制药榜首大股东改变。

别的，记者也从东方证券2022年半年度报告中得悉，山君汇2017年2月以其持有的嘉应制药流通股与东方证券展开了股票质押式回购买卖，并由实控人冯彪供给无条件的、不行吊销的连带责任确保，上述买卖现已违约，待归还本金4.7亿元及敷衍未付利息、延期利息、罚息、违约金及其他因完成债务发生的相关费用。

“现在券商质押事务现已过了急进扩张的时期，着重审慎展开增量事务，对存量事务的危险进行盯梢排查，此次的事情并非个例，也是对券商在事务继续办理和内部操控方面敲响警钟，催促不断完善内部机制。”有券商人士对前述事情点评称。

2018年，跟着股商场的深幅调整，作为上市公司股东首要融资途径之一的股票质押式回购买卖事务问题凸显，部分前期在股价高点参加事务的股东，受股价大幅跌落影响，股票质押回购事务担保物市值急剧减缩，存量合约屡次触发预警线。随后，监管组织进一步加强了对股票质押事务的标准办理，受股质新规、减持新规等继续影响，券商股票质押事务全体呈现缩短态势。

依据证券业协会计算，到2022年上半年底，全商场自有出资股票质押规划2136.98亿元，较2021年底下降5.87%。比方，申万宏源、太平洋证券和东方证券自有资金的股票质押事务融资余额别离为55.63亿元、5.86亿元和107.90亿元，别离较上一年底下降5.31%、0.17%和8.24%。东方证券还表明，将继续大力推动股票质押事务分策清退及危险化解作业，稳步压降股票质押事务规划。

当然，在此之前也有不少券商跟着股票质押事务触礁引发了计提很多信誉减值丢失，然后影响成绩。据数据，2022年前三季度，上市券商中有11家券商信誉减值丢失超越1亿元，其间申万宏源、东方证券、海通证券位居前三，别离为10.86亿元、8.80亿元和4.53亿元。别的，国信证券、招商证券、中泰证券和太平洋信誉减值丢失也超越3亿元。

不过也有业界人士指出，就规划比较大的券商，结合现有股质项意图状况和账面价值状况，后续股质减值事项对公司全体运营成绩的影响较小。

此外，华夏证券券商职业研讨分析师张洋在职业2023年出资战略中表明，“现在职业股票质押规划相较前两年已呈现明显回落，但仍存压降的空间。估计部分券商仍有股票质押的前史包袱尚待计提；而单个券商在近两年充沛计提信誉减值丢失后，有望部分冲回进而对2023年运营成绩发生正面促进作用。”

正如前述状况，券商被逼成为上市公司股东并不在少量，包含中信证券、方正证券、信达证券、长城国瑞等，都曾因质押事务成为了上市公司股东，这其间也包含了最终退市的上市公司，如中信证券曾卷进康得新（已退市）股票质押案中，然后被逼成为康得新第五大股东；再如方正证券卷进北讯集团（已退市）股票质押案中，被逼成为北讯集团第二大股东。

别的，在记者整理中发现，当时还有家上市公司弘高，更是以一己之力，让三家券商和一家信任公司被逼“上位”。

2022年三季报显现，弘高前十大股东中，安信证券期末持有1.88亿股，占总股本的份额18.31%，位列榜首大股东；江海证券期末持有7500万股，占总股本7.31%，位列第三大股东；中融世界信任期末持有4287.84万股，占总股本的份额4.18%，位列第五大股东；东方证券持有2896.14万股，占总股本份额1.28%，位列第七大股东。

因股票质押踩雷而迫使“上位”，套牢上述组织，这好像也给了二级商场比较大的幻想空间。在弘高的股吧中，有不少出资者期待着乌鸡变凤凰的神话，《每日经济新闻》记者注意到，这类出资者最中心的理由，上述三家券商都是国资，榜首大股东安信证券布景实力雄厚，定不会放任不管，旗下优质财物较多，匹配弘高当时缺乏15亿总市值，是具有财物运作动力的。

不过记者注意到，多家券商成为其股东也不一定稳妥，乌鸡变凤凰神话毕竟是少量，出资者更应该坚持危险意识，比方股前史中，已退市的邦讯技能此前就有三家券商被逼成为其前三大股东。

别的，站在券商的视点，前述券商人士告知记者，在展开质押事务中，券商的投入包含时刻本钱，内部办理本钱，应对诉讼的准备本钱等，关于事务的收益也有考虑到战略客户的保护在其间，并不能以项意图质押违约与否，简略地用“回收本钱”来归纳。

但终归而言，尽或许少踩雷才是正路。据前述券商人士查询，券商在做股票质押事务时，可从以下四个方面着手，榜首是重视重视道德危险，券商应加强关于从事事务承包承做人员的尽职查询把控；第二是健全盯市机制，继续盯梢质押标的证券价格动摇和或许对质押标的证券发生严重影响的危险事情，并对融入方供给的其他担保、增信办法进行动态评价；第三是合规风控办理，健全股票质押回购危险评价和压力测验机制，关于证券准入名单、预警线和平仓线的规划等进行完善，尽管业界现已有较为老练的机制，但仍是有细化提高的空间。

最终他说到，要分解事务的阻隔与联动，券商做质押事务往往背面还有和其他事务联动的期许，在质押事务展开中，券商既要做好事务的准入把控和合规要求，也要尽量与上市企业坚持杰出长时间的客户关系，使用全链条服务的优势，拓宽更多成绩增长点。

每日经济新闻