柳工融资基金申购和认购盘小幅回流

本周上半周沪指大跌4.4%，沪深300大跌5.17%，创业板指大跌5%。周二两市融资余额为10345亿元，较上星期五大幅净流出182亿元，降幅为1.7%，其间沪市净流出117亿元，深市净流出约65亿元。周一两市净流出20亿元，周二净流出162亿元，周三大盘高开低走，估量净流出50亿元，下半周流出速度减缓，全周估量净流出约230亿元。

一、大盘弱势下行，融资盘大幅流出

周一本栏提到：“上星期五美国股市出现大幅轰动，对AH股将产生连锁性反应，金融地产板块也不可避免受到影响，阶段性高位将被供认。节前资金也无心恋战。根据过往四年数据显现，春节前两周融资盘都有部份减仓避险过节的习气，减仓规划平均在500亿元左右。两市融资余额有或许回到上一年12月5日附近的水平。从历史数据看，节前成交量会相应萎缩，一般较为清淡，大盘或许演变为区间弱势轰动。投资者可采用稳重战略，等候节后行情机遇。”

近两周大盘连受三大利空影响，首要是上星期二、周三许多绩差公司会合发布年报预亏，遭受场内资金无情扔掉。下半周叠加金融商场去杠杆的力度持续加大，股权质押新规对二级商场的数万亿质押股权产生不同程度影响，部分上市公司股价出现闪崩式下跌，不少股票连续大幅下行。本周大盘又受美股大跌影响，小看值蓝筹出现补跌行情。沪指元月涨幅已几乎全部吞没。大盘将盘绕3300点进行轰动光复。

本年政策导向仍然是去杠杆防风险，安排抱团绩优成长股的格式不会改动，投资者应持续以成果为主线，风格上可相对均衡。

二、偿还加快，周转率仍高

本周前两个生意日融资买入额为1007亿元，日均值504亿元，较上星期均值减少3.7%。融资买入额占两市成交之比10%，较上星期的10.5%持续回落。融资买入与融资余额之比为4.78%，较上星期的4.87%略有回落，虽然美股大跌，但国内银行、煤炭和钢铁板块早年一度刚烈走稳，逆市走高，场内急进型资金存在必定的追高加码。开仓力度仍未大幅下降。

本周前两个生意日融资偿还额为1189亿元，日均值为595亿元，较上星期均值添加5%，创下上一年四季度以来的高峰值。如上述三大利空，部分融资盘初步松动，加大偿还力度。

本周前两个生意日融资生意占比为21.8%，与上星期底子相同，偿还加快，周转率居高不下。

本周前两个生意日板块融资盘流入最多的是：酒2.12亿元，煤炭1.09亿元，纺织服饰0.31亿元，旅游服务0.17亿元，医药化学0.11亿。本周前两个生意日个股融资盘净流入居前的是：陕西煤业2.67亿元，贵州茅台2.29亿元，泰禾集团1.26亿元，我国国旅1.21亿元，五粮液1.17亿元，上海银行1.15亿元，海澜之家1.01亿元，鲁抗医药0.93亿元，用友网络0.92亿元，广发证券0.82亿元，海螺水泥0.77亿元，贵阳银行0.75亿元，金科股份0.68亿元，隆基股份0.66亿元，露天煤业0.57亿元，太钢不锈0.54亿。

三、柳工融资盘小幅回流

柳工近期低位轰动上行，融资盘小幅回流。上星期四和周五融资买入额分别为0.36和0.23亿元，本周一和周二的融资买入分别为0.15亿元和0.7亿元，本周前两个生意日净流入0.2亿。根据华泰证券研报，公司成果预告2017年净获利为3.05~3.29亿元，同比添加519%~569%。

根据工作协会的数据，2017年柳工挖掘机销量为8178台，同比添加150%，大幅快于工作101%的增速水平。商场占有率从2016年底的4.7%进步到2017年5.8%，在国产品牌中位列第三，仅次于三一和徐工。前三季度装载机工作销量占有率15~16%，收入市占率18%为商场第一。2017年公司改动运营思路，以商场比例为导向，估量2018年装载机和挖掘机市占率将得到进一步进步。

在原材料本钱上涨的压力下，2017年公司概括毛利率或许会略有下降，2017年第三季度装载机工作首要工程机械其他子工作涨价，一同公司通过优化产品结构(高附加值的大吨位产品占比进步)、进步出产功率和优化工艺的方法来对冲本钱压力，原材料本钱的压力在第四季度初步得到必定程度的缓解，2018年公司概括毛利率将坚持稳定。最近以小松为代表的部分挖掘机龙头初步涨价，有或许会带来工作整体的涨价潮，那么将会进一步缓解本钱压力。

坚持2017~2019年收入猜想为3.2、8、11.8亿元，每股收益为0.28、0.71和1.05元，PE为30.9、12.2和8.2倍。看好工程机械未来三年的工作复苏，2018年柳工成果弹性较大。参看国际龙头CAT以及国内工程机械工作以前20年平均估值水平，给予公司2018年18~20倍估值水平，调整目标价为12.78~14.2元，坚持买入评级。

四、我国中铁融资盘小幅回流

我国中铁近期轰动盘稳，融资盘小幅回流。上星期四和周五融资买入额分别为0.38和0.27亿元，本周一和周二的融资买入分别为0.44亿元和1.65亿元，本周前两个生意日净流入0.16亿。

根据华安证券研报，公司17年前三季度营收稳步添加，盈利才干持续改善，全年成果向好的态势已锚定。前三季度公司完成营收4702.77亿元，同比添加6.46%;完成归母净获利110.36亿元，同比添加19.37%。公司前三季度毛利率9.12%，同比进步0.1pct，净利率2.36%，同比进步0.25pct，主要是高毛利的城轨业务占比进步以及国际大宗产品价格上涨带来矿产资源业务获利添加等原因所形成的。公司17年前三季度期间费用率为5.22%，同比上升0.11pct，主要是在职工薪酬添加，以及研发投入加大的情况下，管理费用率同比进步了0.12pct至4.27%。公司前三季度还加大了资产减值丢掉的计提，由上一年同期的9.35亿大幅进步至25.39亿。

公司现在在手订单充分，订单增速持续坚持在高位，未来成果成长有确保。到2017年三季度，公司未完成合同额为23216.9亿元，在手订单为16年营收的3.6倍，成果弹性十足。2017年前三季度公司新签合同总额为8980亿元，同比添加23.7%，其间主要是受到了公路及市政业务的带动，前三季度公路/市政新签合同额1752.5/4396.5亿元，同比分别添加129.6%/34.7%。公司改制完成后，资产质量和运营功率有望持续进步，后续混改等国改政策办法具有了先决条件。公司2017年前三季度成果稳增，本钱管控出色，盈利才干持续改善。作为央企修建龙头，不断深耕PPP及“一带一路”商场，在中泰铁路项目翻开海外高铁商场，以及国内城市轨交制作进入高峰期的推动下，成果成长动力十足。猜想公司2017-2019年EPS分别为0.65元/股、0.75元/股、0.83元/股，对应PE分别为12.87倍、11.23倍、10.15倍，给予“买入”评级。