太意外！"冲量利器&为什么股市跌破3000点quot;基金纷纷限购，17天超110只暂停大额申购！两大主因浮出水面

正值年底基金规划冲刺阶段，作为“冲量利器”的债券基金却在近期频现“闭门谢客”。

Wind数据显现，到12月17日，12月以来就有115只债券基金宣告暂停大额申购（A、C比例分隔核算，下同），而假如拉长时刻来看，四季度公告限购的债券基金高达271只。

全体来看，上述约束大额申购的基金大多具有两个特征，一是本年成绩较好，二是组织持有比例较高。业内人士剖析，避免大额申购摊薄收益是债券基金限购的首要原因；此外，基金分红前也往往需求约束大额申购。

月内百余只债基团体限购

近来，股市持续震动，危险收益水平较低的债券基金遭到资金喜爱，纯债基金密布限购。Wind数据显现，仅12月以来，就有115只债券基金宣告暂停大额申购，其间不乏天弘添利、兴业收益增强等本年的绩优产品。

例如，仅12月17日，就有天弘添利C、汇添富丰盈中短债、信达澳银安益纯债、富国颐利纯债等10只债基暂停大额申购，限购金额大多在20万至1000万不等。

其间，天弘添利C将其申购上限从200万调低至20万，而在此前，11月25日，天弘添利还将其E比例的大额申购上限也降至20万元。到12月16日，天弘添利C年内收益率为41.57%，在债券基金成绩榜中排名第三，从持仓来看该基金大比例装备了可转债。

此外，自11月25日起，兴业收益增强A也暂停了大额申购，单日申购额度上限为500万元。该基金同样在本年积极参与了可转债的出资时机，到12月16日，该基金年内收益率为13.53%，同期二级债基均匀收益仅有7.58%，远超同类基金均匀水平。

而近期限购金额最低的是宝盈盈润纯债基金，12月13日，宝盈盈润纯债基金发布了调整大额申购的公告，将其单日限购金额调整为100元，在此之前该基金的限购金额为10000元。该基金持仓以高收益城投债为主，到12月16日，该基金年内收益率为6.32%，同期中长时间纯债基金均匀收益仅有3.92%。

保成绩和稳分红为两大主因

公募基金公司的首要收入来历按规划计提管理费，基金规划越大，基金公司的收入也就越丰盛，再加上年底正值规划冲刺的时分，债券基金又是冲量利器，为什么基金公司还要对债基限购呢？

有基金点评人士解释道，上述约束大额申购的基金大多具有两个特征，一是本年成绩较好，二是组织持有比例较高，不扫除部分产品系组织定制产品。为了完成组织资金既定的出资收益方针和危险偏好，基金公司往往在年底约束大额申购，能够避免资金进入摊薄收益，维护基金的安稳运作。

例如，上述宝盈盈润纯债的组织持有比例长时间保持在95%以上。此外，2020年中报显现，天弘添利C、兴业收益增强A的组织持有比例也均高于80%以上。

而除了“保成绩“方面的考虑，上述业内人士还表明，基金往往也会在分红前约束大额申购，防备大额资金使用基金分红免收所得税套利，以此维护基金比例持有人利益。

例如，鹏扬泓利A自12月16日约束1000万元及以上的大额申购，与此同时，该基金还发布了分红公告，方案以12月21日为权益登记日进行分红；相似的，中银丰进定时敞开、西部利得祥逸A等多只债基均在分红前公告暂停大额申购。

可转债基金大幅领跑

回忆2020年的债市，从上半年的先抑后扬到下半年的窄幅震动，特别是下半年以来，债券商场心情环绕二次降准的预期重复博弈，到12月7日，十年期国债收益率2.91%，中债归纳全价指数年内上涨1.83%。

Wind数据显现，到12月16日，全商场一共有4209只债基，本年以来全体均匀收益率为4.15%，其间可转债基金大幅领跑，华商丰利增强定开A、前海开源可转债、广发可转债A等多只基金收益超40%，其间华商丰利增强定开A以45.59%的收益位居榜首，收益不压于很多权益类基金。

但与此同时，也有百余只债基年内收益告负，最高亏本起伏超20%，全商场债基年内成绩首尾相差超60%。

展望2022年债市，诺德基金债券研究员王宪彪以为，在微观经济仍旧处于结构转型阶段，微观经济数据对债券商场的影响相对弱化，商场转而对微观经济政策变化更为灵敏。其间，他估计下一年财务影响可能会加码，地产出资下行和出口也不太能像2021年体现得如此微弱，而钱银政策大概率要持续保持稳中偏松态势。全体而言，估计2022年钱银和财务政策对债券商场较为友爱。

详细到利率债和信誉债出资，王宪彪以为，利率债出资可适当拉持久期以进步组合静态收益，信誉债出资则受违约事情频发影响，适度拉持久期并结合资金面加杠杆进行必定的套息成为首要出资方向。当然，伴随着当地债款化解的持续推动，深挖没有被充沛预期的轻视值财物也应成为下一年信誉债出资的重要战略。

而关于可转债商场，则有债券基金司理提示了危险。他表明，在通过前期大幅上涨后，转债的性价比现已较低，商场可能在近期产生较大起伏的动摇，其间高估值转债有较大概率呈现调整，风格上主张逐渐重视中心财物标的，高估值的小盘标的危险显着较高。

责编：林根

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