大转身：粤水电百亿投向抽水蓄光大证券乌龙指能
该公司近三年没有开工项目的估计出资额已超700亿元。
继搭上氢能概念快车后，粤水电(002060.SZ)又转而投向新动力工业的新范畴——抽水蓄能。
7月25日晚间，公司公告签定四川白岩滩水库抽水蓄能电站项目招商引资协议，估计装机容量12GW至16GW，总出资约100亿元。
抽水蓄能也被称作电网的“充电宝”，是电力系统的重要调理电源。但由于项目建造难度大、资金投入高、建造周期长，这些客观因素的存在一度使得我国抽水蓄能电站的展开较为缓慢。
近年来，国家动力局正加速推动抽水蓄能项目开发建造。国家动力局有关负责人此前表明，展开抽水蓄能关于促进新动力大规划高份额展开、进步电力系统安全安稳运转水平、扩展有用出资具有重要意义。
2021年，国家动力局印发了《抽水蓄能中长期展开规划(2021至2035年)》，提出到2030年抽水蓄能投产总规划1.2亿千瓦左右；规划布局要点施行项目340个，总装机容量约4.2亿千瓦；并储藏了247个项目，总装机容量约3.1亿千瓦。
耐人寻味的是，40天前没有考虑入局抽水蓄能赛道的粤水电，25日晚间高举高打的公告意在何为？
频抛百亿“出资预告”
这是该公司在新动力发电的形式上测验再拓一条新路。而它近年也曾有其他“百亿出资”的先例。
到7月26日收盘，其市值刚触及百亿。
5月30日晚间，上市公司公告将在阿瓦提县境内出资建造200万千瓦光伏电站、配套储能、升压站等设备设备，并结合光伏建造展开治沙、农业、科创、旅行等项目，总出资约100亿元，方案用地约6.6万亩，建造期限为2022至2025年，分期建造。
受上述利好音讯提振，5月31日粤水电开盘触及涨停，但之后回落。
更早些时候，3月18日，粤水电宣告拟经过重组收买引进建工控股修建板块中心事务财物的音讯后，复牌即连收五涨停。
该重组事项的交易价格为104.97亿元。依据草案，粤水电还拟向不超越35名契合条件的特定出资者非公开发行股份征集配套资金，募资总额不超越20亿元。数据显现，建工集团2021年的运营收入为618.21亿元，是同期粤水电运营收入143.61亿元的4.3倍。
两边亦拟定了重组期间的“对赌协议”。不过，7月4日，公司公告称，鉴于加期审计相应数据更新作业无法在2022年6月30日前完结，公司向中国证监会请求暂时中止审阅本次重组事项。
近三年，粤水电签定了16项出资结构协议，出资额算计超越600亿元。公告显现，到现在，16个项目的履行情况均为“正在做前期准备作业”。
粤水电表明，方案在抽水蓄能项目公司建立后18个月内(批阅时刻在外)完结项目开工建造，项目开工建造后五年内完结项目工程建造使命并经过检验，发电并网。
该出资结构协议亦有所保存——“该协议触及的数量是两边协作方针，实践情况以未来实践产生为准；该抽水蓄能电站项目的施行须取得四川省展开和变革委员会核准，因而，协议履行存在必定的不确定性。”粤水电在公告中说到。
不过，6月16日粤水电还经过出资者互动途径回应称，公司现在未出资抽水蓄能电站项目。
但作为建造公司，其先后参加了广东及海南省等6个抽水蓄能电站的建造，算计装机规划达9.08GW，业主方均为南方电网。
在天风证券修建建材鲍荣富团队在7月24日发布的研报中指出，抽水蓄能电站资源散布较涣散，区域内部具有较高资质的电站建造公司能够依托在当地的途径资源，然后构成竞赛壁垒，取得必定的市场份额。
工程施工龙头谋变
21世纪经济报导记者注意到，到2021年末，粤水电累计已投产发电的清洁动力项目总装机为1.54GW，其间水力发电263MW，风力发电673MW，光伏发电606.38MW。
关于2022年运营方案，粤水电表明营收方针为同比增加12.16%，净利润同比增加12.01%；完结接受工程使命量不低于178亿元，完结清洁动力投产12GW。
上述券商的研报则指出，该公司正在活跃寻求事务转型，或与之发电事务的毛利率优势有关。
2021年，粤水电运营收入同比增加14.13%至143.61亿元，净利润同比增加24.45%至3.28亿元。从营收结构来看，工程施工、产品销售、发电事务收入，占该公司运营收入比重分别为80.3%、7%、11.77%。
聚集到清洁动力的发电事务来看，虽然营收占比不高，但毛利率不低。2021年，风力发电、太阳能发电、水力发电的营收分别为8.87亿元、5.53亿元、2.51亿元，毛利率分别为63.75%、64.43%、56.55%，远高于工程施工事务个位数的毛利率。
公司2022年的预算数据则显现，施工板块事务仍占大头。包含配备制作事务在内的施工板块估计本年收入约144亿元，占营收的89.4%；清洁动力发电收入估计约17亿元，占运营收入的10.6%。
值得一提的是，就在内蒙古动力局对外发布《内蒙古自治区“十四五”氢能展开规划》前夕，粤水电便抢先在内蒙古乌海布局氢电工业链。
该出资方案构成1万台(套)氢燃料电池模组、氢燃料电池重卡和公交环卫车辆等使用，并构成满意1万台氢燃料电池车辆所需制氢、加氢供应服务才能，项目估计总出资规划达168至188亿元。
粤水电已与多地政府签定了出资结构协议，包括水风景氢储等清洁动力范畴，近三年没有开工项目的估计出资额已超700亿元。
粤水电的资金情况令人重视。2019年以来，其财物负债率均高于85%以上，到2022年第一季度，所有者权益算计41.55亿元，负债算计277.9亿。
关于资金链和项目建造可行性等问题，21世纪经济报导记者屡次拨打粤水电董秘电话均无人接听，采访邮件到发稿未获回复。
