百度回归港股 重金发力AI商业化 或实现嵘创信投价值重估

3月9日晚，百度经过港交所聆讯，正式敞开二次上市之路，BofASecurities、中信证券和高盛担任其联席保荐人。不过，现在没有发表募资金额，此前媒体有报导称，百度二次上市募资规划最高将达50亿美元(约390亿港元)。受此音讯影响，百度美股周二大涨13.58%，总市值超901亿美元(约合5856亿元人民币)。依照上一年京东、网易二次上市的流程，经过港交所聆讯后，一般在1个月之内会正式上市。

依据发表，募资将要点投入AI商业化范畴，百度一起发表了收买YY的相关细节。近期，多家券商团队看多百度，以为AI事务商业化落地进程将进一步提速，有望成为百度新的添加引擎。

将重金投入智能轿车等AI商业化范畴

虽然暂未泄漏募资金额，但募资用处现已明亮。百度表明，所征集的资金，将用作三大部分用处：榜首部分用于继续科技出资，而且促进以人工智能为主的立异商业化；第二部分用作进一步开展百度移动生态，进一步完成多元变现；此外则是用作流动资金及一般公司用处。

依据聆讯后材料，百度方案进一步出资于研制，将继续出资AI核算，出资AI、区块链、边际核算、量子核算及生物核算等其他技能，迭代晋级现在的AI芯片；一起将继续扩展智能云。值得留意的是，百度特别提及将进一步开展及商业化智能驾驭与其他添加方案。

“咱们方案不断改进产品及服务，进一步开展与轿车制造商及公共部门的战略伙伴关系，然后不断改进及推行智能驾驭的使用。咱们方案进一步开展及商业化Apollo自动驾驭服务。咱们已与吉祥协作出产智能EV，期望使用咱们在自动驾驭、智能驾驭及智能交通方面的技能及才能。咱们还方案进一步扩展Apollo自动驾驭测验的规划及掩盖规划，并与公共部门协作，在我国更多城市运营robotaxi。”百度在聆讯后材猜中这样论述。

造车公司敲定，Apollo或得以实践落地

实践上，2021年以来，百度利好不断。前不久，百度宣告将以整车制造商的身份进军轿车职业，并与吉祥合资成立了一家智能轿车公司，百度、吉祥别离持股55%、45%。

由于宣告造车，百度股价从上一年12月份的140美元一路飙涨，本年2月份最高时曾到达354美元，创百度上市以来股价最高纪录，市值完成了千亿美元的打破。

2020年，新能源赛道量价齐升，百度好像也期望赶上这一波风口。曩昔一年时刻，蔚来、抱负、小鹏、比亚迪等新能源轿车公司股价继续上涨，蔚来股价一年上涨30倍，抱负股价翻倍，小鹏股价最高时也涨了3倍，比亚迪涨了3倍。

但阴历新年之后，蔚来、抱负、小鹏等几家造车新势力的股价接连跌落，三家新能源轿车公司股价均从近期的高点呈现大幅回撤，小鹏、抱负一度累跌超50%以上。简直同步地，百度股价最近也接连跌落，现已从最高位的354美元，跌至最新的264美元，市值再次回到千亿美元以下。

关于百度下场造车，一些轿车业内人士并不看好，以为百度挑选自己造车，首要是由于其自动驾驭技能无法真实的落地。但券商剖析师们却对智能驾驭事务、造车事务表达了较高的预期，以为造车事务、自动驾驭等新发展将对百度估值有提振效果。尤其是四季报超预期后，为AI事务线独自估值的券商数量有所添加。组织普遍以为，AI事务商业化落地进程将进一步提速，有望成为百度新的添加引擎。

如招银世界剖析师表明，百度在造车事务、自动驾驭以及智能云方面的发展将进一步加快百度AI商业化，智能驾驭商业化落地连续推动，增强了变现可预见性。中信证券发布研报指出，立异事务的商业化有望加快。选用分部估值百度合理估值对应2021年应为1200亿美元量级，对应2021全体事务PE为33倍，目标价360美元。其以为，轿车公司的活泼发展料将为公司供给更高的估值弹性。华泰证券也已将百度美股目标价上调至357.1美元，其以为，百度已在自动驾驭、智能交通基础设施、AI云服务以及下一代操作体系方面建立了技能领导地位。百度正在使用其技能才能，探究更多多样化的变现时机以支撑长时间添加。

