东吴证券美年健康股价：继续强烈看好电动车板块超跌反转行情
东吴证券研报以为，第二季度锂电中游成绩多好于此前预期，电池盈余拐点弹性大，隔阂、负极、结构件等坚持安稳，前驱体盈余修正，正极电解液好于预期。当时商场开端认同高景气估值仍低，继续激烈看好电动车板块超跌回转行情，看多电池和锂电资料各环节龙头。第一条主线首推二季度盈余拐点叠加储能加持的电池；第二条为继续紧缺、盈余安稳的龙头；第三条为盈余下行但估值底部的电解液，三元、铁锂、铜箔；第四为价格坚持高位轻视值的锂。
全文如下5月装机量点评：装机量通环比高增，三元装机占比提高
5月新能源车产值34.21万辆，同环比+85%/+22%，疫情影响逐步减退：依据GGII上险口径数据，2022年5月新能源车产值为34.21万辆，同环比+85%/+22%。其间乘用车产值32.29万辆，同环比+82%/+12%，纯电乘用车产值上升至24.33万辆，同环比+64%/+22%；客车产值2511辆，同环比-7%/+20%；专用车产值15765辆，同环比+243%/+2%。
5月电动车总装机电量为15.2gwh，同比增加82%，环比增加23%。1)5月三元装机电量6.7GWh，同比增加24%，环比增加28%，装机量占比44%。2)5月铁锂装机电量为8.5GWh，同比增加188%，环比增加20%，装机量占比56%。
各车型均匀带电量来看，5月纯电客车均匀带电量环比下降，纯电乘用车、纯电专用车环比上升。5月纯电动乘用车单车带电量48.57kWh/辆，同比上升3.5%，环比上升0.4%。5月纯电动客车均匀单车带电量210.78kWh/辆，同比上升1.2%，环比下降5.1%。5月纯电专用车均匀单车带电量76.90kWh/辆，同比上升2.3%，环比上升14.8%。
从电池厂商看，宁德年代龙头位置安定，比亚迪、中航锂电位列第二、三名。宁德年代5月装机电量7.20GWh(含年代上汽、年代广汽、年代一汽)，同比提高93.8%，环比提高35.2%，单月装机量市占率为47.3%，坚持首位。比亚迪位列装机量第二，5月装机4.11GWh，同比提高238.9%，环比提高16.1%，装机量占比27.0%。第三名为中航锂电，5月装机1.04GWh，同比提高29.4%，环比提高0.4%，装机量占比为6.8%。
从车型来看，乘用车依旧是电池消纳主力。5月乘用车装机电量为13.53GWh，同比增加81%，环比增加24%，装机量占比为89%，其间三元装机量6.71GWh，同比增加24%，环比增加28%，装机量占比为50%；专用车装机电量1.21GWh，同比增加236%，环比增加17%，装机量占比8%；客车0.46GWh，同比下降7%，环比上升17%，装机量占比为3%。
出资主张：继5月国内销量超预期后，6月首周上险10.6万辆，同环比+128%/+21%，超预期，咱们进一步上修6月销量预期54-57万辆，Q2销量有近130万辆，环比增加4%左右，全年预期上修至620万辆+，同增75%+，且有进一步超的空间。供应链均反应海外康复快，估计Q3销量也将有显着康复，22年全球销量上修至980万辆，同增55%+。排产看，6月锂电排产环增5~10%，7月排产明显增加迎候旺季，估计Q3排产有望环比增40%~50%。Q2锂电中游成绩多好于此前预期，电池盈余拐点弹性大，隔阂、负极、结构件等坚持安稳，前驱体盈余修正，正极电解液好于预期。当时商场开端认同高景气估值仍低，继续激烈看好电动车板块超跌回转行情，看多电池和锂电资料各环节龙头。第一条主线首推Q2盈余拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德年代、亿纬锂能、比亚迪，重视派能科技、欣旺达、湛蓝锂芯；第二条为继续紧缺、盈余安稳的龙头：隔阂(恩捷股份、星源原料)、负极(璞泰来、杉杉股份、贝特瑞，重视中科电气)、前驱体(中伟股份)、结构件(科达利)、添加剂(天奈科技)；第三条为盈余下行但估值底部的电解液(天赐资料、新宙邦)，三元(容百科技、华友钴业、当升科技)、铁锂(德方纳米)、铜箔(嘉元科技、诺德股份)；第四为价格坚持高位轻视值的锂(重视赣锋锂业、天齐锂业等)。
危险提示：出资增速下滑，方针不及商场预期，价格竞争超商场预期。
（证券时报·e公司）
