天弘主成都医疗投资集团有限公司股票动权益展望2022四大行业投资

31日，天弘基金旗下产品2021年年报发表完毕，天弘基金自动权益四大小组——医药、科技、消费、制作在年报中详细剖析了四大职业的出资机遇。全体上看，天弘基金自动权益团队以为，阅历了本年以来充沛的调整后，A股估值水平现在处于前史底部区间，长时间看，各职业的许多优质财物正处在较好的布局时点。

制作组：重视优质龙头与隐形冠军

关于制作业范畴的出资，天弘高端制作混合的基金司理谷琦彬和李佳明在年报中表明，商场现在关于全球微观经济的预期摇摆较为剧烈，对应这样的动摇，首要仍是要回归知识，其非必须安身中观职业，盯梢微观企业实践的供需景气状况的改动。

他们剖析称，全球迈入后疫情年代，后续朴实的估值扩张难以持续，根本面的景气量改进和成绩的增加将占有愈加重要的位置，商场将对实在的根本面改动进行更多的赋权，所以2022年的微观环境比较复杂，稳增加是国内方针的主线，相关的方针着力点或许出现调整，然后或许带来各职业板块的分解。但这不影响高端制作职业的长时间出资价值。正如谷琦彬和李佳明在年报中说到，长时间来看在我国制作业是一条黄金赛道，短期的动摇在所难免，他们会更重视可以带来长时间超量收益的优质个股，在细分赛道持续深耕，发掘出其间没有被商场认识到的价值。

详细到配备思路上，天弘优质生长企业精选混合的基金司理谷琦彬和张寓在年报中表明，在新的出资环境下布局高端制作赛道，将坚持自下而上挑选具有护城河和显着竞赛优势的龙头企业，但也会增加对部分细分范畴隐形冠军的发掘和出资，由于其蕴含了更高的预期收益率。

在详细方向上，谷琦彬和李佳明指出，看好高端制作的典型代表国防配备业在未来一段时间的出资机遇，该职业的赢利改进现已持续了3年时间，2019年下半年以来职业的赢利增速远超制作业平均水平，但其估值水平却根本上维持在了前史中枢偏低位的状况，没有跟从成绩改进而出现大幅度的估值修正，资本商场最终将完成对根本面和估值水平的合理定价。

医药组：本年将敞开医药新出资周期

在阅历2021年的方针扰动后，本年的医药职业将面对怎样的方针环境？天弘医药立异基金司理郭相博表明，医药方针的影响将出现部分化、个股化状况，从全体上看，相关医药方针的开辟期或许现已完毕，对职业全体影响在弱化。

展望后市的医药职业出资，郭相博表明，2021年医药职业行情动摇比较大，但从2022年开端，在我国行将进入老龄化社会的布景下、在方针对职业影响逐步弱化的趋势下、在后疫情年代的刚需和必选特点下，医药职业将会从头敞开的出资周期。

在详细的出资方向上，郭相博表明会要点重视三个方向：首要是立异药板块，2022年将看到我国立异药打入美国、欧洲商场，这将是我国立异药企业和立异药板块转机的一年；其次是医药国产代替方向，从上游到下流、从出产到产品，越来越多的医药职业专精特新和国产代替概念公司上市，未来一段时间该趋势仍将持续；最终是被“错杀”的职业方向，医药职业受方针影响很灵敏，此前由于方针误读被“错杀”的细分职业，本年有望迎来回转机遇。

谈及医药职业在短期内遭受的调整，天弘医疗健康的基金司理郭相博和刘盟盟在年报中表明，长时间看来，医药作为一个生长型职业，每一次由方针带来向下扰动，都会是下一个向上的开端，要找到鄙人一个估值向上阶段中最获益的公司。

郭相博和刘盟盟表明，2022年医药职业的出资机遇首要来自自下而上选股，从那些空间大、景气量高或许景气量正在上升的细分范畴里边寻觅，立异、进口代替、事务国际化、职业集中度提高、以及疫情暴露出的薄弱环节会是2022年医药出资的几个重要头绪。

科技组：重视高景气的半导体、云核算、轿车智能化等

2022年一季度挨近结尾，新能源、半导体、5G等抢手赛道回调显着。面对科技股的短期跌落，天弘立异生长混合的基金司理陈国光和周楷宁在年报中论述道，应该科学看待科技股的估值，轻视值并不意味着一定是好机遇，高估值也应该有合理的极限。

周楷宁剖析以为，单纯的轻视值不能补偿质量因子和生长因子，应该逃避低质量、低生长的价值消灭型出资；别的，高概率+高赔率的出资往往估值不低，高估值最好经过未来2年到3年的高生长消化；当然，高估值也应该有合理的极限，对未来5年到10年估值的透支往往预示较低的收益危险比。关于科技职业后续出资思路，周楷宁表明，好生意、深护城河、优异的办理文明这三点是质量因子，大空间/爆发力是生长因子，合理的价格是估值因子，会尽量统筹出资标的质量因子、生长因子和估值因子。

详细到细分赛道上，陈国光在天弘互联网基金的年报中剖析称，2022年的科技各细分范畴的景气量仍然差异较大，而职业景气量对科技类上市公司的估值影响远大于传统职业，后续将持续经过挑选高景气子板块内优质公司进行配备，将持仓要点放在高生长性、高确定性的财物上。

陈国光表明，科技职业的战略位置越来越重要，应该长线布局那些真实具有硬核立异才能并处于职业上升周期的优异公司，会要点重视这些范畴：半导体首要看好设备、资料范畴内的机遇，消费电子重视与虚拟现实和轿车电子相关性高的公司，核算机首要重视云核算和AI赋能传统产业而带来的出资机遇，比方轿车的智能化。陈国光进一步指出，半导体国产化链将是一个较长周期的生长范畴，5G使用、轿车新能源化、智能化以及十四五期间确定性较高的军工电子在未来几年都将坚持较快的生长。

消费组：坚决长时间持有优质消费公司

谈及消费职业2022年的出资环境，天弘云端日子优选混合的基金司理于洋表明，现在消费职业仍面对许多不确定性要素。这些不确定性要素包含新冠疫情的重复、大众对经济下行的忧虑、出资者对消费税的持续评论等等。

不过，于洋也详细剖析称，可以被看到的危险其完成已不再可怕，它们对2022年的消费出资会有影响，但不足以改动长时间底层出资逻辑。消费职业中的好公司会有品牌沉淀，企业能构成护城河，且品牌会跟着时间的增加而沉淀，成为时间的朋友。

天弘文明新兴产业股票的基金司理刘国江也在年报中说到，对2022年经济增加并不失望，在当时的方针环境和消费职业走势下，将持续把出资时间线拉长，寻觅值得长时间持有的消费公司，在细分职业的出资方向上坚持与当时根本安稳，要点去发掘有研讨超量的优质公司。

实践上，回溯前史上的权益商场底部时间，每一个底部时间，都能看到持续下行的危险，但关于有长时间出资价值的财物，每一次危险也都是长时间出资的买入机遇。

关于后市的港股商场出资，刘国江也在天弘港股通精选基金的年报中剖析称，港股资金对确定性的偏好更高，产业方针仍然会对资金的配备发生严重的影响。详细到出资上，他仍然会以大消费作为首要方向，从食品饮料、纺织服装等职业挑选有竞赛力的公司，要点重视获益于稳经济的优异物业办理公司和习惯新监管规矩并坚持微弱的竞赛力的互联网公司。