收买YY直播或使中心事务收入来历多元化，但面对更严厉监管

值得留意的是，百度依然是一家以广告营收为主的公司。在全体收入中，百度将收入划分红在线营销服务和其他两大类事务。2020财年第四季度，百度中心收入完成营收231亿元，非广告收入42亿元，仅占总收入的15.38%。从全年来看，2020财年百度中心的网络营销收入为663亿元，而非营销收入是124亿元，也是5:1的份额。

拉长至近三年来看，2018年至2020年在线营销服务相关收入金额别离为819.12亿元、780.93亿元、728.4亿元，占总营收份额别离为80.09%、72.7%、68.03%，份额一直较高，不过总金额和占比开端呈下降趋势。

当然2020年的下降或与疫情影响等要素相关，对此，百度于招股书中表明，“从事医疗、招商加盟、旅行、金融服务及教育等方面的客户，其受新冠肺炎疫情迸发及其他要素负面影响，而减少在线营销预算。”这从客户数量的减少上也可看出，百度的活泼在线营销客户数由2019年的52.8万名减至2020年的50.5万名，且每名客户平均收入由2019年的13.27万元略降至2020年的13.13万元。

关于收买YY直播，百度表明，可为其移动生态带来协同效益，亦可丰厚百度的变现才能与收入来历。但百度一起表明，其在网络直播事务运营方面的经历相对有限，未必能成功将YY直播整合到现有事务。

天风证券剖析师指出，YY将为百度供给一个活泼且老练的直播体系，而从百度方面看，此前百度收入首要来历于广告收入，而其他大型互联网生态一般有超越50%的营收来自非广告事务，整合YY后，将以直播作为百度生态的另一种新的内容方法和盈利模式，进一步促进百度收入来历多元化。

需求留意的是，百度表明，新的监管方针出台后，百度或许遭到更多的监督和监管组织的重视，以及监管组织更频频和严厉的查询或检查，或许使百度的合规本钱添加，使百度面对愈加严峻的危险和应战。

新经济股回港二次上市将本钱年趋势

2020年，新经济中概股密布回港二次上市，9家在美上市的中概股以二次上市方法回归香港商场，包含阿里、京东、网易、新东方等，共筹集资金1313亿港元(约170亿美元)，占全年集资总额34%。从募资额来看，前十大IPO中5家为中概股二次上市，占比达56%，大都企业来自新经济范畴，体现优异。而本年中概股在香港二次上市的趋势也相同显着，德勤估计，2021年会有逾10家美国上市中概股在香港第2次上市，其间包含腾讯音乐、百度，B站、携程，还有前文提及的三家新能源轿车也被传将回港二次上市。

海通证券一篇研报显现，港股商场对互联网企业具有较强的吸引力，原因在于港交所对拟上市公司的财政要求相对更低，而A股要求较高；其次，港交所更具有包容性，答应同股不同权类、VIE架构公司、二次上市等，近期科创板和创业板也连续跟进相关项制度改革。此外，港交所对股权鼓励相关规定比A股更宽松，首要体现在股权鼓励规划更大、无股权鼓励行权条件约束等。因而成为部分企业二次上市的首选。

关于新经济中概股“批量回归”的影响，天风证券剖析师吴先兴剖析称，中概股回归潮下，互联网科技有望驱动港股行情。相较于美股以及A股商场，港股商场经过IPO和二次上市，现已聚集了很多的优质互联网科技公司。而跟着香港首要指数归入规矩的修订，新经济中概股回归潮加快调整港股商场结构以及恒生指数成分股结构，港股逐步由传统旧经济职业主导转为由互联网科技等新经济职业为主导。

中概股的回归也为国人带来出资时机，安全证券以为，从存量股票而言，港股现在市值前十大股票中有九席是中概股。从打新视点而言，消费(日常及可选)、医药和信息三大板块的港股新股存在较好的出资时机。