全面注册制深读｜上市门槛大调整：净利润一年董事会工作报告为正也可上主板

全面注册制深读｜上市门槛大调整：净利润一年为正也可上主板

全面注册制年代降临。

2月1日，我国证监会，就全面施行股票发行注册制触及的《初次揭露发行股票注册管理办法》(简称“《注册管理办法》”)等规矩向社会揭露征求意见。这意味着，经过4年多的试点之后，全面施行股票发行注册制变革正式发动。

全面注册制之后，企业发行上市条件将愈加容纳。汹涌新闻(thepaper)注意到，作为此次变革的重中之重是上海证券交易所(简称“上交所”)、深圳证券交易所(简称“深交所”)，同步对《股票上市规矩》规矩进行了修订，新规范不只丰厚完善了上市条件，增设“估计市值+收入+现金流”“估计市值+收入”等两套上市规范，一起，明晰红筹企业以及存在AB股表决权差异组织的企业的上市规范。

主板新增两套上市规范

汹涌新闻(thepaper)经过整理上交所、深交所发行上市条件以及《股票上市规矩》修订内容发现，全面注册制下，主板上市条件大幅优化，详细表现在撤销部分硬性目标、增设两套上市规范、明晰红筹以及特别表决权企业的上市规范。

以深市主板发行上市首要条件为基准，旧版核准制下的深市主板发行上市条件中的首要财政目标，包含最近3个会计年度净利润均为正数且净利润累计超越3000万元；最近3个会计年度运营活动发生的现金流量净额累计超越5000万元，或最近3个会计年度运营收入累计超越3亿元；最近一期末无形资产占净资产的份额不高于20%；最近一期末不存在未补偿亏本等等。

而据沪深交易所的《股票上市规矩》征求意见稿，主板IPO发行条件中撤销了现行关于不存在未补偿亏本、无形资产占比约束等方面的要求，并供给了三套上市财政规范。

数据来历沪深交易所，制图：汹涌新闻(thepaper)记者戚夜云

第一套上市财政规范，要求发行人最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元；最近一年净利润不低于6000万元；最近3年运营活动发生的现金流量净额累计不低于1亿元，或运营收入累计不低于10亿元；

第二套上市财政规范，要求发行人估计市值不低于50亿元；最近一年净利润为正；最近一年运营收入不低于6亿元；最近3年运营活动发生的现金流量净额累计不低于1.5亿元。

第三套上市财政规范，要求发行人估计市值不低于80亿元；最近一年净利润为正；最近一年运营收入不低于8亿元。

施行注册制后的主板IPO的企业，需求满意上述三套财政规范中的其间一项。值得注意的是，注册制下的第二套与第三套规范，不再要求发行人最近三个会计年度净利润为正。资深投行人士王骥跃表明，接连三年盈余不再要求，这将有利于一些受职业或其他周期影响的大企业上市。

中概股和港股迎来回流时机

在全面注册制的新规范下，中概股和港股迎来回流时机。据沪深交易所的《股票上市规矩》征求意见稿，明晰了红筹企业发行股票或许存托凭据并在主板上市的详细规范，以及存在AB股差异表决权架构企业请求在主板上市的条件。

施行注册制后，已在境外上市的红筹企业，请求发行股票或许存托凭据并在沪深交易所上市的，应当至少契合下列规范中的一项：(一)市值不低于2000亿元；(二)市值200亿元以上，且具有自主研制、世界抢先技能，科技立异才能较强，在同职业竞赛中处于相对优势位置。

未在境外上市的红筹企业，请求发行股票或许存托凭据并在沪深交易所上市的，应当至少契合下列规范中的一项：(一)估计市值不低于200亿元，且最近一年运营收入不低于30亿元；(二)运营收入快速增长，具有自主研制、世界抢先技能，在同职业竞赛中处于相对优势位置，且估计市值不低于100亿元；(三)运营收入快速增长，具有自主研制、世界抢先技能，在同职业竞赛中处于相对优势位置，且估计市值不低于50亿元，最近一年运营收入不低于5亿元。

数据来历沪深交易所，制图：汹涌新闻(thepaper)记者戚夜云

发行人具有表决权差异组织的，市值及财政目标应当至少契合下列规范中的一项：(一)估计市值不低于200亿元，且最近一年净利润为正；(二)估计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正，最近一年运营收入不低于10亿元。

汹涌新闻(thepaper)注意到，2月1日晚间美股开盘后，中概股逆势大涨，纳斯达克我国金龙指数涨3.5%，百度涨超8%，新东方、拼多多涨约4%，哔哩哔哩涨约3%，阿里巴巴涨约2%，抱负轿车大幅高开涨近6%。

创业板：不再要求红筹企业净利润为正

证监会表明，全面施行注册制后，主板定位是杰出大盘蓝筹特征，明晰要点支撑事务形式老练、经运营绩安稳、规划较大、具有职业代表性的优质企业。相应的，设置多元容纳的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。

其间，主板变革后，多层次本钱商场体系将愈加明晰，根本掩盖不同职业、不同类型、不同生长阶段的企业。主板首要服务于老练期大型企业。科创板杰出“硬科技”特征，发挥本钱商场变革“试验田”效果。创业板首要服务于生长型立异创业企业。北交所与全国股转体系共同打造服务立异型中小企业主阵地。

为了进一步扩展创业板商场的掩盖面和容纳性，深交所一起对《创业板上市规矩》进行修订，支撑契合条件的没有盈余红筹企业和特别股权结构企业在创业板发行上市。

数据来历深交所，制图：汹涌新闻(thepaper)记者戚夜云

深交所修改了红筹、特别股权结构企业上市规范，删去了《创业板上市规矩》中第2.1.3条、第2.1.4条中的“且最近一年净利润”表述。删去后，请求上市的红筹及特别股权结构企业市值及财政目标，契合下列规范中的一项即可：(一)估计市值不低于100亿元；(二)估计市值不低于50亿元，且最近一年运营收入不低于5亿元。

新三板：股东人数未超越200人企业豁免注册

关于本次变革的思路，证监会表明要掌握好“一个共同”、“三个统筹”。“一个共同”，即共同注册制组织并在全国性证券交易场所各商场板块全面施行。

而在2月1日，北京证券交易所(简称“北交所”)发布执行全面施行股票发行注册制要求，就修订审阅相关规矩揭露征求意见。

北交所表明，设立时同步试点注册制，本次对审阅相关的三件根本事务规矩进行修订，首要是执行全面施行注册制要求，依据上位规章、规范性文件进行适配调整。如，优化受理与间断审阅要求，联接上位规矩规则，明晰将“不契合国家产业政策和北交所定位”作为不予受理景象等。

一起，新三板(注：全国中小企业股份转让体系)同步施行注册制，有关组织与北交所坚持整体共同。其间，对股东人数未超越200人的股份公司请求在全国股转体系挂牌，或许全国股转体系挂牌公司定向发行股票后股东人数不超越200人的，全国中小企业股份转让体系有限公司(以下简称全国股转公司)审阅经往后，证监会豁免注册(现在豁免核准)。